Lex: Πετρέλαιο και ομόλογα

Δημοσιεύθηκε: 12 Αυγούστου 2004 - 11:04

Μπορεί να ακούγεται παράξενο, αλλά οι αγορές κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης βρήκαν παρηγοριά στην εκτίναξη των πετρελαϊκών τιμών. Στην πραγματικότητα, δεν είναι τόσο παράξενο όσο φαίνεται και αντανακλά τον διπλό αντίκτυπο που έχει η τιμή του πετρελαίου στις οικονομίες.

Η ενίσχυση των ενεργειακών τιμών ασκεί πληθωριστικές πιέσεις. Όμως οι υψηλότερες τιμές των προϊόντων μπορούν επίσης να περιορίσουν τη ζήτηση και να επιβραδύνουν την ανάπτυξη. Η τελευταία επίπτωση είναι αυτή στην οποία στοιχηματίζουν οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων. Έχουν δίκιο;

Αν και οι ονομαστικές τιμές του πετρελαίου βρίσκονται στο ανώτατο σημείο των τελευταίων 21 ετών, οι πραγματικές τιμές διαμορφώνονται σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα, έναντι του ανώτατου σημείου του 1979. Επιπροσθέτως, το σημείο στο οποίο βρίσκεται μια οικονομία είναι ιδιαίτερα σημαντικό, όταν προσδιορίζονται οι πληθωριστικές επιδράσεις.

Μια παγκόσμια οικονομία με περιορισμένες δυνατότητες επιπλέον παραγωγής είναι επιρρεπής σε περαιτέρω αυξήσεις τιμών. Στην παρούσα φάση, υπάρχει σαφώς πεδίο για περαιτέρω ανάπτυξη, οπότε αυτές οι πιέσεις περιορίζονται. Όντως, το γεγονός ότι η παγκόσμια οικονομία δεν βρίσκεται σε οριακό σημείο εδώ και χρόνια, έχει μειώσει τις πληθωριστικές ανησυχίες που προηγουμένως, οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων συνέδεαν με τις τιμές του πετρελαίου.

Όμως, τι γίνεται αν το πετρέλαιο παραμείνει στα 45 δολ. το βαρέλι για την επόμενη διετία; Οι οικονομολόγοι της UBS εκτιμούν πως η αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 0,4% έναντι των τρεχόντων εκτιμήσεων: σχεδόν στο 3% έναντι προσδοκιών για 3,5%. Το μοντέλο τους αναφέρει πως ο πληθωρισμός θα αυξηθεί κατά 0,6% το 2005 σε ΗΠΑ και Ευρώπη, αλλά μόνο κατά 0,1% στην Αγγλία.

Όλα αυτά τα στοιχεία πρέπει να αντιμετωπίζονται με επιφυλακτικότητα αλλά ενισχύουν ένα πιο γενικό επιχείρημα: Οι πληθωριστικές ανησυχίες είναι ακόμη μακριά στον ορίζοντα. Ακόμη και οι τιμές-ρεκόρ του πετρελαίου δεν είναι ακόμη επαρκείς ώστε να τις φέρουν πιο κοντά.

© The Financial Times Limited 2004. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation