Επίθεση στις μεταρρυθμίσεις στα παράγωγα

Απειλή για τις υγιείς ταμειακές ροές αποτελούν οι προτάσεις της Κομισιόν για μεταρρυθμίσεις στα παράγωγα, υποστηρίζουν οι ευρωπαϊκές εταιρίες. Έκκληση στην Κομισιόν για επανεξέταση.

Δημοσιεύθηκε: 28 Αυγούστου 2009 - 10:02

Aline van Duyn, Ν. Υόρκη

Επίθεση στις μεταρρυθμίσεις στα παράγωγα

Επίθεση ενάντια στη μεταρρύθμιση στις αγορές παραγώγων πραγματοποίησαν οι ευρωπαϊκές εταιρίες, τονίζοντας πως η απαίτηση, οι συναλλαγές να πραγματοποιούνται μέσω οίκων εκκαθάρισης μπορεί να οδηγήσει σε "πάγωμα" των ταμειακών ροών.

Σε σχολιασμό της για το θέμα, ασκώντας κριτική στην απόφαση της Κομισιόν να θέσει υπό "εποπτεία" τις αγορές παραγώγων Over-The-Counter (OTC), η Association of Corporate Treasures (ACT), με έδρα το Λονδίνο, υπογραμμίζει ότι η εν λόγω απαίτηση θα αναγκάσει τις εταιρίες να διατηρούν ιδιαίτερα υψηλά ποσά σε μετρητά.

Ήδη αρκετές αμερικανικές επιχειρήσεις, από την Caterpillar και την Boeing έως την 3M -οι οποίες χρησιμοποιούν τις αγορές παραγώγων ως hedging ενάντια στον κίνδυνο από τις αυξομειώσεις επιτοκίων, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και την πορεία των τιμών των εμπορευμάτων- έχουν φροντίσει να δημιουργήσουν lobbies, προκειμένου να "εξηγήσουν" στα αρμόδια όργανα των ΗΠΑ, το υψηλό κόστος που θα έχει γι’ αυτές η αλλαγή της νομοθεσίας που ισχύει για τα παράγωγα.

Με στόχο την αποφυγή κρίσεων ανάλογων με αυτές που αντιμετώπισαν και λόγω παραγώγων εταιρίες όπως η AIG, οι αρχές φροντίζουν να αλλάξουν το σύστημα των παραγώγων, κίνηση, όμως, η οποία μπορεί να πλήξει και επιχειρήσεις που δεν δραστηριοποιούνται στον χρηματοοικονομικό τομέα, αλλά και επενδυτές.

Ο κ. John Grout, κορυφαίο στέλεχος της ACT, παραθέτει ως παράδειγμα την περίπτωση της Rolls-Royce, η οποία στα οικονομικά της μεγέθη "μετρά" τα συμβόλαια που έχει κλείσει εκτός Βρετανίας (δηλαδή σε ξένο συνάλλαγμα) συμπεριλαμβανομένων των διακυμάνσεων στις αποτιμήσεις του hedging σε αυτά και τονίζει ότι θα μπορούσε να υπάρξει αύξηση στην καταβολή κερδών χρηματοπιστωτικών παραγώγων (margin payments) κατά 2,5 δισ. στερλίνες το 2008.

"Η Rolls-Royce δεν είναι μία μοναδική περίπτωση ή η εξαίρεση", επισημαίνει στο υπόμνημά του ο κ. Grout. "Τα στοιχεία που παραθέτει απλά ξεκαθαρίζουν τις έντονες διακυμάνσεις που μπορούν να υπάρξουν στις ταμειακές ροές κάθε επιχείρησης".

Πάρα πολλές εταιρίες, ανά την υφήλιο, φροντίζουν να χρησιμοποιούν τις αγορές Over-The-Counter παραγώγων. Στις περισσότερες περιπτώσεις, μετά από ιδιωτικές συμφωνίες μεταξύ εταιριών και τραπεζών, οι τράπεζες δεν απαιτούν από τις επιχειρήσεις να καταβάλλουν το μεγαλύτερο ποσοστό των margin payments σε μετρητά ή μετοχές.

Το υπόμνημα της ATC, το οποίο κατατέθηκε στην Κομισιόν, τονίζει ότι οι νέοι κανόνες θα "δημιουργήσουν" νέους κινδύνους για τις επιχειρήσεις.

Όπως υπογραμμίζεται χαρακτηριστικά σε αυτό: "ο στόχος σας να "αφαιρέσετε" το πιστωτικό ρίσκο στις συμφωνίες μεταξύ εταιρειών και τραπεζών -ρίσκο το οποίο δεν αποτελεί συστημικό κίνδυνο- θα δημιουργήσετε ένα σοβαρό πρόβλημα ρευστότητας για τις επιχειρήσεις".

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation