Lex: Eυρώ πάνω από το 1,40 δολάριο

Δημοσιεύθηκε: 16 Οκτωβρίου 2007 - 08:00

Όπως γνωρίζουν τα παιδιά που παίζουν στα σιντριβάνια, αν ταπώσεις μια τρύπα, το νερό ξεπηδάει από τις υπόλοιπες τρύπες δυνατότερα. Το ίδιο δείχνει να συμβαίνει και στις αγορές συναλλάγματος. Φαίνεται πως όλοι θέλουν να ποντάρουν σε πτώση του δολαρίου, αλλά έχουν ελάχιστες επιλογές για να υλοποιήσουν το στοίχημα.

Μολονότι έχει τη μεγαλύτερη πραγματική εμπορική ανισορροπία με τις ΗΠΑ, το νόμισμα της Κίνας είναι ”κλειδωμένο”. Το μεγαλύτερο τμήμα της Ασίας είναι επίσης συνδεδεμένο με το δολάριο. Τα χαμηλά επιτόκια και η αναιμική ανάπτυξη αποκλείουν το γεν. Η στερλίνα θεωρείται υπερτιμημένη και η βρετανική οικονομία ”ρετάρει”. Έτσι απομένει το ευρώ, και οι πιέσεις από τις πωλήσεις δολαρίων βρίσκονται στα ύψη. Από το ξεκίνημα του 2003, το ευρώ έχει ενισχυθεί 36% έναντι του δολαρίου.

Η μείωση των αμερικανικών επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον περασμένο μήνα προκάλεσε τη μεγαλύτερη εκτίναξη. Βάσει θεμελιωδών δεδομένων, όμως, το ευρώ μοιάζει πλέον αρκετά ”τεντωμένο”. Με βάση την ισοτιμία αγοραστικής δυνατότητας, όπως καθορίζεται από τον ΟΟΣΑ, το ευρώ είναι 17% υπερτιμημένο.

Είναι πιθανό λοιπόν ότι ενδέχεται το ευρώ να υποστεί κερδοσκοπικό πλήγμα, υπάρχουν όμως κι άλλοι λόγοι για να περιμένουμε πτώση. Πρώτον, το ευρώ υποστηρίζεται επίσης από μια ανθηρή οικονομία στην ευρωζώνη και επτά αυξήσεις επιτοκίων από το ξεκίνημα του 2006.

Ωστόσο, η πιστωτική κρίση έχει επαναφέρει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε ουδέτερη θέση. Η αύξηση της παραγωγής δείχνει να επιβραδύνεται. Επιπλέον, τα στοιχεία για την εμφάνιση των εξαγωγών του ΟΟΣΑ υποδεικνύουν ότι το δυνατό αρχίζει πια να πλήττει την ανταγωνιστικότητα.

Ο δεύτερος λόγος που χρειάζεται προσοχή στις αγορές συναλλάγματος είναι μήπως αποδειχτεί απρονοησία να ξεγράψουμε την αμερικανική οικονομία. Τα στοιχεία απασχόλησης του Σεπτεμβρίου ήταν ισχυρότερα απ’ όσο αναμενόταν και οι λιανικές πωλήσεις ”κρατήθηκαν” παρά την πτώση στις τιμές των σπιτιών. Το έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο των ΗΠΑ συρρικνώθηκε επί τέσσερις μήνες στη σειρά.

Εάν τα επιτόκια των ΗΠΑ παραμείνουν σταθερά εξαιτίας της απειλής εισαγόμενου πληθωρισμού, την ώρα που ο κύκλος των επιτοκίων της ευρωζώνης κάνει στροφή, η ροή κεφαλαίων προς το ευρώ μπορεί να μειωθεί σε μέγεθος σταγόνας.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation