Νομίσματα και Ομόλογα

Οι έντονες διακυμάνσεις στις αγορές συναλλάγματος διαταράσσουν τις προοπτικές για όλη την αγορά. Το πετρέλαιο WTΙ έχει 4πλασιαστεί σε αξία σε δολάρια τα τελευταία έξι χρόνια, αλλά ούτε καν διπλασιαστεί σε ευρώ. Αποτιμημένος σε γεν, ο γερμανικός δείκτης DAX έχει ενισχυθεί 36% από τον Μάρτιο και 374% σε τέσσερα χρόνια. Ο S&P/ASX της Αυστραλίας έχει ενισχυθεί 32% από τον Μάρτιο και 62% ετησίως. Αγορές που μοιάζουν υγιείς με βάση τα εθνικά τους νομίσματα, δείχνουν να έχουν καταληφθεί από ευφορία...

Δημοσιεύθηκε: 21 Ιουνίου 2007 - 12:32

του John Authers, Investment Editor

από την στήλη The Short View

Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια, τα επιτόκια που έχουν σημασία, καθορίζονται από τις αγορές και όχι τους τραπεζίτες. Οι αγορές ομολόγων και συναλλάγματος είναι κρίσιμα εξισορροπιστικά συστήματα για την διεθνή οικονομία -όπως απέδειξε και η αναταραχή αυτού του μήνα.

Αλλά οι Κεντρικές Τράπεζες -ακόμη και των αρκετά μικρών χωρών- μπορούν να σαμποτάρουν τη λειτουργία τους. Απλά πρέπει να χρησιμοποιήσουν ”μουλωχτά” για να αιφνιδιαστούν οι αγορές.

Χθες, η σουηδική Riksbank ανακοίνωσε αιφνιδίως αύξηση στα επιτόκια και προειδοποίησε για περαιτέρω αυξήσεις στο μέλλον. Το επιτόκιο του 10ετούς ομολόγου του σουηδικού δημοσίου αυξήθηκε πάνω από το 4,5% μετά την ανακοίνωση. Πριν τρεις μηνες ήταν 3,7%.

Στη συνέχεια η Bank of England δημοσιοποίησε τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης, που έδειξαν ότι η πρόταση αύξησης των επιτοκίων τον περασμένο μήνα καταψηφίστηκε με οριακή διαφορά, με 5 μέλη κατά και 4 υπερ. Ούτε αυτό το γεγονός το είχε φανταστεί κανείς.

Μετά την δημοσιοποίηση, η στερλίνα επέστρεψε πάνω από τα 1,99 δολάρια και σε υψηλό 15 ετών έναντι του γεν. Τα 10ετή gilts έχουν πλέον απόδοση 5,5% από 4,75% πριν τρεις μήνες.

Και η Κεντρική Τράπεζα της Νέας Ζηλανδίας, μετά την παρέμβαση στις αγορές forex την περασμένη εβδομάδα, ξαφνικά επέτρεψε στο kiwi να κινηθεί υψηλότερα. Το εθνικό νόμισμα, διάσημο στον χώρο των κερδοσκόπων που δανείζονται φθηνά σε γεν και τοποθετούνται σε υψηλής απόδοσης νομίσματα, είχε ξαναβρεθεί στα υψηλά έναντι του γεν όπου ανέβηκε, το 1989.

Οι έντονες διακυμάνσεις στις αγορές συναλλάγματος διαταράσσουν τις προοπτικές για όλη την αγορά. Εάν νοιώθετε αισιόδοξος, χρησιμοποιείστε ευρώ αντί για δολάρια για να μετρήσετε την δυσοίωνη εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου. Σε δολάρια, το αργό West Texas Intermediate έχει τετραπλασιαστεί τα τελευταία έξι χρόνια. Η άνοδός του σε ευρώ είναι λιγότερη από την μισή σε σύγκριση.

Οι απαισιόδοξοι, πάλι, υιοθετήστε την άποψη του γεν. Στην Ιαπωνία δεν υπάρχει ουσιαστικά πληθωρισμός εδώ και πολλά χρόνια, οπότε το γεν γίνεται έτσι ένα σταθερό βαρόμετρο για την μέτρηση της αξίας.

Αποτιμημένος σε γεν, ο γερμανικός δείκτης DAX έχει ενισχυθεί 36% από τον Μάρτιο και 374% σε τέσσερα χρόνια. Ο S&P/ASX της Αυστραλίας έχει ενισχυθεί 32% από τον Μάρτιο και 62% ετησίως. Αγορές που μοιάζουν υγιείς με βάση τα εθνικά τους νομίσματα, δείχνουν να έχουν καταληφθεί από ευφορία...

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation