Stephen Roach: Διόρθωση στις αγορές ομολόγων

Η διόρθωση στις αγορές κρατικών ομολόγων εντάσσεται στο πλαίσιο μιας ”μεγάλης ομαλοποίησης”, μέσω της οποίας η νομισματική πολιτική και οι αποτιμήσεις των αγορών θα επιστρέψουν στην κατάσταση όπου βρίσκονταν πριν σκάσει η χρηματιστηριακή φούσκα του 2000, εκτιμά ο κ. Stephen Roach, ιθύνων οικονομολόγος της Morgan Stanley.

Δημοσιεύθηκε: 15 Ιουνίου 2007 - 09:59

του Stephen Roach της Morgan Stanley

από τη στήλη View of the day

Η διόρθωση στις αγορές κρατικών ομολόγων εντάσσεται στο πλαίσιο μιας ”μεγάλης ομαλοποίησης”, μέσω της οποίας η νομισματική πολιτική και οι αποτιμήσεις των αγορών θα επιστρέψουν στην κατάσταση όπου βρίσκονταν πριν σκάσει η χρηματιστηριακή φούσκα του 2000, εκτιμά ο κ. Stephen Roach, ιθύνων οικονομολόγος της Morgan Stanley.

”Στο έργο της ομαλοποίησης υπάρχουν τρεις πράξεις”, δηλώνει ο κορυφαίος αναλυτής. ”Στην Πρώτη Πράξη επικρατεί μια αποκατάσταση των επιτοκίων από τις μεγάλες Κεντρικές Τράπεζες σε ουδέτερα επίπεδα. Η αμερικανική Fed έχει ολοκληρώσει αυτή τη διαδικασία, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει 50 μονάδες βάσης ακόμη να αυξήσει και η Τράπεζα της Ιαπωνίας βρίσκεται στα πρώτα στάδια”.

”Η Δεύτερη Πράξη εκτυλίσσεται στις αγορές, ειδικά μέσω της ομαλοποίησης στις καμπύλες απόδοσης και της ομαλοποίησης των χρηματιστηρίων. Το πρόσφατο ξεπούλημα στις αγορές ομολόγων αποτελεί μια κλασική εξέλιξη της Δεύτερης Πράξης”.

”Στην Τρίτη Πράξη θα πρωταγωνιστούν τα spreads των αγορών και ειδικά τα spreads των εταιρικών ομολόγων και των χρεογράφων αναδυόμενων αγορών. Τα spreads (απόκλιση της απόδοσης ανάμεσα στα εν λόγω χρεόγραφα και τα χρεόγραφα αναφοράς) σε αυτούς τους δύο χώρους παραμένουν ασυνήθιστα περιορισμένα, αλλά θα ακολουθήσουν εξελίξεις”.

”Επιπλέον, επειδή τα υψηλότερα επίπεδα τόσο στα βραχυπρόθεσμα όσο και στα μακροπρόθεσμα επιτόκια θα αρχίσουν να επηρεάζουν τις προοπτικές για την πραγματική οικονομική δραστηριότητα, τα χρεοστάσια στις εγχώριες πιστώσεις θα αυξηθούν”.

”Ο επαναπροσδιορισμός της θέσης του Αμερικανού καταναλωτή μετά τη φούσκα των ακινήτων θα προκαλέσει μείωση στα μακροπρόθεσμα επιτόκια, ενώ το ξέσπασμα προστατευτισμού θα ’τσιγκλήσει’ τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ και θα επιτείνει τις διαδικασίες ομαλοποίησης”.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation