Η τσουλήθρα των ομολόγων

Τα κρατικά ομόλογα πέρασαν σε νέες περιοχές. Μετά το ξεπούλημα των 10ετών ομολόγων ΗΠΑ της περασμένης εβδομάδας, οι αγορές έδειξαν σημάδια σταθεροποίησης, αλλά χθες, έπειτα από μία ακόμη άγρια συνεδρίαση, έσπασαν πολύ σημαντικά νέα φράγματα, πέρα από τα οποία είναι δυνατόν να ακολουθήσουν μεγαλύτερα ξεπουλήματα.

Δημοσιεύθηκε: 13 Ιουνίου 2007 - 11:17

του John Authers, Investment Editor

από τη στήλη ”The Short View”

Τα κρατικά ομόλογα πέρασαν σε νέες περιοχές. Μετά το ξεπούλημα των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου της περασμένης εβδομάδας, οι αγορές έδειξαν σημάδια σταθεροποίησης. Αλλά την Τρίτη ακολούθησε άλλη μία άγρια διακύμανση, που διέσπασε πολύ σημαντικά νέα φράγματα.

Αργά χθες στη Νέα Υόρκη το yield του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου, που είναι κρίσιμο για τον καθορισμό των επιτοκίων που αποδίδονται στα στεγαστικά δάνεια των ΗΠΑ, ανήλθε στο 5,27% με άνοδο 12 μονάδων βάσης στην ημέρα. Η ταχύτητα του αμερικανικού ξεπουλήματος έχει προκαλέσει αύξηση στο κόστος δανεισμού κατά 17% σε τρεις μήνες. Στην Ευρώπη οι αυξήσεις είναι ακόμη μεγαλύτερες.

Από την ώρα που ξεπέρασε το 5,245%, το 10ετές yield κινείται στα υψηλότερα επίπεδα πενταετίας. Και στο 5,25% είναι υψηλότερο από το επιτόκιο overnight των Fed Funds, που καθορίζει απευθείας η Fed, για πρώτη φορά τους τελευταίους 12 μήνες.

Αυτά τα δύο ορόσημα έχουν μεγάλη σημασία. Το στρες για τα ”ψυχολογικά σημαντικά επίπεδα” των αγορών, συχνά είναι υπερβολικό. Αλλά σε ένα περιβάλλον όπως το τρέχον, όπου η αγορά βιώνει μια θεμελιώδη μεταβολή χωρίς ξεκάθαρη αιτία, τα ”θεμελιώδη” δεδομένα έχουν πλέον λιγότερη σημασία.

Για την ώρα αυτό που έχει σημασία είναι το παιχνίδι στο οποίο ανακαλύπτουν οι traders ότι παίζουν. Μόλις δύο εβδομάδες πριν, το 4,9% θεωρούνταν ψυχολογικό φράγμα. Καθώς ξεπεράστηκε και το φράγμα του 5,25% είναι δυνατόν να ακολουθήσουν μεγαλύτερα ξεπουλήματα.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation