Πρόεδροι και μετοχές στις ΗΠΑ

Η τρίτη χρονιά στους κύκλους των προεδρικών εκλογών των ΗΠΑ έχει αποδειχθεί πολύ καλή για τους επενδυτές. Στις 12 τελευταίες εκλογικές περιόδους, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκαν 23,8% σε μέσο όρο κατά το τρίτο έτος. Στα έτη ένα, δύο και τέσσερα, η άνοδος ήταν κατά μέσο όρο 8,3%. Στην μικρή κεφαλαιοποίηση οι διαφορές είναι ακόμη μεγαλύτερες: 38% στο τρίτο έτος και 11,75% στα υπόλοιπα τρία χρόνια. Φέτος πάντως, το έτος ”3” δεν είναι απο τα συνηθισμένα...

Δημοσιεύθηκε: 17 Μαΐου 2007 - 11:48

του John Authers, Investment Editor

από την στήλη The Short View

Η τρίτη χρονιά στους κύκλους των προεδρικών εκλογών των ΗΠΑ έχει αποδειχθεί πολύ καλή για τους επενδυτές.

Ερευνα που διενήργησαν οι ακαδημαϊκοί Scott Beyer, Gerald Jensen και Robert Johnson καταδεικνύει ότι κατά τις 12 τελευταίες εκλογικές περιόδους, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκαν 23,8% σε μέσο όρο κατά το τρίτο έτος. Στα έτη ένα, δύο και τέσσερα, η άνοδος ήταν κατά μέσο όρο 8,3%. Στην μικρή κεφαλαιοποίηση οι διαφορές είναι ακόμη μεγαλύτερεςε: 38% στο τρίτο έτος και 11,75% στα υπόλοιπα τρία χρόνια.

Η συμβατική σοφία, εξηγεί ότι αυτό συμβαίνει όταν οι πρόεδροι κάνουν δαπάνες για να ενισχύσουν την πιθανότητα επανεκλογής τους. Οι αντι-λαϊκές πολιτικές εκδηλώνονται στα δύο πρώτα χρόνια. Η αβεβαιότητα είναι μεγαλύτερη στον τέταρτο χρόνο. Λεφτά, βγάζεις στον τρίτο χρόνο.

Η έρευνα που προαναφέραμε υποδεικνύει πάντως ότι το όλο σκεπτικό ίσως στηρίζεται σε εσφαλμένους συσχετισμούς. Οι Πρόεδροι δεν έχουν για την αγορά τόση σημασία, όση έχουν οι διοικητές της Federal Reserve. Και η Fed κρατά διευκολυντική στάση (ήτοι μειώνει τα επιτόκια) στο 65% των ετών ”3”. Οσον αφορά τα υπόλοιπα έτη, έχει αποδειχθεί ελαστική μόνο στο 48% των περιπτώσεων.

Οσο για την δημοσιονομική πολιτική, που ελέγχουν οι προέδροι, οι δαπάνες αυξάνονται κατά 1,8% στο τρίτο έτος. Αυξάνονται όμως περισσότερο στα δύο πρώτα χρόνια: οι περισσότεροι πρόεδροι αποφεύγουν να επιβαρύνουν τους προϋπολογισμούς τους με επιπλέον δαπάνες όσον πλησιάζουν οι εκλογές.

Επειτα, η πολιτική της τρίτης χρονιάς, συνήθως περιπλέκεται γύρω από τον πρόεδρο που ζητεί την επανεκλογή του. Μέχρι το σημείο αυτό, έχει κατά κανόνα αποσαφηνιστεί το κατά πόσον θα επιστρέψει.

Ομως, για πρώτη φορά από το 1952, στις τωρινές εκλογές δεν ζητά επανεκλογή ο Πρόεδρος ή ο αντιπρόεδρος. Τα στοιχεία του Iowa Electronic Markets, καταδεικνύουν ότι το πεδίο είναι ανοιχτό, με τους Δημοκρατικούς να ελέγχουν ένα ποσοστό 53,5%. Η Hillary Clinton είναι φαβορί για την υποψηφιότητα του Δημοκρατικού Κόμματος, αλλά τα futures στην Iowa της δίνουν πιθανότητες λιγότερες του 50%. Σε κανέναν Ρεπουμπλικανό δεν δίνεται πιθανότητα μεγαλύτερη του 25% για την εξασφάλιση του χρίσματος.

Οπότε, το φετινό έτος ”3” δεν είναι από τα συνηθισμένα. Και οι επενδυτές καλύτερα να αγνοήσουν την πολιτική και να επιστρέψουν στην παλιά, καλή ενασχόληση του ...μαντέματος των προθέσεων της Fed.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation