To ράλι και η θεωρία του μεγαλύτερου ηλίθιου

Ποιος είναι ο μεγαλύτερος ηλίθιος; Μια διάσημη θεωρία των αγορών αναφέρει ότι θα υπάρχει πάντοτε ένας ”μεγαλύτερος ηλίθιος” για να αγοράσει μετοχές, ακόμη και όταν τις αγοράσετε τη στιγμή που είναι ήδη υπερτιμημένες. Παρά τα αναιμικά μακροοικονομικά στοιχεία, ο δείκτης S&P 500 στις ΗΠΑ δεν έχει καταγράψει αρνητική εβδομαδιαία απόδοση από τον Μάρτιο. Κάποιος πρέπει να αγοράζει, αλλά ποιος;

Δημοσιεύθηκε: 16 Μαΐου 2007 - 08:01

του John Authers

Ποιος είναι ο μεγαλύτερος ηλίθιος; Μια διάσημη θεωρία των αγορών αναφέρει ότι θα υπάρχει πάντοτε ένας ”μεγαλύτερος ηλίθιος” για να αγοράσει μετοχές, ακόμη και όταν τις αγοράσετε τη στιγμή που είναι ήδη υπερτιμημένες.

Παρά τα αναιμικά μακροοικονομικά στοιχεία, ο δείκτης S&P 500 στις ΗΠΑ δεν έχει καταγράψει αρνητική εβδομαδιαία απόδοση από τον Μάρτιο. Κάποιος πρέπει να αγοράζει, αλλά ποιος;

Οι όμιλοι private equity είναι ένας από αυτούς. Εάν οι όμιλοι εξαγορών είναι προετοιμασμένοι να αγοράσουν ένα χάλι σαν την Chrysler, όπως μάθαμε τη Δευτέρα, αυτό λειτουργεί υποστηρικτικά για όλες τις υπόλοιπες προβληματικές μετοχές.

Και τα hedge funds έχουν υποψηφίους για τον μεγαλύτερο ηλίθιο: Τους short sellers. Ο δανεισμός μετοχών και η πώληση μόλις υποχωρήσουν δεν αποδίδει σε ένα χρηματιστηριακό ”ράλι” όπως αυτό. Σε κάποια χρονική στιγμή αναγκάζονται να εγκαταλείψουν. Για να το κάνουν, πρέπει να αγοράσουν μετοχές, ωθώντας την αγορά ακόμη υψηλότερα.

Μια έρευνα της Βespoke Investment Group δείχνει ότι οι μετοχές που παρουσίαζαν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον για σορτάρισμα είναι αυτές με τις καλύτερες αποδόσεις τον τελευταίο μήνα. Ίσως οι short sellers δεν είχαν άλλη επιλογή από το να γίνουν οι μεγαλύτεροι ηλίθιοι.

Όμως η μεγαλύτερη πηγή ρευστότητας είναι οι αγοραστές με την καλύτερη δυνατή πληροφόρηση. Οι ίδιες οι εταιρίες επαναγοράζουν τις μετοχές τους με ρυθμούς-ρεκόρ.

Σύμφωνα με την TrimTabs, οι νέες επαναγορές ιδίων μετοχών ”τρέχουν” με την αξία τους να διαμορφώνεται στα 3 δισ. δολάρια ημερησίως και το free float των αμερικανικών εταιριών συρρικνώνεται με ρυθμό 50% μεγαλύτερο σε σχέση με πέρυσι. Είναι κάπως δύσκολο να χαρακτηρίσει κανείς αυτούς τους αγοραστές ηλίθιους.

Όμως το ”ράλι” είναι ακόμη πιο εντυπωσιακό καθώς οι μικροεπενδυτές έχουν μείνει στο περιθώριο, προτιμώντας τις επενδύσεις σε παγκόσμια μετοχικά και ομολογιακά funds και αψηφώντας τις αμερικανικές μετοχές.

Η Wall Street περιμένει ότι κάποια στιγμή θα καταλάβουν τι έχουν χάσει και θα μπουν στον ”χορό”. Με λίγα λόγια, η Wall Street περιμένει ότι οι Αμερικανοί μικροεπενδυτές θα αποδειχτούν οι μεγαλύτεροι ηλίθιοι.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation