Ο πανικός πέρασε και ...δεν άγγιξε

Ο πανικός πέρασε. Οι διεθνείς δείκτες ολοκλήρωσαν την ανάκαμψη από το ξεπούλημα της 27ης Φεβρουαρίου μέσα σε λιγότερο από δύο μήνες και οι μετοχές έχουν ανακτήσει επίπεδα που θεωρούνται υπερτιμημένα. Όσο η πιστωτική αγορά προσφέρει φθηνή χρηματοδότηση, οι τιμές των μετοχών θα συντηρούνται σε ακριβά επίπεδα. Ίσως τελικά θα ήταν πιο υγιής μια διόρθωση...

Δημοσιεύθηκε: 17 Απριλίου 2007 - 11:48

του John Authers, Investment Editor

Ο πανικός πέρασε. Από τις συναλλαγές της Δευτέρας, ο S&P 500 ανήλθε σε υψηλό έτους, ολοκληρώνοντας την ανάκαμψή του από το ξεπούλημα της 27ης Φεβρουαρίου μέσα σε λιγότερο από δύο μήνες.

Οι ευρωπαϊκοί δείκτες ανέκτησαν τα προ του ξεπουλήματος υψηλά τους την Παρασκευή και οι ασιατικές αγορές έχουν ήδη φτάσει σε αντίστοιχα σημεία εδώ και δύο εβδομάδες. Η διόρθωση που ξεκίνησε μέσα σε δραματικό κλίμα δεν ήταν τελικά τόσο σοβαρή. Ο S&P έπιασε ”πάτο” 5,9% χαμηλότερα από το προηγούμενο υψηλό έτους του, που είχε εκδηλωθεί στις 20 Φεβρουαρίου. Έκτοτε έχει ανακάμψει 6,7%.

Πώς κατόρθωσαν οι αγορές να ανακάμψουν τόσο γρήγορα από το κύμα της αποφυγής κινδύνου που τις παρέσυρε τον Φεβρουάριο; Πιθανόν επειδή η φύση της ανάληψης κινδύνου έχει αλλάξει. Πριν από δύο μήνες τα προβλήματα στη δευτερογενή αγορά στεγαστικών δανείων των ΗΠΑ αποκρυστάλλωσαν τους φόβους επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας. Αυτοί οι φόβοι παρήλθαν. Ο κίνδυνος που ανησυχεί τις αγορές -και τους υπουργούς Οικονομικών, αν κρίνουμε από τη συνάντηση της Group of Seven το σαββατοκύριακο- είναι ο κίνδυνος της υπερθέρμανσης ή της επιστροφής του πληθωρισμού.

Δεν πρέπει όμως να ξεχνάμε ότι το ξεπούλημα έγινε σε μια περίοδο όπου πολλοί πίστευαν ότι είναι απαραίτητη μια διόρθωση και ότι θα αποδειχτεί υγιής. Με αμείωτη ορμή, οι μετοχές έχουν ανακτήσει επίπεδα που θεωρούνται υπερτιμημένα. Κι αυτό, βέβαια, χάρη στην πιστωτική αγορά. Τα πιστωτικά spreads -η επιπλέον απόδοση που ζητούν οι πιστωτές για να δανείζουν επιχειρήσεις- βρίσκονται σε πολύ χαμηλά επίπεδα και δεν έχουν σχεδόν καθόλου ”κουνηθεί”.

Όσο η πιστωτική αγορά προσφέρει φθηνή χρηματοδότηση, οι εξαγορές και συγχωνεύσεις με δανεικό χρήμα θα συνεχιστούν. Κι έτσι οι τιμές των μετοχών θα συντηρούνται σε ακριβά επίπεδα. Ίσως τελικά θα ήταν πιο υγιής μια διόρθωση...

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation