Ο Bernanke και το αόρατο ”χέρι” της αγοράς

Οι νέοι δημοσιογράφοι διδάσκονται ότι το να ”θάβουν την είδηση” είναι κολάσιμο αμάρτημα. Η πιο σημαντική είδηση σε ένα δημοσίευμα πρέπει να βρίσκεται στην πρώτη πρόταση και όχι να ”θάβεται” στην τελευταία παράγραφο. Η αντίδραση της αγοράς στη χθεσινή συνοδευτική ανακοίνωση της Federal Reserve δείχνει ότι ο πρόεδρός της, Ben Bernkanke έκανε ακριβώς αυτό. Ή μήπως όχι;

Δημοσιεύθηκε: 22 Μαρτίου 2007 - 17:13

του John Authers

Οι νέοι δημοσιογράφοι διδάσκονται ότι το να ”θάβουν την είδηση” είναι κολάσιμο αμάρτημα. Η πιο σημαντική είδηση σε ένα δημοσίευμα πρέπει να βρίσκεται στην πρώτη πρόταση και όχι να ”θάβεται” στην τελευταία παράγραφο. Η αντίδραση της αγοράς στη χθεσινή συνοδευτική ανακοίνωση της Federal Reserve δείχνει ότι ο πρόεδρός της, Ben Bernkanke έκανε ακριβώς αυτό. Ή μήπως όχι;

Επιφανειακά, η ανακοίνωση -πιο σημαντική από την αναμενόμενη απόφαση διατήρησης των επιτοκίων στο 5,25%- είναι ”επιθετική”. Ο δομικός πληθωρισμός ”έχει ενισχυθεί” (στην ανακοίνωση του Ιανουαρίου είχε ”σημειώσει ήπια άνοδο”). Ο πληθωρισμός είναι πλέον η ”βασική ανησυχία” της Fed (τον Ιανουάριο ανέφερε απλώς ότι ”παραμένουν κάποιοι πληθωριστικοί κίνδυνοι”). Αυτό εξισορροπήθηκε από την απομάκρυνση της αναφοράς σε ”κάπως ηπιότερη οικονομική ανάπτυξη” που αναφερόταν τον Ιανουάριο, αλλά τίποτε στην ανακοίνωση δεν παραπέμπει σε άμεση μείωση επιτοκίων.

Αμέσως μετά, η επίμαχη τελευταία πρόταση. ”Οι μελλοντικές αναπροσαρμογές πολιτικής θα εξαρτηθούν από την εικόνα τόσο του πληθωρισμού όσο και της οικονομικής ανάπτυξης”. Αυτό είναι ανώδυνο. Άλλωστε, η αποστολή της Fed είναι η συγκράτηση του πληθωρισμού και η ενίσχυση των θέσεων εργασίας. Όμως στην προηγούμενη ανακοίνωση, η κεντρική τράπεζα αναφερόταν σε ”περαιτέρω σύσφιξη” και όχι στον ουδέτερο όρο ”αναπροσαρμογές πολιτικής”.

Η αγορά διάβασε αυτή τη δήλωση σαν απομάκρυνση της επίσημης θέσης της Fed ως προς την περαιτέρω σύσφιξη και ως εκ τούτου, ως ένδειξη ότι επίκειται μείωση επιτοκίων, αν όχι στην αμέσως επόμενη συνεδρίαση τον επόμενο μήνα, τουλάχιστον τον Ιούνιο.

Το δολάριο κατέρρευσε σε χαμηλά διετίας έναντι του ευρώ, οι αποδόσεις των ομολόγων κινήθηκαν χαμηλότερα και οι αμερικανικοί δείκτες αναφοράς εκτινάχθηκαν 2% υψηλότερα.

Συνεχίζοντας τη δημοσιογραφική παρομοίωση, το αόρατο χέρι της αγοράς ενήργησε σαν αυτό ενός καλού αρχισυντάκτη, διαγράφοντας τα πάντα εκτός από την τελευταία πρόταση που δεν μιλούσε πλέον για περαιτέρω σύσφιξη. Επίσης, πρόσθεσε έναν γκλαμουράτο τίτλο: ”Τα επιτόκια θα μειωθούν”.

Ίσως ο Bernanke να προσπάθησε απλώς να δημιουργήσει χώρο για ελιγμούς -σε περίπτωση που τα προβλήματα στη στεγαστική πίστη ξεφύγουν από τον έλεγχο και απαιτηθούν μειώσεις επιτοκίων- διατηρώντας παράλληλα την ρητορική για τον πληθωρισμό. Πιθανότατα δεν ήθελε μια αντίδραση της αγοράς που προεξοφλεί μια πιθανή μείωση επιτοκίων. Όμως οι αγορές δεν έχουν ”λεπτούς” τρόπους.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation