Μαθήματα από το ξεπούλημα

Ας κάνουμε κάποιους γενναίους συλλογισμούς. Καθώς οι διεθνείς αγορές επιστρέφουν τρόπον τινά σε πιο ομαλά μοντέλα συναλλαγών, ας υποθέσουμε ότι η διόρθωση των τιμών έχει τελειώσει για την ώρα. Τι μας λένε οι νικητές και οι χαμένοι των τελευταίων τριών εβδομάδων για το ξεπούλημα; Μήπως μας υποδεικνύουν πιθανές ευκαιρίες;

Δημοσιεύθηκε: 16 Μαρτίου 2007 - 11:55

του John Authers, Investment Editor

Ας κάνουμε κάποιους γενναίους συλλογισμούς. Καθώς οι διεθνείς αγορές επιστρέφουν τρόπον τινά σε πιο ομαλά μοντέλα συναλλαγών, ας υποθέσουμε ότι η διόρθωση των τιμμών έχει τελειώσει για την ώρα. Τι μας λένε οι νικητές και οι χαμένοι των τελευταίων τριών εβδομάδων για το ξεπούλημα; Μήπως μας υποδεικνύουν τυχόν ευκαιρίες;

Αν κοιτάξουμε ξεχωριστά τους δείκτες, θα δούμε να προκύπτουν κάποια μοντέλα, αλλά το πιο αξιοσημείωτο στοιχείο είναι η ομοιομορφία του ξεπουλήματος.

Ο παγκόσμιος δείκτης MSCI για τις ανεπτυγμένες χώρες έχει υποχωρήσει 1,85% μέχρι στιγμής στο έτος βάση δολαρίου. Ο δείκτης Βορείου Αμερικής έχει υποχωρήσει 1,82% και του υπόλοιπου πλανήτη έχει υποχωρήσει 1,86%. Το ξεπούλημα δεν έκανε καμία γεωγραφική διάκριση.

Οι αναδυόμενες αγορές είχαν χειρότερη εμφάνιση, αλλά όχι με εντυπωσιακή διαφορά. Ο MSCI αναδυόμενων αγορών έχει υποχωρήσει 4,43% στο έτος, έπειτα από θεαματική άνοδο. Η θεωρία ότι η διεθνής διολίσθηση οφειλόταν στις αναδυόμενες αγορές απόδείχθηκε εσφαλμένη.

Σε κλαδικό επίπεδο, και οι 10 οικονομικοί επιμέρους δείκτες του S&P 500 έχουν υποχωρήσει από τότε που άρχισε το ξεπούλημα με πρωταγωνιστές στην πτώση τις τράπεζες. Αυτό το στοιχείο δείχνει να επιβεβαιώνει τους φόβους ότι ο κλάδος των δευτερογενών στεγαστικών δανείων -περισσότερο από οποιονδήποτε άλλο παράγοντα και περισσότερο από τους φόβους για την ευρύτερη αμερικανική οικονομία- έχει πιέσει την αγορά χαμηλότερα.

Οι μετοχές υλικών, που θα πρέπει να δείχνουν ευάλωτες σε οικονομική επιβράδυνση, έχουν ενισχυθεί 7% στο έτος, ενώ των τραπεζών έχουν υποχωρήσει 4,5% στη Νέα Υόρκη. Σε παγκόσμιο επίπεδο οι χρηματοοικονομικοί τίτλοι έχουν υποχωρήσει 4,12% ενώ οι μετοχές υλών έχουν ενισχυθεί 2,6%.

Οι μικρές εταιρίες δεν δείχνουν να πλήττονται από την ”έξοδο προς την ποιότητα”. Ο δείκτης Russell 2000 των μικρότερων αμερικανικών επιχειρήσεων έχει υποχωρήσει 1,32% στο έτος, σχεδόν ακριβώς όσο και η πτώση 1,28% του Russell 1000 της μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

Αλλά ένα ξεκάθαρο σημάδι πιθανής αξίας βρίσκεται στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση, που με τη διασπορά στα έσοδα θα πρέπει να αντιμετωπίσει καλύτερα μια ύφεση. Ο δείκτης Russell Top 50 έχει υποχωρήσει 4,2% στο έτος. Εάν υπάρχουν ευκαιρίες, για την ώρα, ίσως βρίσκονται εκεί.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation