Αυξήθηκε το κόστος ”προστασίας” των τραπεζών

Το κόστος αγοράς προστασίας κατά χρεοστασίου επενδυτικών τραπεζών αυξήθηκε εξαιτίας της νευρικότητας για τους κινδύνους που ελλοχεύουν σε ορισμένους μεγάλους χρηματοοικονομικούς ομίλους.

Δημοσιεύθηκε: 15 Μαρτίου 2007 - 10:19

του Gillian Tett από το Λονδίνο

Το κόστος αγοράς προστασίας κατά χρεοστασίου επενδυτικών τραπεζών αυξήθηκε εξαιτίας της νευρικότητας για τους κινδύνους που ελλοχεύουν σε ορισμένους μεγάλους χρηματοοικονομικούς ομίλους.

Η τάση παρατηρείται την ώρα που ο κλάδος απολαμβάνει δυναμικά κέρδη. Η Lehman Brothers ανακοίνωσε κέρδη-ρεκόρ 1,15 δισ. δολ. στο α’ τρίμηνο και η Goldman Sachs νέα αύξηση κερδών.

Η επιδείνωση στην ψυχολογία της αγοράς παραγώγων έχει αυξηθεί εν μέρει εξαιτίας των προβλημάτων στην αμερικανική στεγαστική πίστη. Σε ευρύτερο επίπεδο, επικρατούν ανησυχίες ότι ένας παράγοντας που ωθεί τα κέρδη υψηλότερα είναι ότι οι επενδυτικές τράπεζες έχουν αναλάβει μεγάλα ρίσκα στις αγορές ακινήτων, μια τακτική που μπορεί να γυρίσει εναντίον τους σε περίπτωση μεγαλύτερης αστάθειας στις αγορές.

Ο Allerton Smith, αναλυτής της Moody’s Investors Service, δήλωσε: ”Η ευρεία αύξηση στο κόστος προστασίας... καταδεικνύει ότι οι επενδυτές δεν προβληματίζονται μόνο για τον στεγαστικό δανεισμό. Οι διορθώσεις στα χρηματιστήρια, η επιδείνωση στην αγορά επισφαλών δανείων, τα ανοίγματα των hedge fund, οι ζημίες που γράφουν τα βιβλία συναλλαγών ακίνητης περιουσίας, το τέλος του carry trade ... συμβάλλουν όλα στο ξεπούλημα”.

Πάντως η μεγάλη άνοδος στην αγορά credit default swap πλέον ξεπερνά τις όποιες κινήσεις των χρηματιστηρίων, εν μέρει επειδή οι επενδυτές σε αυτά τα παράγωγα πιστωτικά εργαλεία επικεντρώνονται στους πιστωτικούς κινδύνους, ενώ οι επενδυτές στα χρηματιστήρια δίνουν μεγαλύτερη σημασία στα κέρδη.

Μετά τα αποτελέσματα της Lehman, για παράδειγμα, το κόστος ασφάλισης των χρεών της αυξήθηκε στις 44 περίπου μονάδες βάσης έναντι 36 μον. στο ξεκίνημα της εβδομάδας, σε επίπεδο διπλάσιο από του Ιανουαρίου. Αυτό σημαίνει ότι κοστίζει 44.000 δολάρια για την ασφάλιση χρεών 10 εκατ. δολαρίων.

Οι πέντε μεγάλες χρηματιστηριακές της Wall Street κινούνται σε επίπεδα που συνήθως αφορούν σε εταιρίες με πιστοληπτική ικανότητα Ba2, δηλαδή δύο βαθμίδες πάνω από το junk, σύμφωνα με το μοντέλο της Moody’s.

Ορισμένοι αναλυτές αναφέρουν ότι το μοντέλο δείχνει πως η αγορά είναι πολύ ασταθής για να μπορέσει να λειτουργήσει ως οδηγός ψυχολογίας. Άλλοι το θεωρούν καλύτερο βαρόμετρο σε σχέση με πολλά άλλα επενδυτικά εργαλεία, κυρίως γιατί οι περισσότεροι traders στην αγορά credit default swap προέρχονται από hedge funds και επενδυτικές τράπεζες.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation