Abby Cohen: ”Ψυχραιμία... Δεν είναι το 1987”

Το πρόσφατο παραπάτημα στις αγορές απλώς βελτίωσε την ελκυστικότητα των κορυφαίων αμερικανικών μετοχών, δήλωσε η στρατηγική αναλύτρια της Goldman Sachs, Abby Cohen. Και όποιος θέλει να βρει τις ομοιότητες ανάμεσα στη σημερινή διαδικασία αποτραβήγματος από τον κίνδυνο και στα δυσμενή γεγονότα του Οκτωβρίου 1987, καλά θα κάνει να κοιτάξει καλύτερα τα δεδομένα.

Δημοσιεύθηκε: 8 Μαρτίου 2007 - 08:03

του Paul Murphy

Το πρόσφατο παραπάτημα στις αγορές απλώς βελτίωσε την ελκυστικότητα των κορυφαίων αμερικανικών μετοχών, δήλωσε η στρατηγική αναλύτρια της Goldman Sachs, Abby Cohen. Και όποιος θέλει να βρει τις ομοιότητες ανάμεσα στη σημερινή διαδικασία αποτραβήγματος από τον κίνδυνο και στα δυσμενή γεγονότα του Οκτωβρίου 1987, καλά θα κάνει να κοιτάξει καλύτερα τα δεδομένα.

Το κραχ του ’87 προκλήθηκε από την εξασφάλιση χαρτοφυλακίου, η οποία, όπως αποδείχθηκε, ήταν διαρθρωτικά εσφαλμένη. Προσπαθούσε να ελαχιστοποιήσει τις ζημίες των επενδυτών, κάνοντας επανατοποθέτηση ενεργητικών αυτόματα όταν έπεφταν οι αγορές, αλλά όταν οι αγορές διολίσθησαν πολύ το σύστημα κατέρρευσε, με αποτέλεσμα να δίνονται αυτοματοποιημένες εντολές από ηλεκτρονικούς υπολογιστές πώλησης μετοχών σε όλο και χαμηλότερα επίπεδα.

Το τρέχον επεισόδιο χρηματιστηριακής αστάθειας συνεχίζεται ακόμη και είναι πολύ νωρίς για να έχουμε μια πλήρη άποψη για το τι ακριβώς συνέβη, δηλώνει η κ. Cohen, η οποία όμως πιστεύει ότι είναι πράγματι μια καλή ώρα για αναθεώρηση των θεμελιωδών δεδομένων και άρα της ελκυστικότητας των μετοχών.

Τα συμπεράσματα της Abby Cohen επιγραμματικά είναι τα εξής:

• Καμία αλλαγή στις βασικές προβλέψεις της Goldman. ”Οι προβλέψεις μας αποτυπώνουν ήδη την αισθητή επιβράδυνση της οικονομίας και της αύξησης κερδοφορίας του 2007, αλλά δεν υπάρχει ύφεση στον ορίζοντα”.

• Η στήριξη των αποτιμήσεων παραμένει αλώβητη στις ΗΠΑ. ”Η εκτιμώμενη δίκαιη τιμή για τον δείκτη S&P 500 στα τέλη του 2007 είναι οι 1.550 μονάδες, που σημαίνει ότι σήμερα ο δείκτης είναι 11% υποτιμημένος... Ο δυναμισμός στα βιβλία των αμερικανικών επιχειρήσεων, ειδικά των εταιριών του S&P 500, και οι δυνατές αποδόσεις κεφαλαίου επίσης θα λειτουργήσουν σαν άγκυρα στη χρηματιστηριακή αναταραχή. Πιστεύουμε ότι τα περιθώρια κέρδους θα μειωθούν σε αρκετούς κλάδους φέτος, αλλά θα μειωθούν από επίπεδα-ρεκόρ σε επίπεδα που θα παραμένουν υψηλά”.

• Στις προβλέψεις της GS έχει προεξοφληθεί εδώ και καιρό οικονομική επβράδυνση φέτος. ”Ιδιαίτερα σημαντικό είναι το γεγονός ότι δεν προβλέπεται να αυξηθεί δραματικά ο πληθωρισμός”.

Αφού το λέει η Abby, είναι επίσημο. Ό,τι κι αν πιστεύει ο Alan Greenspan, ο πανικός τελείωσε. Τουλάχιστον για την ώρα.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation