Lex: Αμερικανική οικονομία

Όταν η Fed σταμάτησε να αυξάνει τα επιτόκια, πολλοί αναρωτήθηκαν μήπως δεν έπραξε σωστά. Προς τα τέλη του 2006 έγινε κατανοητό ότι η αδυναμία στην αγορά κατοικιών θα έπληττε την οικονομική ανάπτυξη και θα ανάγκαζε τη Fed να μειώσει τα επιτόκια. Σήμερα οι αγορές ομολόγων φαίνεται να επανεξετάζουν και αυτή την άποψη.

Δημοσιεύθηκε: 1 Φεβρουαρίου 2007 - 13:03

Δεύτερος γύρος για τον Ben Bernanke. Λίγο μετά την ανάληψη της προεδρίας της Federal Reserve, ορισμένοι επενδυτές της αγοράς ομολόγων εξέφραζαν ανησυχία ότι η αντιμετώπισή του όσον αφορά στον πληθωρισμό θα ήταν πολύ ήπια, καθώς πλησίαζε το τέλος του κύκλου ανόδου των επιτοκίων.

Όταν η Fed σταμάτησε να αυξάνει τα επιτόκια πολλοί αναρωτήθηκαν μήπως δεν έπραξε σωστά. Προς τα τέλη του 2006 έγινε κατανοητό ότι η αδυναμία στην αγορά κατοικιών θα έπληττε την οικονομική ανάπτυξη και θα ανάγκαζε τη Fed να μειώσει τα επιτόκια.

Καθώς η Fed διατήρησε για πέμπτη συνεχόμενη φορά αμετάβλητα τα επιτόκια στο 5,25% (αυτή τη φορά ομόφωνα), οι αγορές ομολόγων φαίνεται να επανεξετάζουν αυτή την άποψη.

Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων έχουν ενισχυθεί κατά 40 μονάδες βάσης από τα χαμηλά που είχαν καταγράψει τον Δεκέμβριο. Οι επενδυτές αισθάνονται πιο σίγουροι ότι η οικονομία θα παραμείνει ισχυρή και ο πληθωρισμός, αν και υψηλός, θα μετριαστεί.

Οι προβλέψεις για ισχυρή αύξηση του ΑΕΠ, κατά 3,5% το δ’ τρίμηνο, ακόμα και με μια σημαντική επιβράδυνση στους τομείς των αυτοκινήτων και των κατοικιών, μπορεί να αναθεωρηθούν, ωστόσο είναι ενθαρρυντικές. Και οι πρόσφατες ενδείξεις για τον πληθωρισμό στηρίζουν σε έναν βαθμό τις ελπίδες ότι θα αρχίσει να υποχωρεί φέτος, αν και η Fed συνεχίζει να ”επαγρυπνεί”.

Ο τομέας-κλειδί, στον οποίον θα πρέπει να δοθεί προσοχή, είναι η αγορά εργασίας. Ενδείξεις αυξημένου πληθωρισμού στους μισθούς θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αύξηση των επιτοκίων από τη Fed. Εν τω μεταξύ, μια αύξηση της ανεργίας είναι πιθανό να χρειαστεί προκειμένου να αρχίσουν να πέφτουν τα επιτόκια.

Ο κ. Bernanke έχει μέχρι στιγμής υποστηρίξει τις θέσεις του και σε γενικές γραμμές έχει αποδειχθεί σωστός. Η αξιοπιστία του είναι ένας θετικός παράγοντας. Ωστόσο, είναι ακόμα πολύ νωρίς και οι επενδυτές θα πρέπει να διατηρήσουν μια υγιή επιφυλακτική στάση.

Άλλωστε, σε ένα περιβάλλον όπου η ανάληψη ρίσκου φαίνεται να έχει ”παρατραβηχτεί” σε ορισμένους τομείς, το τελευταίο που χρειάζονται οι αγορές είναι οι επενδυτές να αρχίσουν να πιστεύουν σε μια Fed που τα ξέρει όλα.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation