Lex: Οικονομία των ΗΠΑ

Δημοσιεύθηκε: 3 Ιανουαρίου 2007 - 15:49

Τι εκπλήξεις θα μπορούσε να επιφυλάσσει η αμερικανική οικονομία για τους επενδυτές το 2007; Παραδόξως, μια από τις εκπλήξεις θα μπορούσε να είναι η επιβεβαίωση των επιφυλάξεων της Fed και ότι πράγματι υπάρχουν πληθωριστικοί κίνδυνοι. Θα αποτελούσε ένα πραγματικό σοκ για τους επενδυτές εάν η επόμενη κίνηση στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι ανοδική, αντί για πτωτική.

Προς το παρόν, οι επενδυτές παραμένουν επικεντρωμένοι στον κίνδυνο η επιβράδυνση στην δραστηριότητα του τομέα των κατασκευών σπιτιών να επηρεάσει άμεσα την ανάπτυξη της οικονομίας, καθώς και στον κίνδυνο που κάτι τέτοιο ενέχει για τις καταναλωτικές δαπάνες. Τα προθεσμιακά συμβόλαια επί των επιτοκίων της Fed προεξοφλούν τουλάχιστον μια μείωση επιτοκίων το 2007.

Ωστόσο, υπάρχει ένα διαφορετικό σενάριο. Φανταστείτε να σταματήσει η δραματική επιβράδυνση της οικοδομικής δραστηριότητας, όπως έγινε και στη Βρετανία, και να δείξει σημάδια ”ανανεωμένης ισχύος”. Αυτό είναι εφικτό, δεδομένων των ενδείξεων ότι τα απούλητα ”αποθέματα” αρχίζουν να μειώνονται και οι αιτήσεις για υποθήκες έχουν σημειώνει μικρή αύξηση από τα χαμηλά επίπεδα.

Ακόμα και με αυτό το σενάριο, η αδυναμία στην οικοδομική δραστηριότητα θα συνεχίσει να ενεργεί ως επιβαρυντικός παράγοντας για την ανάπτυξη της οικονομίας στις αρχές του έτους. Αν όμως σε γενικές γραμμές οι καταναλωτικές δαπάνες συντηρηθούν, το υπόλοιπο της οικονομίας συνεχίσει να ”τσουλάει” και τα οφέλη των ΗΠΑ από την ισχυρή ανάπτυξη σε άλλα μέρη του κόσμου, τα πράγματα θα μπορούσαν να είναι πιο ρόδινα στο μέλλον. Αν, επιπροσθέτως, υπάρξουν και άλλες πληθωριστικές ανησυχίες προς την άνοιξη (όπως συμβαίνει τα τελευταία χρόνια), οι επενδυτές θα μπορούσαν να βρεθούν να κοιτάζουν μια διαφορετική εικόνα. Η Barclays Capital για παράδειγμα, σε αντίθεση με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών, αναμένει τρεις αυξήσεις επιτοκίων φέτος.

Αυτό φαίνεται να είναι να είναι μάλλον απίθανο. Όμως, σε μια αγορά όπου οι περισσότερες τιμές περιουσιακών στοιχείων φαίνεται να είναι τιμολογημένες στην εντέλεια, η ιδέα της διατήρησης των επιτοκίων στο ίδιο επίπεδο, πόσο μάλλον αύξησής τους, θα προκαλούσε αναταραχή στους επενδυτές. Άλλωστε, η αστάθεια σε αρκετούς τομείς παραμένει κοντά σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Αν και η πιθανότερη κατεύθυνση των επιτοκίων είναι η κάθοδος, δεν αποκλείεται το 2007 να μην φέρει την πιο χαλαρή νομισματική πολιτική στην οποία ”στοιχηματίζουν” ορισμένοι επενδυτές.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation