Lex: Αμερικανική οικονομία

Δημοσιεύθηκε: 13 Δεκεμβρίου 2006 - 12:02

Μήπως οι αγορές κάνουν τη ”δύσκολη δουλειά” για τον Ben Bernanke;

Από τα μέσα του έτους, καθώς αυξάνονται οι φόβοι για τις επιπτώσεις που θα έχει στην οικονομία η πτώση της αγοράς κατοικιών, οι οικονομικές συνθήκες έχουν γίνει πιο ευνοϊκές. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν καταγράψει κάθετη πτώση, τα spreads στην αγορά πιστωτικών παραγώγων έχουν περιοριστεί, το δολάριο υποχωρεί και τα χρηματιστήρια επιδίδονται σε ”ράλι”.

Γενικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι πιο χαλαρές οικονομικές συνθήκες που επικρατούν από τα τέλη Ιουνίου ισοδυναμούν με μείωση 1,2 ποσοστιαίων μονάδων στα επιτόκια, σε όλη την κλίμακα της καμπύλης απόδοσης (yield curve).

Αυτό έχει δώσει περιθώριο στη Federal Reserve να επιμείνει στην δηλωμένη θέση της ότι η οικονομία θα επεκταθεί με μέτριο ρυθμό τα επόμενα τρίμηνα. Για παράδειγμα, η πτώση 55 μονάδων βάσης των 30ετών επιτοκίων στεγαστικών δανείων τους τελευταίους έξι μήνες ίσως βοηθήσει να αντισταθμιστεί μέρος του αρνητικού momentum στην αγορά κατοικιών.

Η Fed μπορεί να απολαύσει τα καλύτερα στοιχεία και των δύο ”κόσμων” για λίγο διάστημα. Μπορεί να διατηρήσει την επιθετική φρασεολογία της όσον αφορά στον πληθωρισμό, αφήνοντας όμως παράλληλα τις αγορές να αναζωογονήσουν την οικονομία. Η χαλάρωση των οικονομικών συνθηκών στην πραγματικότητα δίνει στη Fed καλύτερες πιθανότητες να γίνουν πραγματικότητα οι σχετικά αισιόδοξες προβλέψεις της.

Κατόπιν τούτου, σε κάποιο σημείο οι αγορές και η Fed θα πρέπει να συγχρονιστούν και πάλι. Είναι ακόμα εφικτό να συνεχιστούν ορισμένες πρώιμες ενδείξεις σταθεροποίησης στην αγορά κατοικίας, όπως για παράδειγμα οι αιτήσεις για υποθήκες, και παράλληλα οι αγορές ομολόγων να αρχίσουν να ευθυγραμμίζονται με τον τρόπο σκέψης της Fed.

Ωστόσο, οι μικρές αλλαγές της φρασεολογίας στην ανακοίνωση της Fed την Τρίτη αναγνωρίζουν ότι τα οικονομικά στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν πρόσφατα έχουν μειώσει την αυτοπεποίθησή της. Τουλάχιστον, η χρήση φράσεων όπως ”ισορροπημένη” δείχνει πιο ξεκάθαρα την αναγνώριση των κινδύνων –ιδιαίτερα όσον αφορά στην ”αισθητή επιβράδυνση στην αγορά κατοικιών”.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation