Δεν υπάρχει τίποτα καλύτερο από μια καλή ”φούσκα”

”Όχι μόνο πιστεύω ότι ο Dow μπορεί εύκολα να ”χτυπήσει” τις 15.000 μονάδες το 2007, αλλά νομίζω ότι το καλύτερο στοίχημα είναι να αγοράσετε τα συντρίμμια που άφησε πίσω του ο κόσμος – τις 20 μετοχές του Dow που είναι αρνητικές από το 2000...” αναφέρει μεταξύ άλλων ο James Altucher.

Δημοσιεύθηκε: 28 Νοεμβρίου 2006 - 13:38

Του James Altucher

Πραγματικά μισώ τη λέξη ”φούσκα”. Το παίρνω προσωπικά όταν η λέξη χρησιμοποιείται σε τυπικές συζητήσεις. Ο κόσμος τη χρησιμοποιεί σαν να ήταν κάποιο φαινόμενο που παρατηρείται χρονιά παρά χρονιά. Όπως το καταλαβαίνω, ”φούσκα” υπάρχει όταν η κερδοσκοπία είναι τόσο ανεξέλεγκτη ώστε ο μόνος λόγος για τον οποίον ανεβαίνουν οι μετοχές κάποια συγκεκριμένη ημέρα είναι γιατί κινήθηκαν ανοδικά την προηγούμενη.

Όλοι έχουμε τις ”πολεμικές ιστορίες” μας για τη ”φούσκα” των IPO τη δεκαετία 1990-2000, όταν οι μετοχές κατέγραφαν άνοδο της τάξης του 10%-20% ημερησίως χωρίς λόγο.

Σε αντίθεση με πολλούς, δεν πιστεύω ότι η Google στα 500 δολάρια αποτελεί μεγάλη ευκαιρία αγοράς. Όμως, δεν λέω και ότι η Google στα 500 δολάρια είναι ”φούσκα”, όπως πολλοί άνθρωποι που κοιμούνται ήσυχοι, με την εσφαλμένη αντίληψη ότι δεν χάνουν και τίποτα. Αυτή τη στιγμή, ένα ”στοίχημα” στην Google είναι απλώς ένα στοίχημα ότι τα πραγματικά κέρδη, τα οποία η Google διαθέτει σε δισεκατομμύρια, θα συνεχίσουν με τον ίδιο ρυθμό. Όμως πρόκειται για πραγματικά κέρδη, όχι για οφθαλμαπάτη.

Ας μιλήσουμε για την άλλη υποτιθέμενη ”φούσκα” - τον... σεβασμιότατο Dow Jones Industrial Average. Εδώ και μία εβδομάδα περίπου αυτό το σύνολο των δεικτών των 30 βιομηχανικών γιγάντων ”χτυπά” νέο υψηλό σχεδόν καθημερινά. Σίγουρα αυτό είναι ”φούσκα”. Σίγουρα δεν μπορεί να πάει υψηλότερα. Λαμβάνω e-mails από ανθρώπους που επιμένουν ότι αυτό είναι παράλογο και ότι σε κάποιο σημείο ο Dow θα πέσει 30% ή και περισσότερο.

Ωστόσο, εκτός από μερικές μετοχές εδώ κι εκεί (αξιοσημείωτη η Altria, που έχει καταγράψει άνοδο της τάξης του 237% από τις αρχές του αιώνα), ο Dow δεν έχει ανέβει πραγματικά. Θα έλεγα ότι ο Dow είναι υποτιμημένος 20% και πάνω. Για να το εξηγήσω, θα εξετάσω το που ήμασταν και το πού πάμε.

Μέχρι στιγμής αυτόν τον αιώνα, η Microsoft έχει καταγράψει πτώση 48%, ο λόγος τιμής/κερδών έχει υποχωρήσει από το 53 στο 21 και της τιμής/λογιστική αξία από το 10 στο 5. Η εταιρία λογισμικού πρόκειται να κυκλοφορήσει σύντομα τα νέα λειτουργικά της συστήματα (Windows, Office και servers).Είναι η μεγαλύτερη κυκλοφορία της τελευταίας δεκαετίας. Με άλλα λόγια, τα μοναδικά κερδοφόρα προϊόντα της πρόκειται να εισέλθουν σε έναν τεράστιο κύκλο κερδοφορίας. Αυτή είναι μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρίες από την ανακάλυψη του τροχού και ο κόσμος της συμπεριφέρεται σαν μίασμα. Ντροπή!

Η Disney: Δεν είναι μόνο το σπίτι των ”Απίθανων” και της ”Μικρής Γοργόνας”, αλλά και των ”Lost” και του ”Νοικοκυρές σε απόγνωση”. Αυτή η εταιρία είχε p/e ratio 62 το 2000, όταν όλοι την ήθελαν. Τώρα, 16, κάτω από τον μέσο όρο της αγοράς. Η λογιστική αξία ανά μετοχή ήταν 11,65 δολάρια το 2000, τώρα είναι 15,42 δολάρια. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων ήταν 3,8% το 2000 , 10,6% σήμερα. Η ABC, από τελευταία στον τομέα των τηλεοπτικών δικτύων, είναι πρώτη. Με όλα αυτά όμως, η Disney είναι 3,3% κάτω τον αιώνα αυτό. Αξιολύπητο. Ίσως η Disney θα πρέπει να πέσει άλλο 20% πριν ο κόσμος μάθει επιτέλους να της φέρεται με λίγο σεβασμό.

Η General Electric, δημιουργός της καλύτερης τηλεοπτικής εκπομπής του φθινοπώρου, το ”Heroes”, έχει καταγράψει πτώση 30%. Η Hewlett Packard, ενώ αύξησε τη λογιστική της αξία ανά μετοχή από 11 δολάρια στα 21 δολάρια, έχει καταγράψει πτώση 11%.

Η Verizon μοιάζει με έναν γέρο που κείται μεθυσμένος σε ένα χαντάκι και μουρμουρίζει για τον παλιό καιρό που ”είχε 17 ανθρώπους να αναφέρονται σε μένα και ένα καινούργιο ζευγάρι παπούτσια κάθε τέσσερις μήνες”. Ο κόσμος απλώς δεν την εμπιστεύεται, δίνοντάς της p/e 12 αντί του μέσου όρου της αγοράς που είναι περίπου 18. Έχει καταγράψει πτώση 34% από τις αρχές του αιώνα με τον ”νονό” της, τον Dow, να ”χτυπάει” νέα υψηλά χάρη στις Altria και ExxonMobil. Το γύρισαν όλοι στο Skype όσο εγώ δεν κοίταζα;

Και η αγαπημένη μου, Wal-Mart, που εργάζεται σκληρά για να μας δώσει σχεδόν τσάμπα φάρμακα γενικής κατανάλωσης, έχει σημειώσει πτώση 26% από τον Ιανουάριο του 2000. Και τι έκανε που ήταν τόσο κακό; Αύξησε τη λογιστική της αξία ανά μετοχή από τα 5,80 δολάρια στα 12,77 δολάρια. Αυτό είναι πολύ δύσκολο να το κάνεις όταν έχεις περισσότερες από 4 δισ. μετοχές σε κυκλοφορία .

Οι ExxonMobil, Altria και United Technologies κάνουν πάρτι στα ρετιρέ τους, ενώ 20 άλλες εταιρίες του Dow κάνουν σειρά για το συσσίτιο των απόρων γιατί κανείς δεν αγοράζει τις μετοχές τους. Το γλέντι του Dow που ξεκίνησε τον Φεβρουάριο του 2000 συνεχίζεται, ωστόσο αισθάνομαι ότι θα τελειώσει.

Όχι μόνο πιστεύω ότι ο Dow μπορεί εύκολα να ”χτυπήσει” τις 15.000 μονάδες το 2007, αλλά νομίζω ότι το καλύτερο στοίχημα είναι να αγοράσετε τα συντρίμμια που άφησε πίσω του ο κόσμος – τις 20 μετοχές του Dow που είναι αρνητικές από το 2000. Και τότε μπορούμε να εργαστούμε για να αποκτήσουμε και πάλι τη ”φούσκα” μας για το 2008.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation