Επανέρχεται η διάθεση για ρίσκο…

Η ισχυρή υποχώρηση της μεταβλητότητας των διεθνών χρηματιστηριακών αγορών ενθαρρύνει την επιστροφή των επενδυτών σε τοποθετήσεις με ρίσκο, καθώς τα hedge funds και οι υπόλοιποι θεσμικοί επενδυτές επικεντρώνονται και πάλι στην αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων.

Δημοσιεύθηκε: 20 Σεπτεμβρίου 2006 - 07:59

του Gillian Tett στο Λονδίνο

Η ισχυρή υποχώρηση της μεταβλητότητας των διεθνών χρηματιστηριακών αγορών ενθαρρύνει την επιστροφή των επενδυτών σε τοποθετήσεις με ρίσκο, καθώς τα hedge funds και οι υπόλοιποι θεσμικοί επενδυτές επικεντρώνονται και πάλι στην αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων.

Ο δείκτης μεταβλητότητας, η Vix, διαμορφωνόταν λίγο χαμηλότερα των 12 μονάδων τη Δευτέρα, έχοντας υποχωρήσει από τις 23,8 μονάδες στο ανώτατο σημείο των κλυδωνισμών που αντιμετώπισαν οι αγορές στις αρχές του καλοκαιριού λόγω πληθωριστικών ανησυχιών.

Οι αναλυτές πιστεύουν ότι η μεταβλητότητα έχει υποχωρήσει, καθώς οι επενδυτικές ανησυχίες για την εικόνα του πληθωρισμού έχουν μετριαστεί, και αυτό με τη σειρά του έχει οδηγήσει σε ενίσχυση της διάθεσης για ανάληψη ρίσκου.

”Τα χαμηλά επίπεδα μεταβλητότητας ευνοούν τα carry trades και μετακυλίουν την επενδυτική ζήτηση σε κατηγορίες με ενισχυμένο ρίσκο, προκαλώντας περαιτέρω υποχώρηση της μεταβλητότητας”, επισημαίνει η J.P. Morgan Chase σε έκθεση προς τους πελάτες της.

Μια ακόμη ένδειξη της αλλαγής στο κλίμα είναι η πτώση του κόστους ασφάλισης έναντι του ενδεχομένου αποτυχίας αποπληρωμής εταιρικών ομολογιακών υποχρεώσεων. Ο επονομαζόμενος δείκτης ”crossover” των credit default swaps έχει υποχωρήσει στις 235 μονάδες βάσης έναντι περίπου 300 μονάδων βάσης το καλοκαίρι.

Εν τω μεταξύ, πολλοί αναλυτές περιμένουν επιδείνωση των συνθηκών στις αγορές εταιρικών ομολόγων. Ωστόσο, αυτές οι ανησυχίες δεν έχουν ανακόψει τη διάθεση των επενδυτών για τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα με υψηλό δείκτη ρίσκου. Είναι χαρακτηριστικό ότι μόνο την προηγούμενη εβδομάδα πωλήθηκαν εταιρικά ομόλογα ”κερδοσκοπικής” αξιολόγησης αξίας περίπου 4 δισ. δολ., ενώ αντίστοιχης κλίμακας είναι και οι επενδύσεις στα εν λόγω εταιρικά ομόλογα και στην Ευρώπη.

Πολλές από αυτές τις επενδύσεις με υψηλό δείκτη ρίσκου εκτιμάται ότι χρηματοδοτούνται από το carry trade -όταν οι επενδυτές δανείζονται κεφάλαια σε ισοτιμίες χαμηλής απόδοσης, όπως το ιαπωνικό γεν, και επενδύουν σε κατηγορίες με υψηλότερες αποδόσεις, συνήθως σε άλλο νόμισμα. Η χρήση του carry trade θεωρείται βασικός παράγοντας που συντέλεσε στην πρόσφατη υποχώρηση του ιαπωνικού γεν έναντι του δολαρίου και του ευρώ.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation