Το πετρέλαιο και η συσχέτιση με τον χρυσό

Το πετρέλαιο και ο χρυσός εμφάνισαν ισχυρή συσχέτιση μετά τις τρομοκρατικές ενέργειες στις ΗΠΑ πριν από πέντε χρόνια. Με τον χρυσό να αντιμετωπίζεται ως μέθοδος hedging έναντι του πληθωρισμού, η κυρίαρχη αντίληψη ήταν ότι η κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων οδηγεί σε άνοδο της πετρελαϊκής τιμής, κάτι που οδηγεί σε υψηλότερο πληθωρισμό. Οπότε, επενδύστε σε χρυσό. Όμως, τι γίνεται σε πτωτική κίνηση ενός εκ των δύο;

Δημοσιεύθηκε: 13 Σεπτεμβρίου 2006 - 01:05

του John Authers

Η 11η Σεπτεμβρίου ήταν η πλέον ακατάλληλη ημερομηνία για υποχώρηση της παγκόσμιας αντίληψης για το γεωπολιτικό ρίσκο. Όμως, τη Δευτέρα καταγράφηκε η ισχυρότερη υποχώρηση στην τιμή του χρυσού, των τελευταίων τριών μηνών.

Ο χρυσός υποχώρησε πλέον του 4%, κάτω από τα 600 δολάρια την ουγκιά, στα 586 δολάρια, και 18% χαμηλότερα από το υψηλό του 2006, καθώς οι επενδυτές αφομοίωσαν την αντίληψη ότι τα πολιτικά ρίσκα ίσως να μην είναι τόσο ισχυρά όσο φαίνονταν και ότι η άνοδος στην τιμή του πετρελαίου δεν είναι μονόδρομος.

Το πετρέλαιο και ο χρυσός εμφάνισαν ισχυρή συσχέτιση μετά τις τρομοκρατικές ενέργειες πριν από πέντε χρόνια. Με τον χρυσό να αντιμετωπίζεται ως μέθοδος hedging έναντι του πληθωρισμού, η κυρίαρχη αντίληψη ήταν ότι η κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων, όπως συνέβει στον Λίβανο το καλοκαίρι, οδηγεί σε άνοδο της πετρελαϊκής τιμής, κάτι που οδηγεί σε υψηλότερο πληθωρισμό. Οπότε, επενδύστε σε χρυσό.

Την τελευταία πενταετία η τιμή του χρυσού έχει αυξηθεί κατά 114% ενώ το πετρέλαιο καταγράφει άνοδο 121% με βάση το συμβόλαιο αναφοράς West Texas Intermediate. Μεγάλο μέρος της δραστηριότητας και στα δύο εμπορεύματα -όπως και σε πολλά άλλα- οφείλεται σε τοποθετήσεις κερδοσκοπικού χαρακτήρα.

Στο πετρέλαιο, διάφορες απειλές στον κλάδο της προσφοράς -από τον Λίβανο ή τα προβλήματα της BP στην Αλάσκα- αποδείχθηκαν πιο ήπιες από τις αρχικές εκτιμήσεις και ως εκ τούτου η τιμή του υποχώρησε κατά 15% σε σχέση με το υψηλό στο οποίο διαμορφώθηκε πριν από δύο μήνες περίπου, συμπαρασύροντας και τον χρυσό.

Τι μπορεί να προοιωνίζεται κάτι τέτοιο; Υπάρχει ένα αξιοσημείωτο σενάριο για τον χρυσό, με βάση τη ζητούμενη ποσότητα. Η ζήτησή του για κοσμήματα ενισχύθηκε κατά 12% στο β’ τρίμηνο στα υψηλά όλων των εποχών των 11,2 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με το World Gold Council.

Όμως, ο όγκος των κερδοσκοπικών τοποθετήσεων αλλά και η ισχύς της συσχέτισης με το πετρέλαιο θα πρέπει να προβληματίσει τους επενδυτές σε χρυσό. Το πετρέλαιο έχει εμπλακεί σε μια κλασική ομοφωνία επενδυτών και αναλυτών για την τάση, κάτι που συνήθως προηγείται μιας ισχυρής κίνησης προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Τον Απρίλιο, η Goldman Sachs προέβλεπε ότι το πετρέλαιο μπορεί να φτάσει τα 105 δολάρια το βαρέλι. Τη Δευτέρα, η Standard & Poor’s σε έκθεσή της ανέλυε τις επιπτώσεις από μια ενδεχόμενη αύξηση της πετρελαϊκής τιμής στα 250 δολάρια το βαρέλι.

Ένα τέτοιο κλίμα δείχνει ότι έχει έρθει η ώρα να αρχίσουμε να εξετάζουμε τις επιπτώσεις από κάποια υποχώρηση του πετρελαίου στα πιο ”ορθολογικά” επίπεδα των 40 δολαρίων το βαρέλι.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation