Private equity: Οι βάρβαροι… εντός των πυλών

Έχουν περάσει ήδη 17 χρόνια από τότε που η Kohlberg Kravis Roberts κέρδισε τη μάχη για τον έλεγχο της RJR Nabisco, καθιερώνοντας πρακτικά την έννοια του private equity στην επενδυτική αντίληψη. Μέχρι σήμερα έχουν καταφέρει να μεταβάλουν την εικόνα τους προς τις αγορές, κερδίζοντας κύρος, αξιοπιστία και κεφάλαια. Οι βάρβαροι δεν είναι πια προ των πυλών: Έχουν καταλάβει τον θρόνο.

Δημοσιεύθηκε: 5 Σεπτεμβρίου 2006 - 08:20

του Peter Thal Larsen

Έχουν περάσει ήδη 17 χρόνια από τότε που η Kohlberg Kravis Roberts κέρδισε τη μάχη για τον έλεγχο της RJR Nabisco, καθιερώνοντας πρακτικά την έννοια του private equity στην επενδυτική αντίληψη.

Μέχρι σήμερα ο κλάδος έχει καταφέρει να αλλάξει σε μεγάλο βαθμό την εικόνα του. Έχει γίνει μεγαλύτερος, πιο εκλεπτυσμένος και το βασικότερο, πιο αξιοσέβαστος.

Τα συνταξιοδοτικά ταμεία σπεύδουν να επενδύσουν στους καλύτερους ομίλους ενώ οι investment bankers σχηματίζουν ουρές για να τους εξυπηρετήσουν. Τα μεγαλοστελέχη γυρίζουν τις πλάτες τους σε αξιόλογες θέσεις εργασίας εισηγμένων επιχειρήσεων, προτιμώντας την ελευθερία και τα πλούτη που μπορούν να απολαμβάνουν, δουλεύοντας για έναν όμιλο private equity. Οι βάρβαροι δεν είναι πια προ των πυλών: Έχουν καταλάβει τον θρόνο.

Η ειρήνη ενδέχεται να μη διατηρηθεί για πολύ ακόμη. Τους τελευταίους μήνες υπάρχουν ξεκάθαρες ενδείξεις ότι τα διοικητικά συμβούλια των εισηγμένων εταιριών, στηριζόμενα από τους μετόχους τους, δεν είναι διατεθειμένα να στρώσουν ”κόκκινο χαλί” για να καλωσορίσουν τους ομίλους private equity που τους χτυπούν την πόρτα. Στη Μεγάλη Βρετανία, εταιρίες υψηλής κεφαλαιοποίησης όπως το τηλεοπτικό κανάλι ITV και η αλυσίδα” παμπ Mitchells & Butlers εκδίωξαν τους ομίλους private equity που τους προσέγγισαν για εξαγορά.

Παρά τα απανωτά σενάρια που βλέπουν κάθε εισηγμένη εταιρία ως πιθανό στόχο, η μοναδική πραγματικά μεγάλη εξαγορά στην Ευρώπη μέχρι στιγμής στο έτος είναι η απόκτηση της VNU, του ολλανδικού ομίλου media.

Εντοπίζοντας και αξιοποιώντας τις ανωμαλίες στις αποτιμήσεις, οι όμιλοι εξαγορών μπορούν να κάνουν τα χρηματιστήρια πιο αποδοτικά. Ακόμη και έτσι όμως, οι εντάσεις μεταξύ δημόσιων και ιδιωτών επενδυτών στην παρούσα φάση δύσκολα μπορεί να αγνοηθούν.

Πώς θα αντιδράσουν οι όμιλοι private equity; Μια επιλογή είναι να γίνουν περισσότερο επιθετικοί. Την προηγούμενη εβδομάδα οι Apax και Nordic Capital πρόσφεραν μια ”ματιά” στο μέλλον, με την προσφορά ύψους 2,2 δισ. δολαρίων για τον σουηδικό όμιλο Capio στον χώρο της υγείας, χωρίς τη συναίνεση της διοίκησης.

Η Apax επιμένει ότι η προσφορά της, η οποία χρηματοδοτείται πλήρως από τις βρετανικές τράπεζες Barclays και HBOS, δεν είναι επιθετική. Όμως μια τέτοια απειλητική διάθεση από όμιλο private equity θα ήταν αδιανόητη, ακόμη και πριν από λίγα χρόνια. Ίσως οι όμιλοι private equity, αναγκασμένοι και από τον πακτωλό κεφαλαίων που έχουν συσσωρεύσει και απαιτούν επένδυση, να έχουν αποφασίσει να δείξουν και την εχθρική τους πλευρά.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation