Lex: Federal Reserve

Το γεγονός ότι η Federal Reserve έκανε παύση, αντί να διασφαλιστεί έναντι του κινδύνου περαιτέρω αύξησης του πληθωρισμού, υποδεικνύει ότι αυξάνεται το επίκεντρο στον κίνδυνο επιβράδυνσης της ανάπτυξης. Και είναι δύσκολο να αποφύγουμε την βασανιστική υποψία ότι οι αξιωματούχοι φοβούνται πως η αποδυνάμωση της αγοράς ακινήτων θα έχει μεγαλύτερες επιπτώσεις στους καταναλωτές και την οικονομία απ’όσο παραδέχονται.

Δημοσιεύθηκε: 9 Αυγούστου 2006 - 14:01

Η Federal Reserve με την απόφασή της να κάνει παύση στις αυξήσεις επιτοκίων, αν μη τι άλλο, γέννησε έναν επαναστάτη. Ο Jeffrey Lacker εναντιώθηκε στα υπόλοιπα μέλη της επιτροπής καθορισμού της πιστωτικής πολιτικής, ψηφίζοντας να συνεχιστούν οι αυξήσεις επιτοκίων.

Κι αυτό μας δείχνει ότι πιθανότατα προηγήθηκε μεγάλη μάχη της απόφασης να μείνει σταθερό το κόστος δανεισμού μετά από 17 συνεχόμενες αυξήσεις.

Πάντως οι αγορές σε γενικές γραμμές πήραν αυτό που ήθελαν. Μια από τις πλέον ενδιαφέρουσες συνεδριάσεις της Fed τα δύο τελευταία χρόνια ολοκληρώθηκε με μικρές αντιδράσεις.

Εκείνο που δεν έλαβαν οι επενδυτές, ήταν μια σαφής ένδειξη ότι ο κύκλος επιβολής αυστηρότερης πιστωτικής πολιτικής έχει τελειώσει. Η Fed παραμένει δεσμευμένη στην άποψη ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα υποχωρήσουν καθώς η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται.

Αλλά στο ανακοινωθέν της Τρίτης επαναλαμβάνεται η προειδοποίηση ότι τα υψηλά επίπεδα αξιοποίησης παραγωγικών πόρων και ενεργειακών τιμών θα συντηρήσουν τις πληθωριστικές πιέσεις. Και η Fed υποχρεώθηκε να αποσύρει την αμφισβητούμενη άποψη ότι ”τα συνεχιζόμενα κέρδη της παραγωγικότητας κρατούν χαμηλά την αύξηση του εργατικού κόστους” -στο κάτω-κάτω στο β’ τρίμηνο παρατηρήθηκε το υψηλότερο μέγεθος από το 2000.

Καθώς η Fed συνεχίζει να κρατά όλες τις επιλογές ανοιχτές, οι επενδυτές βυθίζονται και πάλι στην αβεβαιότητα περιμένοντας τις συνεδριάσεις του Σεπτεμβρίου και του Οκτωβρίου. Υπάρχει σαφώς ο κίνδυνος οι πληθωριστικές πιέσεις να συνεχίσουν να αυξάνονται στο δεύτερο εξάμηνο. Αν γίνει αυτό, η άποψη της Fed ότι η ομαλή προσγείωση στην οικονομική ανάπτυξη θα κατορθώσει να μειώσει τις πληθωριστικές πιέσεις στα επόμενα χρόνια, θα μείνει ”ευσεβής πόθος.”

Αλλά το γεγονός ότι η Fed έκανε παύση τώρα, αντί να διασφαλιστεί έναντι της προοπτικής αύξησης του πληθωρισμού, υποδεικνύει ότι αυξάνεται το επίκεντρο στον κίνδυνο επιβράδυνσης της ανάπτυξης.

Είναι δύσκολο να αποφύγουμε την βασανιστική υποψία ότι οι αξιωματούχοι φοβούνται ότι η αποδυνάμωση της αγοράς ακινήτων θα έχει μεγαλύτερες επιπτώσεις στους καταναλωτές και την οικονομία απ’όσο θα ήθελαν να παραδεχτούν.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation