Η αρνητική θερινή ψυχολογία των αγορών

Οι αγορές επιβεβαιώνουν τη φήμη τους για εποχιακή αδυναμία κατά την καλοκαιρινή περίοδο. Είναι δύσκολο να αποκατασταθεί η ισορροπία προτού καταστεί σαφές ότι ο πληθωρισμός δεν αποτελεί απειλή και ότι η μέχρι στιγμής σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής δεν είναι ικανή να πλήξει την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη.

Δημοσιεύθηκε: 10 Ιουνίου 2006 - 12:34

του Philip Coggan

Οι χρηματιστηριακές αγορές διατηρούν μια σχετικά μελαγχολική διάθεση. Εάν ο θάνατος του ηγέτη της Αλ Κάιντα στο Ιράκ, αλ Ζαρκάουι είχε συμβεί πριν από λίγους μήνες, σίγουρα θα είχε προκαλέσει ένα μικρό ράλι στις αγορές, αν και η σημασία του είναι κατά πάσα πιθανότητα αμιγώς ψυχολογική.

Ωστόσο, οι ευρωπαϊκές αγορές ξεκίνησαν την ημέρα με ισχυρές απώλειες, έχοντας επηρεαστεί από το ξεπούλημα στη Wall την προηγούμενη, αλλά και τη μεγάλη πτώση στο χρηματιστήριο του Τόκιο. Ωστόσο, ο θάνατος του αλ Ζαρκάουι επηρέασε τις αγορές, καθώς το πετρέλαιο υποχώρησε κάτω από τα 70 δολάρια και το δολάριο ανέκαμψε.

Όμως και πάλι, οι αγορές δεν επικεντρώθηκαν στη θετική πλευρά των ειδήσεων (μια πτώση στην τιμή του πετρελαίου ισούται με φορολογική ελάφρυνση για τους καταναλωτές των ανεπτυγμένων αγορών. Αντ’ αυτού, οι επενδυτές χρησιμοποίησαν την ευκαιρία που τους παρουσιάστηκε για να προχωρήσουν σε πωλήσεις μετοχών εμπορευμάτων. Για μια ακόμη φορά, ξεπουλήθηκαν οι επενδυτικές κατηγορίες με ενισχυμένο ρίσκο και επωφελήθηκαν τα κρατικά ομόλογα.

Οι ευρωπαϊκές αγορές βοηθήθηκαν λίγο όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αποφάσισε αύξηση των επιτοκίων κατά μόλις 25 μονάδες βάσης. Σαφώς, κάποιοι επενδυτές περίμεναν ότι η ΕΚΤ θα προχωρούσε σε κίνηση 50 μονάδων βάσης.

Επίσης, ο πρόεδρος της ΕΚΤ Jean Claude Trichet δεν ήταν τόσο επιθετικός όσο θα μπορούσε να είναι, αν και τα σχόλιά του (”τα ρίσκα για ανοδική κίνηση στις τιμές παραμένουν” και ”είναι αιτιολογημένη η προοδευτική απομάκρυνση της φιλόξενης νομισματικής πολιτικής”) παραπέμπουν σε περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων.

Σε κάθε περίπτωση, η κίνηση της ΕΚΤ αντιμετωπίζεται στο πλαίσιο της σύσφιξης νομισματικής πολιτικής στην Ιαπωνία που είχε ανακοινωθεί νωρίτερα στο έτος και εν όψει μιας αναμενόμενης περαιτέρω αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης εντός του μήνα. Οι κεντρικές τράπεζες μαζεύουν ρευστότητα από την παγκόσμια οικονομία και οι επενδυτές (ιδίως αυτοί που έχουν χρησιμοποιήσει μόχλευση) αισθάνονται τις πιέσεις.

Οι αγορές επιβεβαιώνουν τη φήμη τους για εποχιακή αδυναμία κατά την καλοκαιρινή περίοδο. Είναι δύσκολο να αποκατασταθεί η ισορροπία προτού καταστεί σαφές ότι ο πληθωρισμός δεν αποτελεί απειλή και ότι η μέχρι στιγμής σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής δεν είναι ικανή να πλήξει την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. Ακόμη και εάν οι επικείμενες μακροοικονομικές μετρήσεις είναι όντως ήπιες, ίσως χρειαστούν κάποιοι μήνες προτού ξεκαθαρίσει το τοπίο.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation