Στοιχηματίζοντας σε πτώση του δολαρίου

Φαίνεται πως το σύντομο ”ράλι” του δολαρίου έχει ολοκληρωθεί. Για μεγάλη περίοδο του Μαΐου το ξεπούλημα στις αναδυόμενες αγορές έδειχνε να προκαλεί ροές κεφαλαίων προς το αμερικανικό νόμισμα λόγω του status ”ασφαλούς λιμένα”. Όμως οι αγορές δείχνουν να επιστρέφουν στην πεποίθηση ότι οι ανεπτυγμένες οικονομίες θα ήθελαν μία υποχώρηση του νομίσματος.

Δημοσιεύθηκε: 2 Ιουνίου 2006 - 04:31

του Philip Coggan

Φαίνεται πως το σύντομο ”ράλι” του δολαρίου έχει ολοκληρωθεί. Για μεγάλη περίοδο του Μαΐου το ξεπούλημα στις αναδυόμενες αγορές έδειχνε να προκαλεί ροές κεφαλαίων προς το αμερικανικό νόμισμα λόγω του status ”ασφαλούς λιμένα”. Παράλληλα, τα hedge funds μείωσαν τις μοχλευόμενες θέσεις τους και επέστρεψαν στο δολάριο.

Όμως οι αγορές δείχνουν να επιστρέφουν στην πεποίθηση, η οποία δημιουργήθηκε μετά τη συνάντηση των υπουργών Οικονομικών της ”G7” τον Απρίλιο, ότι οι ανεπτυγμένες οικονομίες θα ήθελαν μία υποχώρηση του νομίσματος -αν και οι Ιάπωνες δεν επιθυμούν την ανατίμηση του γεν έναντι του δολαρίου.

Ακόμη και ο διορισμός του υπουργού Οικονομικών, του κ. Hank Paulson της Goldman Sachs, κατευθείαν από τη Wall Street δεν έχει διασφαλίσει τους επενδυτές. Συνεχίζουν να πιστεύουν ότι η κυβέρνηση Bush θα ήθελε να δει το δολάριο να υποχωρεί.

Το τι θα μπορούσε να κάνει ο κ. Paulson εάν πίστευε σε ένα ισχυρό δολάριο είναι εντελώς διαφορετικό ζήτημα. Δεν μπορεί να προσαρμόσει τη νομισματική πολιτική, καθώς τα επιτόκια καθορίζονται από τη Federal Reserve. Μια προσπάθεια για επιβολή δρακόντειων περικοπών στις δαπάνες για μείωση στο έλλειμμα του προϋπολογισμού δεν θα περνούσε από το Κογκρέσο σε χρονιά εκλογών. Τέλος, τυχόν παρεμβατικές κινήσεις στις αγορές συναλλάγματος δύσκολα θα πετύχουν τον στόχο τους.

Σε κάθε περίπτωση είναι δύσκολο να δημιουργήσει κανείς ένα αισιόδοξο σενάριο για το αμερικανικό νόμισμα. Εάν η Fed αποφασίσει να διατηρήσει τα επιτόκια στο 5%, αυτό θα προκαλέσει εξασθένηση της στήριξης προς το δολάριο, ιδίως εάν τόσο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα όσο και η Τράπεζα της Ιαπωνίας αποφασίσουν να αυξήσουν τα επιτόκια αργότερα στο έτος.

Ακόμη και εάν η Fed αυξήσει τα επιτόκια, οι επενδυτές ίσως αρχίσουν να ανησυχούν για οικονομική επιβράδυνση στις ΗΠΑ, κάτι που θα ακυρώσει την ελκυστικότητα των αμερικανικών αξιόγραφων για τους ξένους επενδυτές.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation