”Δίκοπο μαχαίρι” στα χέρια της Federal Reserve

Το ξεπούλημα στις διεθνείς αγορές έχει συνδεθεί με τις πληθωριστικές ανησυχίες των επενδυτών και τους φόβους ότι η Federal Reserve θα υπεραντιδράσει για να τους αντιμετωπίσει, αρχής γενομένης από μια νέα αύξηση επιτοκίων στο 5,25% στα τέλη Ιουνίου. Όμως, τι λένε οι αναλυτές για το ενδεχόμενο παύσης από την αμερικανική κεντρική τράπεζα;

Δημοσιεύθηκε: 31 Μαΐου 2006 - 13:23

του Philip Coggan

Οι ενδείξεις νευρικότητας των επενδυτών στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ δείχνουν ότι οι αγορές δεν έχουν επιστρέψει ακόμη σε φυσιολογικούς ρυθμούς από τους κλυδωνισμούς του Μαΐου.

Οι ”ταύροι” θεωρούν ότι δεν υπάρχει κάτι ανησυχητικό, δεδομένων των ισχυρών εταιρικών ταμειακών ροών και κερδοφορίας αλλά και της ελκυστικότητας των μετοχών σε σύγκριση με τις χαμηλές ομολογιακές αποδόσεις. Θεωρούν παροδικό το πρόσφατο ξεπούλημα και επισημαίνουν ότι οφείλεται σε μικρή υπερθέρμανση στις αγορές εμπορευμάτων.

”Οι υπερβολές που δημιουργήθηκαν τους τελευταίους μήνες είναι τέτοιες που μπορούν να λυθούν σε εβδομάδες ή μήνες, αλλά τα συστατικά μιας πλήρους αγοράς αρκούδων δεν υφίστανται”, επισημαίνει ο Ian Scott, αναλυτής της Lehman Brothers.

”Θεωρούμε το πρόσφατο ξεπούλημα στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές ως μια περίπτωση μείωσης της μόχλευσης με μικρή θεμελιώδη λογική, από πλευράς αύξησης επιτοκίων, μεταβλητότητας στις αγορές συναλλάγματος και αρνητικές εκπλήξεις κερδοφορίας”, προσθέτει.

Μια πιθανή εξήγηση για το ξεπούλημα είναι οι ανησυχίες ότι η Federal Reserve ενδέχεται να υπεραντιδράσει στη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Τα πρόσφατα αδύναμα μακροοικονομικά στοιχεία στις ΗΠΑ και η πτώση στις τιμές των εμπορευμάτων ενδέχεται να ωθήσει τη Fed να διατηρήσει τα επιτόκια στα ίδια επίπεδα τον επόμενο μήνα.

Όμως εάν η Fed αφήσει τα επιτόκια στο 5%, αυτό το γεγονός και μόνο θα έχει αντίκτυπο στην αγορά.

”Υπάρχει ο κίνδυνος ότι μια ενδεχόμενη ανακοίνωση διατήρησης των επιτοκίων από τη Fed τον Ιούνιο θα απελευθερώσει ένα νέο κύμα κερδοσκοπικών εισροών στα εμπορεύματα, το οποίο θα αναγκάσει την αμερικανική κεντρική τράπεζα να αναλάβει δράση αργότερα, με πιο καταστροφικές συνέπειες”, επισημαίνει ο Graham Turner της GFC Economics.

Ένας ακόμη λόγος για προσεκτικές κινήσεις είναι ότι η πρόσφατη υποχώρηση είναι μικρή σε διάρκεια.

Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, η μέση διόρθωση στις ευρωπαϊκές αγορές διαρκεί 54 ημέρες και οι μετοχές υποχωρούν κατά 21% ενώ χρειάζονται περίπου 10 μήνες για να επιστρέψουν στα προηγούμενα επίπεδα. Η Morgan Stanley προσθέτει ότι μια διόρθωση ολοκληρώνεται μόνο όταν διαπιστώνεται ολοκληρωτική κατακρήμνιση του επενδυτικού κλίματος και αυτό δεν έχει συμβεί ακόμη.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation