Lex: «Καμπανάκι» για την τιμή του χρυσού

Στη στατιστική, η καμπύλη που διαγράφει μια καμπάνα απεικονίζει την κανονική κατανομή. Η τιμή του χρυσού ακολούθησε ακριβώς αυτή την πορεία το 2016, αν και οι «ταύροι» δεν εύχονταν κάτι τέτοιο.

Ένα έτος που ξεκίνησε με ανησυχίες για αρνητικά επιτόκια ολοκληρώνεται με προβλέψεις για αποπληθωρισμό στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.

Ο χρυσός θα κλείσει τη χρονιά περίπου εκεί που την ξεκίνησε: Κοντά στα 1.000 δολάρια ανά ουγγιά. Οι εταιρείες που εξορύσσουν χρυσό έχουν απωλέσει σχεδόν όλα τα κέρδη τους.

H άνοδος του χρυσού στο α' εξάμηνο του 2016 κατά πάσα πιθανότητα οφείλεται σε σειρά παραγόντων. Πρώτον, οι αρνητικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων που κάποτε ήταν σπάνιες, κατέστησαν σε μεγάλο βαθμό τετριμμένες. Από τις αρχές Δεκεμβρίου το 28% των κυβερνητικών ομολόγων θα καταγράψει ζημίες, αν διακρατηθεί μέχρι τη λήξη του.

Η ψήφος για το Brexit ενίσχυσε τις αμφιβολίες των αγορών για τη μακροζωία της ΕΕ και οδήγησε υψηλότερα τον χρυσό το φετινό καλοκαίρι.

Aλλη μια ώθηση σημειώθηκε λόγω των μη επαρκών «στοιχείων» από τη Fed για το πότε θα προχωρήσει σε μια αύξηση των επιτοκίων. Ένα αδύναμο δολάριο -το αποτέλεσμα μια τέτοιας αβεβαιότητας- είναι συνήθως ένα δώρο στα εμπορεύματα που αποτιμώνται σε δολάρια.

Aντίστροφα ο χρυσός κινείται πτωτικά, όταν αυξάνονται οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων που συνδέονται με τον πληθωρισμό, δηλαδή ακριβώς αυτό που συνέβη αργότερα φέτος.

Οι πραγματικές αποδόσεις σημείωσαν αξιοσημείωτη άνοδο μετά την εκλογή του Τραμπ. Tη «σκυτάλη» έλαβε το ζήτημα του αποπληθωρισμού στις ΗΠΑ, παράγοντας αρνητικός για ομόλογα και χρυσό. Επιπροσθέτως η Fed αύξησε τελικά τα επιτόκια τον Δεκέμβριο.

Το 2016 ήταν επίσης ιδιαίτερο διότι ο ρυθμός ενίσχυσης των μετοχών των εταιρειών εξόρυξης ξεπέρασε την αύξηση της τιμής του χρυσού. Αυτό συνέβη μόλις δύο φορές την περασμένη δεκαετία. Μία από τις αιτίες για την καλή πορεία των εταιρειών εξόρυξης ήταν η μείωση στα κόστη, όπως η ενέργεια, σε σχέση με τα προηγούμενα δύο έτη.

Από τότε το πετρέλαιο έχει ανακάμψει. Για την ώρα, μεγάλοι παραγωγοί χρυσού όπως η Barrick Gold και η Randgold Resources είναι προστατευμένοι. Οι περισσότεροι έχουν συμπιέσει τα κόστη κάτω από τα 900 δολάρια ανά ουγγιά, όταν η spot τιμή του χρυσού κυμαίνεται στα 1.130 δολάρια.

Ωστόσο τα περιθώρια κέρδους είναι χαμηλά και δεν μπορούν να αυξηθούν, αν η τιμή του χρυσού δεν ενισχυθεί.

Καθώς τα πραγματικά επιτόκια αναμένεται να αυξηθούν, χτυπά «καμπανάκι» για τα πολύτιμα μέταλλα.

© The Financial Times Limited 2016. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation