ΧΑ: Η στρατηγική του stock picking και οι προσδοκίες

Ανεβαίνει σταδιακά η θερμοκρασία, ελπίδες για αναθέρμανση του επενδυτικού ενδιαφέροντος και στο ΧΑ. Η πρώτη προσδοκία είναι να απεγκλωβιστεί από τα «ρηχά» σε ότι αφορά τις συναλλαγές, καθώς ο τζίρος που κινείται λίγο πάνω από τα 40 εκατ. είναι ενδεικτικός της στάσης αναμονής της πλειονότητας των ξένων funds και της μετακύλησης θέσεων από την πλευρά των ελλήνων διαχειριστών.

Σε συσσώρευση ο Γενικός Δείκτης, από τα μέσα Απριλίου και για ένα διάστημα τριών εβδομάδων, στο εύρος 580-590 και 630-640 μονάδων, με τον τραπεζικό κλάδο να υστερεί, σταθερά από την αρχή του έτους, έναντι της αγοράς και των blue chips. Ενδεικτικό το ότι ο πολύπαθος κλάδος παρέμεινε σε discount ακόμη και τον Απρίλιο, μήνας που χαρακτηρίστηκε από την επαναφορά σημαντικού μέρους της μεγάλης (αλλά και μεσαίας) κεφαλαιοποίησης.

Ωστόσο η εβδομάδα ξεκινά με περισσότερες προσδοκίες και με σημείο αναφοράς την 6μηνιαία αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI, την συνέχιση ανακοίνωσης οικονομικών αποτελεσμάτων, αλλά και τις προσδοκίες από το σταδιακό «άνοιγμα» των διαφόρων κλάδων, με την προσοχή επιχειρηματιών και οικονομικού επιτελείου να επικεντρώνεται στον τουρισμό. Σημαντική παράμετρος, η σταδιακή επανέναρξη των πτήσεων- εσωτερικού, εξωτερικού- με τον Παναγιώτη Υφαντή να έχει το αναλυτικό ρεπορτάζ και τα σημαντικά ορόσημα που ακολουθούν στο Μάϊο.

Εξίσου σημαντική για τον τραπεζικό κλάδο οι διεργασίες όσον αφορά στην πρόταση της Αθήνας για την δημιουργία/λειτουργία μίας bad bank, ως «εργαλείου» αντιμετώπισης του προβλήματος των κόκκινων δανείων.

Στις 309,45 μονάδες ο Δείκτης Τραπεζών, με σημεία αναφορά στις 300 και 327 μονάδες. Και επίπεδο αλλαγής τάσης, ενδεχόμενη υπέρβαση των 370 μονάδων. Στα 0,3316 ευρώ η Eurobank, στα 1,128 η Εθνική, στα 0,6056 η Alpha Bank και στα 1,121 ευρώ η μετοχή της Πειραιώς.

Στις πρώτες τρεις συνεδριάσεις, Δευτέρα-Τετάρτη η προσοχή traders και επενδυτών θα είναι στραμμένη και στην αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI, με τον Γιώργο Α. Σαββάκη να έχει παρουσιάσει, από την Πέμπτη, τις εκτιμήσεις της Societe Generale για το ποιές μετοχές πηγαίνουν για υποβάθμιση και ποια αναμένεται να είναι η πλέον κερδισμένη. Στο ίδιο θέμα αναφέρονται, επίσης, οι εκτιμήσεις για εκροές-εισροές. Ηδη στο χρηματιστηριακό ταμπλό, καταγράφεται κινητικότητα και συμπεριφορά ανάλογη με την προεξόφληση της αγοράς. Για παράδειγμα, η μετοχή της TITANC διόρθωσε, την Παρασκευή, κατά 4,28% στα 11,62 ευρώ ενώ είχε απώλειες 6,89% συνολικά σε διάστημα εβδομάδος. Σε αντιδιαστολή, η Mytilineos, συνεπικουρούμενη από την ανακοίνωση των καλών αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου 2020, αντέδρασε 5,37% στα 7,06 ευρώ και κατά 8,45% συνολικά σε εβδομαδιαίο.

Πέραν της MSCI, θα συνεκτιμηθούν τα οικονομικά αποτελέσματα, αλλά και η σταδιακή μείωση/προσαρμογή των σταθμίσεων στο 10% (έως τις 22 Ιουνίου) με την σχετική διαδικασία να αφορά κυρίως την Coca Cola και ΟΤΕ που «βαραίνουν» περισσότερο του νέου ορίου.

Την Τετάρτη ανακοινώνουν μεγέθη πρώτου τριμήνου ΤΙΤΑΝC και Ελληνικά Πετρέλαια, την Πέμπτη ακολουθεί ο ΟΤΕ- πριν το άνοιγμα της συνεδρίασης- με την καθιερωμένη τηλεδιάσκεψη να πραγματοποιείται το απόγευμα της ίδιας μέρας. Στα 5,83 ευρώ η μετοχή των ΕΛΠΕ, με απώλειες 2,18% την Παρασκευή και 0,68% σε εβδομαδιαίο. Για τον ΟΤΕ, ήταν μία αρνητική εβδομάδα, με τη μετοχή να διορθώνει 1,97% στα 11,42 την Παρασκευή και 6,01% συνολικά σε διάστημα εβδομάδος.

Νωρίτερα, αύριο Δευτέρα, η μετοχή της Sarantis θα είναι σε διαπραγμάτευση, χωρίς το μέρισμα των 0,1608 ευρώ/μτχ. Στα 8,49 ευρώ, με θετικό πρόσημο τόσο την Παρασκευή (1,07%) όσο στην εβδομάδα (8,85%) με τον όμιλο Sarantis να ανακοινώνει καλά οικονομικά αποτελέσματα, γεγονός που συνέβαλε στην ενεργοποίηση αγοραστικού ενδιαφέροντος. Την Τρίτη είναι η προγραμματισμένη Γ.Σ της Entersoft, με κύριο θέμα την... διάσπαση της μετοχής (5/1). Την Τετάρτη ανακοινώνει μεγέθη χρήσεως 2019 η ΚΡΙ ΚΡΙ.

Εβδομάδα επιλεκτικών κινήσεων αναμένεται και αυτή, που ξεκινά με τον ΓΔ από τις 604,05 και τον FTSE25 από τις 1.453,24 μονάδες. Εύλογο το ερώτημα εάν και σε ποιό βαθμό στις τρέχουσες αποτιμήσεις αποτυπώνονται η έκταση της ζημιάς στα οικονομικά μεγέθη των εισηγμένων, με το Μάνο Χατζηδάκη (ΒΕΤΑ χρηματιστηριακή) να εκτιμά, πως "οι βασικές εταιρείες της αγοράς, οι σηματωροί έδειξαν γρήγορα αντανακλαστικά περιορίζοντας το σταθερό κόστος εστιάζοντας στην ρευστότητα και την διαχείριση των απαιτήσεων".

Προφανώς η κερδοφορία των εισηγμένων, πλην εξαιρέσεων, θα είναι λιγότερο ως περισσότερο μειωμένη, πλην, όμως αυτή η παράμετρος έχει ενσωματωθεί στα επίπεδα αποτίμησης. Σε συνδυασμό με το σταδιακό «άνοιγμα» των κλάδων, εκτιμάται ότι θα προσφέρει ακόμη μία πηγή στοιχείων ως προς την λειτουργικότητα των εταιρειών, τις άμυνες, τις αντοχές και τα σχέδια διαχείρισης των σοβαρών επιπτώσεων.

Η τελευταία εβδομάδα έδειξε, πως όταν ανακοινώνονται σημαντικά νέα, αναθερμαίνεται το ενδιαφέρον και βραχυπρόθεσμων και επενδυτών, με ενδεικτική την περίπτωση της απόρριψης της ένστασης της Hard Rock για το project του καζίνου (και ξενοδοχείου) στο Ελληνικό. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Lamda Development, αντέδρασαν στα 6 (με 10,70% σε εβδομαδιαίο) και τα 6,02 (7,89%) αντίστοιχα.

Από την πλευρά του, ο Λουκάς Παπαϊωάννου (Fast Finance) παρά την πληθώρα αρνητικών δεδομένων, εκτιμά πως «κυρίως λόγω ενεργειών της ΕΚΤ η εμπιστοσύνη των αγορών δεν έχει εγκαταλείψει την ελληνική οικονομία και την χώρα, αναμένοντας σωστούς χειρισμούς και ρηξικέλευθες οικονομικές πολιτικές (out of the box), από την κυβέρνηση, για συνεχίσουν να την δίνουν, βοηθώντας έτσι στην γρηγορότερη ανάκαμψη».

Οσον αφορά στην ομολογιακή αγορά παραμένει αμετάβλητη σε σχέση με μια βδομάδα πριν, με το επιτόκιο του 10ετους ομολόγου να κινείται πέριξ του 2,2%. Τα εταιρικά ομόλογα συνεχίζουν να εμφανίζουν τιμές χαμηλότερες του 100, αποτυπώνοντας την ανησυχία που επικρατεί στην αγορά εταιρικού χρέους, με το ομόλογο της ΑΡΑΙΓ να συνεχίζει να πιέζεται κάτω από τις 78 μονάδες βάσεις.

Έτσι το Ελληνικό χρηματιστήριο, συνεχίζει να κινείται πλευρικά μεταξύ των 595 και 615 μονάδων, με χαμηλούς όγκους, υποδηλώνοντας ότι ο «πόλεμος» θα είναι πολύμηνος, δύσκολος και θα συνοδεύεται από υψηλή μεταβλητότητα.