Εκεί που όλοι σχεδόν περίμεναν ότι η εκστρατεία για τις αμερικανικές προεδρικές εκλογές του Νοεμβρίου θα κυριαρχούσε καθώς μπήκαμε στο καλοκαίρι και τα δυο μεγάλα κόμματα ετοιμάζουν τα συνέδριά τους, ήλθε ο Γάλλος πρόεδρος Μακρόν να φέρει τα πάνω κάτω μετά την ήττα του κόμματός του στις ευρωεκλογές.
Ως εκ τούτου, οι ευρωπαϊκές μετοχές κατέγραψαν τις μεγαλύτερες εβδομαδιαίες απώλειες από την αρχή της χρονιάς και το ευρώ υποχώρησε έναντι του δολαρίου. Από την άλλη πλευρά, ο δείκτης του δολαρίου βρέθηκε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 6 εβδομάδων, επωφελούμενος των εισροών από εκείνους που αναζητούν καταφύγιο. Στο κλαμπ των κερδισμένων λόγω εισροών βρέθηκε κι ο χρυσός παρά την άνοδο του δολαρίου, που θεωρείται εμπόδιο.
Η αντίδραση των αγορών είναι φυσιολογική εκ πρώτης όψεως και ενδεχομένως δεν έχουμε δει τα χειρότερα, καθώς πλησιάζει η Κυριακή του πρώτου γύρου των εκλογών στα τέλη του μήνα.
Από την άλλη πλευρά, θα πρέπει να λάβουμε υπόψη ότι ο Μακρόν γνώριζε τι θα συμβεί, αν προκήρυττε εκλογές και πιθανώς έχει κάτι άλλο στο μυαλό του. Ενδεχομένως, αυτό που ο ίδιος φέρεται να είπε όπως κυκλοφορεί στην μπλογκόσφαιρα: «Τους έριξα μια χειροβομβίδα και έτρεξαν να την πιάσουν».
Τι εννοεί; Επειδή ήταν εύκολο να προβλεφθεί ότι θα υπήρχε μια προσπάθεια συσπείρωσης στα δεξιά υπό την Μαρίν Λε Πεν και στα αριστερά, ίσως αυτό ακριβώς επιθυμούσε.
Και αυτό γιατί μέσω της δημιουργίας συνασπισμών θα γίνονταν εύκολα ορατές στον κόσμο οι διαφορές που χωρίζουν τους αρχηγούς και τις ομάδες σε κάθε συνασπισμό. Ηδη, το κεντροδεξιό κόμμα των Ρεπουμπλικάνων έχει διασπαστεί μεταξύ εκείνων που ζητούν συμπόρευση με τη Λεπέν και των υπολοίπων που δεν το θέλουν. Το ίδιο συμβαίνει στο ακροδεξιό κόμμα του Ζεμούρ, με την ανιψιά της Λεπέν να ενώνει δυνάμεις με τη θεία της.
Όμως, και στα αριστερά, η φαγωμάρα καλά κρατεί. Ο ακροαριστερός Μελανσόν ξεκίνησε πογκρόμ εναντίον στελεχών του κόμματός του που δεν του αρέσουν, ενώ διορίζει φίλο του που κατηγορείται για βία, προκαλώντας την αντίδραση των εταίρων του.
Επιπλέον, οι αγορές θα έπρεπε ίσως να είναι πιο υποψιασμένες. Η Μαρίν Λε Πεν έχει μετακινηθεί αρκετά προς το κέντρο για να γίνει αποδεκτή και να εκλεγεί τα τελευταία χρόνια. Δεν είναι τυχαίο ότι κάποιοι μιλάνε για νέα Μελόνι.
Υπενθυμίζουμε ότι η λαϊκίστικη ρητορική της Μελόνι είχε θορυβήσει τις αγορές πριν από τις ιταλικές εκλογές του Οκτωβρίου του 2022. Όταν ήλθε στην εξουσία, η Μελόνι κατάλαβε ότι θα ήταν προτιμότερο να μην είναι η πρωθυπουργός της κρίσης και έγινε ρεαλίστρια. Οι ιταλικές κινητές αξίες ανέκαμψαν και μερικοί θεωρούν ότι το ίδιο σενάριο θα μπορούσε να επαναληφθεί στη Γαλλία, παρότι ο Ζορντάν Μπαρντελά αναμένεται να αναλάβει πρωθυπουργός, αν το κόμμα της Λε Πεν κερδίσει και όχι η ίδια.
Αν έτσι έχει η κατάσταση, τότε το γαλλικό πολιτικό ρίσκο δημιουργεί μια μεγάλη ευκαιρία για να βγάλει κάποιος καλά λεφτά. Σ’ αυτή την περίπτωση, το ευρώ, οι ευρωπαϊκές μετοχές και τα spreads στην ευρωπεριφέρεια θα επωφεληθούν.
Αντίθετα, κάποια άλλα, όπως ο χρυσός, θα υποχωρήσουν. Ειδικά ο χρυσός εμφανίζεται αρκετά ακριβός. Ένας τρόπος είναι να εξετάσει κάποιος την πραγματική τιμή του μετάλλου, διαιρώντας την ονομαστική τιμή των 2.333 δολαρίων δια τον πρόσφατο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή των ΗΠΑ, δηλ. 313. Αυτό δείχνει 7,4 και είναι πολύ ακριβότερος από το 3,36 του Ιανουαρίου του 1975 ενώ είναι κοντά στο 7 του Ιουνίου του 2020.
Ακόμη, η υποχώρηση των πληθωριστικών προσδοκιών, όπως αποτυπώνεται στη μείωση του μέσου 10ετούς πληθωρισμού (breakeven) στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 5 και 1/2 εβδομάδων, δεν ευνοεί τον χρυσό ως μέσο αντιστάθμισης.
Επομένως, οι πρόωρες εκλογές στη Γαλλία ίσως ενέχουν περισσότερες ευκαιρίες για κέρδη, αν κάποιος βρίσκεται στη σωστή πλευρά της αγοραπωλησίας (trade).