Η BofA επισημαίνει ότι το 2024, η ανάπτυξη αιφνιδίασε προς τα πάνω, ο πληθωρισμός κινήθηκε προς τη σωστή κατεύθυνση, επιτρέποντας στις κεντρικές τράπεζες να αρχίσουν τη χαλάρωση. Αυτό είχε αποτέλεσμα τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου να αποδώσουν καλά και οι παγκόσμιες μετοχές να φτάσουν σε νέα υψηλά.
«Καθώς όμως οδεύουμε προς το 2025, η πολιτική αβεβαιότητα έχει αυξηθεί σημαντικά. Πολλές από τις αναμενόμενες αλλαγές πολιτικής θα πρέπει να είναι θετικές για τις αμερικανικές μετοχές, αλλά πολλά εξαρτώνται από το χρονοδιάγραμμά τους και από το πώς ανταποκρίνεται ο υπόλοιπος κόσμος», εξηγεί η Candace Browning, επικεφαλής της BofA Global Research.
Οι δέκα βασικές προβλέψεις για τις αγορές το επόμενο έτος
1) Περαιτέρω άνοδος για τον δείκτη S&P 500 και θα μπορούσε να έρθει γρήγορα: Η επικεφαλής της αμερικανικής μετοχικής στρατηγικής Savita Subramanian αναμένει περισσότερες από 10% δυνατότητες ανόδου για τον S&P και επιτάχυνση της αύξησης των κερδών στο 13% το 2025.
2) Η βελτιωμένη παραγωγικότητα των ΗΠΑ θα πρέπει να βοηθήσει την οικονομική ανάπτυξη, αλλά οι αλλαγές πολιτικής θα πρέπει να διαδραματίσουν κρίσιμο ρόλο για τις ΗΠΑ και τον υπόλοιπο κόσμο: Ο ανώτερος Αμερικανός οικονομολόγος Aditya Bhave εκτιμά ότι η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ θα διαμορφωθεί στο 2,4% σε ετήσια βάση το 2025 και στο 2,1% σε ετήσια βάση το 2026, που είναι πάνω από το consensus, λόγω της βελτιωμένης παραγωγικότητας. Ένα νέο μείγμα δημοσιονομικών πολιτικών μπορεί να είναι πιο υποστηρικτικό για την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο.
3) Η Fed αναμένεται να μειώσει δύο φορές πριν από την παύση -οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αναμένεται να παραμείνουν σε στενό εύρος τιμών: Το 2025, ο Bhave και η ομάδα του αναμένουν ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στις συνεδριάσεις του Μαρτίου και του Ιουνίου και στη συνέχεια θα κάνει παύση. Ο Mark Cabana, επικεφαλής της στρατηγικής για τα επιτόκια των ΗΠΑ, αναμένει ένα σχετικά στενό εύρος διαπραγμάτευσης.
4) Οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένου του πετρελαίου, αναμένεται να υποχωρήσουν: Ο Francisco Blanch, επικεφαλής του τμήματος Commodities and Derivatives Research, αναμένει ότι η αύξηση της ζήτησης εμπορευμάτων θα εξασθενήσει, ιδίως όσον αφορά τις πρώτες ύλες. Τα μακροοικονομικά θεμελιώδη στοιχεία υποδηλώνουν ότι οι αγορές το 2025 θα έχουν υπερπροσφορά για το πετρέλαιο και τα δημητριακά, αλλά θα είναι πιο ισορροπημένες για τα μέταλλα. Αφού αντιμετωπίσει αντίθετους ανέμους στις αρχές του έτους, ο χρυσός θα πρέπει να κορυφωθεί στις 3.000 δολάρια ανά ουγκιά.
5) Ενίσχυση του δολαρίου μέχρι το πρώτο εξάμηνο, αλλά στη συνέχεια οι ανησυχίες για την ανάπτυξη οδηγούν σε υποτίμηση: Ο Alex Cohen, senior FX strategist, αναμένει ότι το δολάριο ΗΠΑ θα παραμείνει ισχυρό μέχρι το πρώτο εξάμηνο του 2025, οπότε και οι ανοδικοί μοχλοί θα πρέπει να εξασθενήσουν εν μέσω μιας λιγότερο βέβαιης πολιτικής και αναπτυξιακής προοπτικής.
6) Τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών αντιμετωπίζουν βραχυπρόθεσμο κίνδυνο, ενώ στη συνέχεια αναμένεται βελτίωση: Ο επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής σταθερού εισοδήματος για τις αναδυόμενες αγορές David Hauner αναφέρει ότι η αβεβαιότητα σχετικά με την πολιτική των ΗΠΑ είναι πιθανό να στείλει τις αναδυόμενες αγορές χαμηλότερα, αλλά οι επενδυτές μπορεί να βρουν μια αγοραστική ευκαιρία μόλις υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με την εμπορική πολιτική, ιδίως εάν το δολάριο κορυφωθεί.
7) Οι αμερικανικοί κυκλικοί τίτλοι θα πρέπει να υπεραποδώσουν: Η Subramanian αναμένει κυκλική δύναμη το 2025 για διάφορους λόγους, όπως η σκούπα των Ρεπουμπλικανών, ο κύκλος παραγωγικότητας, οι δεκαετίες υποχρησιμοποίησης στη μεταποίηση και η ελαφριά τοποθέτηση σε κυκλικά προϊόντα.
8) Η ζήτηση πιστώσεων παραμένει εξαιρετικά ισχυρή: Η ομάδα μας Credit Research αναμένει ισχυρές θετικές συνολικές αποδόσεις για τις πιστώσεις στις ανεπτυγμένες αγορές το επόμενο έτος, το τρίτο συνεχόμενο έτος ισχυρών επιδόσεων.
9) Αποδυνάμωση της κινεζικής ανάπτυξης, αλλά η χαλάρωση θα αντισταθμίσει τον αντίκτυπο των δασμών: Η Helen Qiao, μεγαλύτερη επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα και επικεφαλής για την Ασία, αναμένει ότι η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ της Κίνας θα επιβραδυνθεί στο 4,5% σε ετήσια βάση το 2025 και η τόνωση της εγχώριας ζήτησης θα αντισταθμίσει τον όποιο αντίκτυπο των δασμών με καθυστέρηση.
10) Η αγορά μετοχών της ζώνης του ευρώ θα σημειώσει πτώση έως τα μέσα του έτους και στη συνέχεια ανάκαμψη. Ο Sebastian Raedler, επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Μετοχικής Στρατηγικής, αναμένει 7% πτώση του Stoxx 600 και στη συνέχεια ανάκαμψη κοντά στα τρέχοντα επίπεδα.