Η αναταραχή του Αυγούστου στις χρηματοπιστωτικές αγορές δεν έκανε τους στρατηγικούς αναλυτές να ανησυχήσουν για τις προοπτικές των ευρωπαϊκών μετοχών, οι οποίες αναμένεται να σημειώσουν νέα υψηλά φέτος.
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 αναμένεται να κλείσει τη χρονιά στις 535 μονάδες - περίπου 4,6% πάνω από το κλείσιμο της Παρασκευής, σύμφωνα με τη μέση εκτίμηση σε έρευνα του Bloomberg μεταξύ 16 στρατηγικών. Αυτό συνεπάγεται υπέρβαση του υψηλού ρεκόρ που σημειώθηκε τον Μάιο.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές ανέκτησαν γρήγορα τις απώλειες καθώς οι παγκόσμιες αγορές ανέκαμψαν μετά το επεισόδιο άγριας μεταβλητότητας στις αρχές Αυγούστου. Τα μεικτά οικονομικά στοιχεία δεν ήταν αρκετά για να εκτροχιάσουν μόνιμα το ράλι, με τους επενδυτές να ποντάρουν στη μείωση των επιτοκίων για να στηρίξουν τις αποτιμήσεις των μετοχών.
Εν τω μεταξύ, η περίοδος των κερδών ήταν καθησυχαστική. Αυτό διατήρησε τους στρατηγικούς αναλυτές σχετικά αισιόδοξους.
«Ο στόχος μας βασίζεται σε μηδενική αύξηση των κερδών φέτος και του χρόνου, οπότε δεν είναι φιλόδοξος», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της UBS Group AG, Gerry Fowler, ο οποίος βλέπει τον Stoxx 600 στις 540 μονάδες μέχρι το τέλος του έτους.
Η κοινή εκτίμηση της αγοράς είναι για περίπου 4% αύξηση των κερδών φέτος και 10% το 2025. «Ο οδηγός, επομένως, είναι οι αποτιμήσεις. Οι χαμηλότερες αποδόσεις των ομολόγων βοηθούν, αλλά και τα πιστωτικά περιθώρια συνεχίζουν να γίνονται πιο σφιχτά».
Η Ευρώπη απόλαυσε μια καλύτερη από την αναμενόμενη περίοδο κερδών το δεύτερο τρίμηνο, με τις εταιρείες του MSCI Europe να καταγράφουν αύξηση των κερδών τους κατά 2,3%. Αυτή ήταν η πρώτη ετήσια αύξηση από τις αρχές του 2023, σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg Intelligence.
Ωστόσο, αυτή η ισχύς δεν έχει περάσει στις τιμές των μετοχών, με τον δείκτη αναφοράς να εξακολουθεί να υποχωρεί περίπου 2% από την έναρξη της περιόδου στα μέσα Ιουλίου, εν μέσω παρατεταμένων ανησυχιών για την οικονομία.
Οι αναλυτές διστάζουν να μειώσουν τις προβλέψεις τους και αυτό κρατά τις αποτιμήσεις υπό έλεγχο. Ο δείκτης Stoxx 600 διαπραγματεύεται κάτω από τον μέσο όρο 10ετούς πρόβλεψης αναλογίας τιμής προς κέρδη, ακόμη και μετά την τελευταία ανάκαμψη.
Ενώ αναμένει ότι οι μετοχές θα υποχωρήσουν ελαφρώς από τα τρέχοντα επίπεδα, ο στρατηγικός αναλυτής της Societe Generale, Roland Kaloyan, βλέπει ωστόσο περιορισμένη πτώση. Η αγορά θα πρέπει να βρει στήριξη από τις μειώσεις των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας, τις προσεκτικές δαπάνες των επιχειρήσεων και τους υγιείς ισολογισμούς στην Ευρώπη.
Τους τελευταίους δύο μήνες, το εύρος των προβλέψεων έχει περιοριστεί, με μικρότερη καθοδική πορεία με βάση τους πιο πτωτικούς στόχους. Οι στρατηγικοί αναλυτές της Bank of America ήταν οι τελευταίοι που αναβάθμισαν την άποψή τους, αυξάνοντας τον στόχο τους σε 475 από 460, αν και διατήρησαν την επιφυλακτική τους θέση. Αυτό αφήνει την TFS Derivatives και την JPMorgan Chase & Co. ως τους πιο bearish στρατηγικούς αναλυτές.
«Παραμένουμε αρνητικοί για τις ευρωπαϊκές μετοχές και τις κυκλικές», δήλωσαν οι στρατηγικοί αναλυτές της Bank of America με επικεφαλής τον Sebastian Raedler. «Οι διαταραχές της αγοράς ως απάντηση στην αδύναμη απεικόνιση των μισθολογικών καταστάσεων του Ιουλίου αναδεικνύουν πώς τα κακά μακροοικονομικά στοιχεία είναι για άλλη μια φορά κακά νέα για την αγορά, καθώς το επίκεντρο της προσοχής των επενδυτών έχει μετατοπιστεί από τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό στις ανησυχίες για την ανάπτυξη».
Οι επενδυτές ανησυχούν βραχυπρόθεσμα. Σύμφωνα με την έρευνα της Bank of America σε διαχειριστές κεφαλαίων τον Αύγουστο, το 48% των Ευρωπαίων επενδυτών αναμένουν βραχυπρόθεσμα πτωτικές τάσεις για τις ευρωπαϊκές μετοχές, από 18% τον Ιούλιο, ενώ το ποσοστό που βλέπει βραχυπρόθεσμα ανοδική πορεία πέφτει στο 45% από 78%. Αυτό σημαίνει ότι ένα καθαρό 4% βλέπει τώρα βραχυπρόθεσμη πτώση, σε σύγκριση με ένα καθαρό 60% που έβλεπε άνοδο τον περασμένο μήνα.
Μακροπρόθεσμα, η πεποίθηση εξακολουθεί να είναι θετική, με το 62% να βλέπει άνοδο σε διάστημα 12 μηνών - αν και αυτό είναι επίσης μειωμένο από το 75% τον περασμένο μήνα.