Άμεσα και έμμεσα σημαντικά οφέλη αναμένεται να προκύψουν για τα θεσμικά χαρτοφυλάκια το 2025 εξαιτίας της πολιτικής που αναμένεται να ακολουθήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε σχέση με τα επιτόκια στη Γηραιά Ήπειρο.
Η ουσία είναι πως κάθε πτώση των επιτοκίων -όταν οι άλλοι παράγοντες διατηρούνται σταθεροί- ευνοεί την κερδοφορία των επιχειρήσεων (άρα και την πορεία των μετοχών τους στα χρηματιστήρια και αντίστοιχα τα Μετοχικά-Μικτά Αμοιβαία Κεφάλαια), όπως επίσης τις αποτιμήσεις των παλαιότερων ομολόγων (άρα και τα Ομολογιακά-Μικτά Αμοιβαία Κεφάλαια) και των ακινήτων (άρα και των ΑΕΕΑΠ, δηλαδή των Ανώνυμων Εταιρειών Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας).
Πέρα όμως από την προαναφερθείσα έμμεση επίδραση, αναμένεται να προκύψει και ένα άμεσο όφελος από το μέτωπο της φορολογίας. Και αυτό συμβαίνει επειδή η φορολόγηση των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, των ΑΕΕΧ (Ανώνυμων Εταιρειών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου) και των ΑΕΕΑΠ είναι άμεσα συνδεδεμένη με το εκάστοτε βασικό επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Οι θετικές επιπτώσεις στη φορολογία Α/Κ
Ειδικότερα, με βάση το θεσμικό πλαίσιο που ισχύει από το 2019, οι θεσμικοί επενδυτές φορολογούνται επί του ενεργητικού τους (όχι επί των κερδών τους, ενώ οι όποιες χρηματικές διανομές και τα όποια μερίσματα είναι αφορολόγητα) και ειδικότερα:
- Τα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων με το 10% του επιτοκίου κύριας αναχρηματοδότησης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
- Τα Ομολογιακά Α/Κ με συντελεστή: 10% x (επιτόκιο EKT + 0,25).
- Τα Μικτά Α/Κ με συντελεστή: 10% x (επιτόκιο ΕΚΤ + 0,50).
- Τα Μετοχικά Α/Κ, οι ΑΕΕΧ (πρόκειται ουσιαστικά για την εισηγμένη στο Χρηματιστήριο της Αθήνας Alpha Trust Ανδρομέδα) και οι ΑΕΕΑΠ με συντελεστή: 10% x (επιτόκιο ΕΚΤ + 1).
Έτσι, με δεδομένο ότι το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ είχε κλείσει στο τέλος του 2023 στο 4% και στο τέλος της φετινής χρονιάς στο 3%, μέσα στο 2025 αναμένεται να πέσει ψαλίδι στη φορολόγηση των θεσμικών χαρτοφυλακίων, καθώς οι αναλυτές προβλέπουν αποκλιμάκωση των ευρωπαϊκών επιτοκίων στο 2%, ή ακόμη και στο 1,75%.
Τα μεγαλύτερα οφέλη για τις ΑΕΕΑΠ
Ακόμη μεγαλύτερα οφέλη θα προκύψουν για τις ΑΕΕΑΠ, καθώς είναι τα μόνα θεσμικά χαρτοφυλάκια, τα οποία προκειμένου να αναπτύξουν τις εργασίες τους, κάνουν χρήση σημαντικών δανειακών κεφαλαίων.
Έτσι, για εκείνο το κομμάτι του δανεισμού τους που έχει συναφθεί με κυμαινόμενο επιτόκιο (αρκετές ΑΕΕΑΠ ή έχουν εκδώσει ομόλογα σταθερού επιτοκίου, ή/και έχουν κλειδώσει τμήμα του κόστους χρηματοδότησής τους μέσα από την αγορά Interest Rate Swaps), θα δουν τις χρηματοοικονομικές τους δαπάνες να υποχωρούν.
Πέραν αυτών, οι ΑΕΕΑΠ έχουν υποβάλει μια δέσμη προτάσεων που εξετάζονται από το Υπουργείο Οικονομικών και μεταξύ των προτάσεων αυτών συμπεριλαμβάνονται και βελτιώσεις στο φορολογικό πλαίσιο με το οποίο επιβαρύνονται.
Σύμφωνα με πληροφορίες, το αίτημα αναφέρεται σε σταθερό φορολογικό συντελεστή 0,2% επί του ενεργητικού στο οποίο δεν θα συμπεριλαμβάνονται τα διαθέσιμα.