Η ενίσχυση της ανησυχίας για τη δυναμική της παγκόσμιας οικονομίας, η αβεβαιότητα για την προοπτική της νομισματικής πολιτικής και η εκτίμηση ότι θα ενισχυθεί η μεταβλητότητα εν όψει των προεδρικών εκλογών στις ΗΠΑ, μας οδήγησαν σε περισσότερο ουδέτερη επενδυτική προσέγγιση, επισημαίνει η Alpha Bank, στην έκθεση Navigator για το τέταρτο τρίμηνο.
Μετοχές: Η τράπεζα αναθεώρησε σε ουδέτερη από υπέρβαρη τη στάθμιση στις μετοχικές αγορές, κυρίως λόγω κατοχύρωσης κερδών μετά τα νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα. Επίσης, σημειώνει, βραχυπρόθεσμα είμαστε πιο επιφυλακτικοί λόγω της ανησυχίας για τη δυναμική της παγκόσμιας οικονομίας.
Η μετοχική αγορά στις ΗΠΑ συνεχίζει να παρουσιάζει μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση, ωστόσο βραχυπρόθεσμα αναμένουμε αύξηση της μεταβλητότητας λόγω του υψηλού ποσοστού συγκέντρωσης της αγοράς και εν όψει των προεδρικών εκλογών.
Ουδέτερη η στάθμιση στην Ευρώπη, καθώς στα τρέχοντα επίπεδα έχει περιορισθεί η ελκυστικότητα της αποτίμησης και τα οικονομικά στοιχεία παραμένουν αδύναμα.
Ουδέτερη η στάθμιση για τις μετοχικές αγορές στην Ιαπωνία, καθώς η ευνοϊκή εταιρική κερδοφορία αντισταθμίζεται από την έντονη μεταβλητότητα που παρουσιάζει το ιαπωνικό νόμισμα.
Παραμένει ουδέτερη η στάθμιση στις αναδυόμενες αγορές. Τα αδύναμα στοιχεία για την εγχώρια ζήτηση στην Κίνα και η εκτίμηση ότι θα διατηρηθεί η ένταση στο διεθνές εμπόριο επηρεάζουν αρνητικά τη μετοχική αγορά της Κίνας, ωστόσο τα μέτρα που ανακοίνωσε η Κεντρική Τράπεζα προσφέρουν στήριξη βραχυπρόθεσμα.
Ομόλογα: Η ενίσχυση της εκτίμησης ότι ο πληθωρισμός προσεγγίζει τον στόχο των Κεντρικών Τραπεζών και η
ενίσχυση των ανησυχιών για τη δυναμική της οικονομίας συνέβαλλαν στην ισχυρή ανάκαμψη των τιμών κρατικών ομολόγων. Βραχυπρόθεσμα θεωρούμε ότι οι αποδόσεις στη λήξη κρατικών ομολόγων θα μπορούσαν να κινηθούν ελαφρώς υψηλότερα, καθώς οι εκτιμήσεις της προθεσμιακής αγοράς για τον αριθμό των μειώσεων επιτοκίων είναι υπερβολικές.
Διατηρούμε την υπερέκθεση σε εταιρικά ομόλογα επενδυτικής διαβάθμισης, καθώς στο σενάριο μειώσεων επιτοκίων, χαμηλότερου πληθωρισμού και αποφυγής της ύφεσης αναμένεται να υπεραποδόσουν. Η αυξημένη μεταβλητότητα της αγοράς σε συνδυασμό με την ακριβή αποτίμηση, μάς καθιστούν επιφυλακτικούς για τα εταιρικά ομόλογα υψηλών αποδόσεων. Ουδέτερη η στάθμιση για ομόλογα αναδυόμενων αγορών.
Εναλλακτικές επενδύσεις: Παραμένει ουδέτερη η στάθμιση για την τιμή του πετρελαίου, παρά την υποχώρηση που παρουσίασε το γ΄ τρίμηνο, καθώς η ανησυχία για τη δυναμική σημαντικών οικονομιών έχει οδηγήσει χαμηλότερα τις εκτιμήσεις για την παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου.
Οι μειώσεις επιτοκίων Κεντρικών Τραπεζών επηρεάζουν θετικά την τιμή χρυσού, ωστόσο θεωρούμε ότι οι προσδοκίες της αγοράς έχουν σε μεγάλο βαθμό ενσωματωθεί στις τιμές. Ελαφρώς υπέρβαρη η στάθμιση για τον χρυσό λόγω διατήρησης της ανοδικής δυναμικής και της εκτίμησης ότι θα προσφέρει διαφοροποίηση σε περίπτωση καθοδικών κινδύνων.
Ελαφρώς υπόβαρη η στάθμιση για τιμές βασικών μετάλλων λόγω προβληματισμού για την προοπτική της οικονομίας της Κίνας. Παραμένει υπόβαρη η στάθμιση σε εναλλακτικές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου, προκειμένου να χρηματοδοτήσουμε την υπερέκθεση σε ομόλογα.
Ρευστότητα: Ουδέτερη η στάθμιση σε ρευστότητα. Είμαστε προετοιμασμένοι να εκμεταλλευτούμε περίπτωση διόρθωσης των αγορών όπως συνέβη στις αρχές Αυγούστου.