Τα βασικά συμπεράσματα της Bank of America (BofA) από την ευρωπαϊκή έρευνα του Ιουλίου για τους διαχειριστές κεφαλαίων είναι τα ακόλουθα:
- Οι επενδυτές αναμένουν ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα εξασθενήσει, με κινητήρια δύναμη τις ΗΠΑ, αλλά δεν θα είναι εντελώς αδύναμη, με το 68% των ερωτηθέντων να κάνει λόγο για ήπια προσγείωση.
- Η εξασθένηση του πληθωρισμού είναι το βασικό μακροοικονομικό θέμα, με ένα καθαρό 62% των διαχειριστών να βλέπει χαμηλότερο παγκόσμιο πληθωρισμό, που μεταφράζεται σε χαμηλότερα επιτόκια.
- Η πλειονότητα των ερωτηθέντων βλέπει άνοδο πάνω από 5% για τις μετοχές της ΕΕ, με προτίμηση στην ποιότητα, ενώ το κλίμα για τις τράπεζες είναι πιο «ψυχρό».
Οι επενδυτές αισιόδοξοι για τις ευρωπαϊκές μετοχές
Το 55% των ερωτηθέντων βλέπει άνοδο πάνω από 5% για τις ευρωπαϊκές μετοχές κατά το επόμενο έτος, λόγω της μείωσης των επιτοκίων ως απάντηση στον εξασθενημένο πληθωρισμό, καθώς και των ισχυρών κερδών, ενώ μόνο το 13% βλέπει πτώση για την αγορά. Το 33% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι η μείωση της έκθεσης σε μετοχές πολύ νωρίς είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τα χαρτοφυλάκιά τους, ακολουθούμενη από το 25% που πιστεύει ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι η μη ύπαρξη αρκετών αμυντικών αντισταθμίσεων.
Long σε κυκλικές - ποιοτικές μετοχές
Ένα ποσοστό της τάξεως του 40% βλέπει περιθώρια για κυκλική υπεραπόδοση, ενώ το 23% αναμένει ότι οι κυκλικές μετοχές θα υποαποδώσουν. Ωστόσο, μεταξύ των επιμέρους ευρωπαϊκών τομέων παρατηρείται σαφής μετατόπιση υπέρ της άμυνας, με την υγειονομική περίθαλψη και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας να κατατάσσονται μεταξύ των 3 κορυφαίων long επιλογών (μαζί με την τεχνολογία), ενώ οι κυκλικές μετοχές των αυτοκινήτων, του λιανικού εμπορίου και των μέσων μαζικής ενημέρωσης αποτελούν τις 3 τελευταίες.
Το 53% των επενδυτών αναμένει ότι οι μετοχές υψηλής ποιότητας θα υπεραποδώσουν έναντι των αντίστοιχων χαμηλής ποιότητας. Μια πλειονότητα της τάξης του 33% βλέπει περιθώριο για τις μετοχές αξίας να υποαποδώσουν τις μετοχές ανάπτυξης, από 17% τον Ιούνιο. Για τις τράπεζες, έναν βασικό τομέα αξίας, το 53% προβλέπει υποαπόδοση στο μέλλον, ως απάντηση στη μείωση των αποδόσεων των ομολόγων και τη διεύρυνση των πιστωτικών περιθωρίων, ενώ μόνο το 30% πιστεύει σε περαιτέρω υπεραπόδοση των τραπεζών, από 56% τον Μάιο.
Οι επενδυτές γίνονται πιο δύσπιστοι όσον αφορά τις προοπτικές της παγκόσμιας ανάπτυξης, εκτιμά ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος, καθώς ένα καθαρό ποσοστό της τάξεως του 27% των επενδυτών αναμένει άμβλυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης τους επόμενους 12 μήνες, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο, ενώ τον Απρίλιο ένα καθαρό 11% ανέμενε ενίσχυση της παγκόσμιας οικονομίας. Η αυξανόμενη απαισιοδοξία για την ανάπτυξη επικεντρώνεται στις ΗΠΑ, όπου το 78% των ερωτηθέντων αναμένει επιβράδυνση λόγω της αυστηρής νομισματικής πολιτικής, έναντι 38% και 30% που προβλέπουν επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Κίνα και τη ζώνη του ευρώ, αντίστοιχα. Ωστόσο, οι επενδυτές δεν αναμένουν ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα είναι εντελώς αδύναμη, με την πλειοψηφία του 68% να εξακολουθεί να θεωρεί μια ήπια προσγείωση ως την πιο πιθανή έκβαση για την παγκόσμια οικονομία (από 64% προηγουμένως), ενώ μόνο το 11% προβλέπει μια σκληρή προσγείωση.
Πληθωρισμός, το βασικό μακροοικονομικό θέμα
Ένα καθαρό ποσοστό της τάξεως του 62% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι ο παγκόσμιος πληθωρισμός θα μειωθεί τους επόμενους 12 μήνες, ενώ το 70% βλέπει περιθώρια για μείωση του πληθωρισμού στην Ευρώπη. Σε συνδυασμό με τις προσδοκίες για εξασθένηση της ανάπτυξης, αυτό οδηγεί ένα ποσοστό σχεδόν ρεκόρ 87% να αναμένει χαμηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Μια πλειονότητα 40% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι ο εξασθενημένος πληθωρισμός θα είναι ο κύριος μακροοικονομικός παράγοντας για τις αγορές τους επόμενους μήνες, ενώ το 25% πιστεύει ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει κολλημένος σε μη επιθυμητά επίπεδα και το 18% θεωρεί ότι η κατάσταση είναι πολύ περίπλοκη για να έχει σαφή άποψη σε αυτό το μέτωπο. Το ποσοστό των πελατών που βλέπουν τον υψηλό πληθωρισμό ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τις αγορές έχει μειωθεί από 41% τον Μάιο σε 22%, ενώ το 26% θεωρεί τις γεωπολιτικές συγκρούσεις ως τον βασικό κίνδυνο και το 18% ανησυχεί για μια ύφεση στις ΗΠΑ.