Η Piraeus Securities ξεκινά την κάλυψη της IDEAL Holdings με σύσταση υπεραπόδοσης (οutperform), με τιμή-στόχο τα 8,5 ευρώ και περιθώριο ανόδου που ξεπερνά το 40% την τρέχουσα τιμή αγοράς. Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής εκτιμούν ότι ο όμιλος της IDEAL προσφέρει μια ελκυστική επενδυτική περίπτωση, με αποδόσεις που ξεπερνούν την αγορά και προέρχονται από ένα επιχειρηματικό μοντέλο που μοιάζει με private equity.
Ο όμιλος της IDEAL Holdings έχει μια πολύ συγκεκριμένη στρατηγική εξαγορών χαμηλού κινδύνου, με βασικούς πυλώνες:
1) τον έλεγχο της πλειοψηφίας με στόχο το 100% για τη διευκόλυνση της λήψης αποφάσεων και της επιχειρηματικής δραστηριότητας,
2) οι εταιρείες-στόχοι πρέπει να είναι κατάλληλοι υποψήφιοι για εξαγορά, δηλ. να έχουν χαρακτηριστικά όπως σταθερή παραγωγή ταμειακών ροών, καθιερωμένη πελατειακή βάση, δυνατότητα ανάπτυξης μέσω οργανικής επέκτασης ή πρόσθετες εξαγορές,
3) οι εξαγορές υλοποιούνται με μέτρια μόχλευση και κατά προτίμηση 2 φορές τον καθαρό δανεισμό ως προς τα ΕBITDA, επιλέγοντας τη δημιουργία αξίας μέσω των λειτουργιών,
4) ο όμιλος της IDEAL συνεργάζεται στενά με τη διοίκηση των εταιρειών που εξαγοράζει για την ανάπτυξη ενός σχεδίου για τα επόμενα χρόνια, παρέχοντας παράλληλα κίνητρα και ενισχύοντας τις πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης, ενώ οι στρατηγικές αποφάσεις για βασικά θέματα λαμβάνονται σε επίπεδο holding εταιρείας,
5) να υπάρχει ένα ευέλικτο σχέδιο εξόδου, καθώς η χαμηλή μόχλευση και τα υγιή ταμειακά διαθέσιμα επιτρέπουν στον όμιλο να προγραμματίσει τη βέλτιστη έξοδο.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η διοικητική ομάδα της IDEAL Holdings διαθέτει εκτεταμένη πρόσβαση σε σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες στο στοχευόμενο τμήμα της αγοράς σε εταιρείες με αξία επιχείρησης (enterprise value) συνήθως από 70 εκατ. έως και 300 εκατ. ευρώ, εκτός εάν πρόκειται για προσθήκη σε υφιστάμενη επένδυση μέσω ενός εκτεταμένου δικτύου, επιτρέποντας ιδιόκτητες συμφωνίες που εξασφαλίζουν δίκαιους πολλαπλασιαστές εισόδου. Επίσης, ο όμιλος έχει επιτυχημένο επενδυτικό ιστορικό σε προηγούμενες εξόδους που επιτυγχάνουν περίπου 60% συντελεστή εσωτερικής απόδοσης.
Τέλος, η IDEAL Holdings έχει δεσμευτεί να διανέμει τουλάχιστον το 35% των κερδών της στους μετόχους, το οποίο μπορεί εύκολα να χρηματοδοτηθεί από τις πληρωμές των θυγατρικών προς τη holding εταιρεία. Υποθέτοντας ότι όλα τα έσοδα εξόδου θα επανεπενδυθούν (σύμφωνα με την πρόθεση της διοίκησης), οι προβλέψεις δείχνουν ότι οι αμοιβές προς τους μετόχους θα αυξηθούν από 0,20 ευρώ ανά μετοχή το 2023 σε 0,30 ευρώ το 2028, συμπεραίνει η Piraeus Securities.