Οι προσδοκίες για μια επικείμενη τετραετία σημαντικών ρυθμών ανάπτυξης στην ελληνική οικονομία έχουν αναπτερώσει το ηθικό των διοικήσεων και των επενδυτών σε αρκετές εισηγμένες εταιρείες που αντιμετωπίζουν σοβαρά οικονομικά προβλήματα, μετά από δέκα χρόνια κρίσης και δύο έτη πανδημίας.
Ειδικότερα, σύμφωνα με παράγοντες της χρηματιστηριακής αγοράς, για αρκετές από αυτές τις εταιρείες έχουν αρχίσει να φαίνονται ελπίδες για ένα νέο ξεκίνημα, καθώς:
Πρώτον, σε πολλούς κλάδους (π.χ. όσους σχετίζονται με οικοδομή και επενδύσεις) ξεκίνησε από φέτος μια ανοδική πορεία της ζήτησης, η οποία αναμένεται να συνεχιστεί και κατά τα επόμενα χρόνια, λόγω και των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης. Πάντως, σε περίπτωση που επιβεβαιωθεί το ανοδικό σενάριο για την ελληνική οικονομία, θετικά αναμένεται να επηρεαστεί το σύνολο των επιχειρηματικών κλάδων.
Δεύτερον, κομβικός μπορεί να αποβεί ο παράγοντας της ακίνητης περιουσίας που διαθέτουν οι εταιρείες. Με δεδομένο το αυξημένο ενδιαφέρον που παρατηρείται από τον χώρο του real estate, εταιρείες του κλάδου συζητούν το ενδεχόμενο εξαγοράς ακινήτων υπερχρεωμένων εταιρειών, οι οποίες σε συνδυασμό με κούρεμα υποχρεώσεων θα επιχειρήσουν να ανασυνταχθούν και να ανακάμψουν και
τρίτον, τόσο οι τράπεζες όσο και οι εταιρείες που έχουν εξαγοράσει μη εξυπηρετούμενα δάνεια διαθέτουν πλέον την ευελιξία και την ευχέρεια για μεγαλύτερα «κουρέματα» υποχρεώσεων και για ταχύτερες διευθετήσεις στο μέτωπο της διαχείρισης των απαιτήσεών τους.
Όλα αυτά βέβαια, σε καμιά περίπτωση δεν σημαίνουν ότι η υπόθεση της ανάκαμψης των εταιρειών είναι εύκολη και βέβαιη, καθώς -όπως δηλώνεται- σε πολλές περιπτώσεις τα πράγματα δείχνουν να είναι μη αναστρέψιμα.
Ένας ακόμη παράγοντας που θα πρέπει να εξεταστεί από τους χρηματιστηριακούς επενδυτές είναι ότι σε κάποιες εταιρείες μπορεί μεν να εξασφαλιστεί η συνέχεια της επιχειρηματικής τους δραστηριότητας, πλην όμως αυτό να γίνει με τέτοιο τρόπο, ώστε οι σημερινοί μέτοχοι να χάσουν το σύνολο της περιουσίας τους (π.χ. βλέπε σχεδιασμούς για Sato και Βαράγκης).
Από την άλλη πλευρά, δεν είναι τυχαίο ότι η τιμή της μετοχής της Intralot στο ταμπλό του ΧΑ έχει πολλαπλασιαστεί από την αρχή του έτους, ως αποτέλεσμα του προγράμματος αναδιάρθρωσης των υποχρεώσεων του ομίλου που βρίσκεται σε εξέλιξη, ενώ αντίθετα αβέβαιο παραμένει το μέλλον της ΑΝΕΚ, καθώς ακόμη το ζήτημα της ρύθμισης του ζητήματος από διοίκηση και πιστωτές βρίσκεται στο στάδιο των διαπραγματεύσεων.
Αρνητικά ίδια κεφάλαια
Με βάση τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών για το πρώτο φετινό εξάμηνο, 15 εισηγμένες εταιρείες εμφάνισαν αρνητικά ίδια κεφάλαια, όπως προκύπτει και από τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα. Ο πίνακας αυτός ήταν μεγαλύτερος στις 31/12/2021, πλην όμως στο ενδιάμεσο χρονικό διάστημα τόσο η ΣΙΔΜΑ όσο και οι Ευρωσύμβουλοι είδαν την καθαρή τους θέση να περνά σε θετικό πρόσημο, τις μετοχές τους να αποχωρούν από την κατηγορία της επιτήρησης και τις αποτιμήσεις τους στο ταμπλό του ΧΑ να σημειώνουν μεγάλη άνοδο.
Η Lavipharm μπορεί να έχει αρνητική καθαρή θέση, πλην όμως έχει εδώ και κάποια χρόνια περάσει σε κερδοφόρο πορεία (+2,6 εκατ. στο φετινό πρώτο εξάμηνο), εμφανίζοντας έτσι πορεία εξομάλυνσης (και) στο συγκεκριμένο πεδίο.
Η ΕΛΓΕΚΑ διαθέτει μεν αρνητικά ίδια κεφάλαια σε ενοποιημένη βάση (όχι σε επίπεδο μητρικής εταιρείας), ωστόσο κατά το πρώτο μισό του 2021 ενίσχυσε τα ίδια κεφάλαιά της με δύο τρόπους: Πρώτον, μέσα από την επίτευξη κερδοφόρου αποτελέσματος και δεύτερον, μέσα από την ΑΜΚ που ολοκλήρωσε.
Στην περίπτωση της Μπήτρος Συμμετοχών, αναμένεται από τις τράπεζες η συμφωνηθείσα αναδιάρθρωση του χρέους του ομίλου (προαπαιτούμενο προκειμένου να εισφερθεί η λειτουργική δραστηριότητα της θυγατρικής Μπήτρος Μεταλλουργική στη ΣΙΔΜΑ), η οποία θα περιλαμβάνει και «κούρεμα» δανείων.
Η Γ.Ε. Δημητρίου αναμένει τη δικαστική έγκριση που -αν γίνει δεκτό το σχετικό αίτημα- θα περιλαμβάνει κούρεμα υποχρεώσεων, αλλά και πλειοψηφική συμμετοχή της Quest Holdings, η οποία θα αποκτήσει ρόλο στρατηγικού επενδυτή.
Σύμφωνα με πληροφορίες, η Yalco επιδιώκει την αναδιάρθρωση των υποχρεώσεών της μέσα από τη χρησιμοποίηση της ακίνητης περιουσίας της, πλην όμως για τη διάσωσή της θα απαιτηθεί και βελτίωση στις λειτουργικές της επιδόσεις.
Η θρακιώτικη βιομηχανία ξύλου Ακρίτας προσδοκά οφέλη από την αναμενόμενη αύξηση της εγχώριας ζήτησης κατά τα επόμενα χρόνια, λόγω των προοπτικών που διαγράφονται σε οικοδομικές δραστηριότητες, τουρισμό και επενδύσεις (μέσω κοινοτικών κονδυλίων και μη).
Η νηματουργία Βαρβαρέσος αναζητά στρατηγικό επενδυτή, ωστόσο, εμπόδιο αποτελούν οι μεγάλες υποχρεώσεις της όχι μόνο προς τις τράπεζες αλλά και προς τη ΔΕΗ.
Πολύ δύσκολα επίσης τα πράγματα για εταιρείες όπως οι Dionic, Εκδόσεις Λιβάνη και ΚΡΕΚΑ, καθώς οι σχετικές συζητήσεις με τις τράπεζες διαρκούν πολλά χρόνια (χωρίς να έχουν οδηγήσει μέχρι σήμερα σε αποτέλεσμα) ενώ παράλληλα τα αποτελέσματά τους εξακολουθούν να είναι έντονα ζημιογόνα.
*Τα ποσά σε χιλιάδες ευρώ