Σε διανομή 38,8 εκατ. ευρώ από κέρδη παρελθουσών χρήσεων προχωρά η Εθνική Ασφαλιστική, παρά τις ζημιές του 2023, συνδυασμός που επαναφέρει τα ερωτήματα για το αν οι διανομές συμβάλλουν σε μελλοντική ενεργοποίηση επαχθούς, για την Εθνική Τράπεζα, ρήτρας, που προβλέπει η σύμβαση πώλησης.
Στις 26 Αυγούστου, ο μοναδικός μέτοχος της Εθνικής Ασφαλιστικής, Ethniki Holding, αποφάσισε τη διανομή κερδών, ύψους 38,8 εκατ. ευρώ, από τα κέρδη χρήσεων 2021 και 2022. Το καθαρό ποσό θα ενισχύσει τη λουξεμβουργιανή εταιρεία συμμετοχών και τους δύο απώτερους μετόχους της ασφαλιστικής. Δηλαδή, την CVC Capital Partners, που κατέχει το 90,01% και την Εθνική Τράπεζα, με 9,99%. Η Εθνική Ασφαλιστική έκλεισε την περσινή χρήση με ζημιά προ φόρων 38,4 εκατ. ευρώ για τη μητρική και 36,12 εκατ. ευρώ για όμιλο.
Πρόκειται για τη δεύτερη μεγάλη διανομή από τα κέρδη εις νέον, στην οποία προχωρά η Εθνική Ασφαλιστική καθώς μια από τις πρώτες ενέργειες του private equity fund, αμέσως μετά την απόκτηση ελέγχου της ασφαλιστικής, ήταν η διανομή κερδών εις νέον και αποθεματικών, ύψους 91,7 εκατ. ευρώ.
Η τότε κίνηση προκάλεσε συζητήσεις, λόγω του χρόνου εκδήλωσης και του όρου που ενείχε η σύμβαση πώλησης για υποχρέωση της Εθνικής Tράπεζας να καλύψει ομολογιακό δάνειο μειωμένης εξασφάλισης (Tier II) της ασφαλιστικής, ύψους 125 εκατ. ευρώ. Η ΕΤΕ αγόρασε τις ομολογίες και λίγο αργότερα ακολούθησε η διανομή των 91,69 εκατ. ευρώ.
Ο όμιλος ΕΤΕ έχει καλύψει άλλη μια έκδοση Tier II της Εθνικής Ασφαλιστικής ύψους 50 εκατ. ευρώ. Αμφότερες οι εκδόσεις πληρούν τα κριτήρια για ένταξη στην κατηγορία 1 των ιδίων κεφαλαίων, σύμφωνα με τις διατάξεις του πλαισίου της Φερεγγυότητας ΙΙ.
Ο όρος που συνδέει τίμημα 125 εκατ. με ίδια κεφάλαια
Υπενθυμίζεται ότι ενώ το τίμημα για την αγορά του 90,01% της Εθνικής Ασφαλιστικής ανέρχεται σε 346,5 εκατ. ευρώ, η CVC κατέβαλε τοις μετρητοίς 221,5 εκατ. ευρώ. Τα υπόλοιπα 125 εκατ. ευρώ θα δοθούν στο τέλος της 5ετίας και υπό την προϋπόθεση ότι το ύψος των επιλέξιμων ιδίων κεφαλαίων ή ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Εθνικής Ασφαλιστικής δεν θα είναι, κατά την ημερομηνία ολοκλήρωσης της συναλλαγής, χαμηλότερος από τον στόχο που προβλέπει το business plan της εταιρείας.
Σε διαφορετική περίπτωση, το αναβαλλόμενο τίμημα μειώνεται. Δηλαδή, η Εθνική Τράπεζα ανέλαβε την ευθύνη για τυχόν απόκλιση των εποπτικών κεφαλαίων από τον στόχο του business plan, την ώρα που η Εθνική Ασφαλιστική διοικείται από τη CVC και μοιράζει κέρδη εις νέον ακόμη και όταν κλείνει χρήσεις με ζημιά.
Επιπρόσθετα, η ΕΤΕ κάλυψε την έκδοση Tier II ομολογιών 175 εκατ. ευρώ, που προσμετρώνται στην κατηγορία 1 των ιδίων κεφαλαίων, ενώ λόγω των ζημιών του παλαιού χαρτοφυλακίου προγραμμάτων υγείας, ενδέχεται να ενεργοποιηθεί μελλοντικά ρήτρα της σύμβασης που της επιβάλλει να καλύψει σημαντικό μέρος των αναγκαίων πρόσθετων αποθεματικών.
Οι ζημιές από το παλαιό χαρτοφυλάκιο υγείας...
Οι ζημιές από το παλαιό χαρτοφυλάκιο με προγράμματα υγείας ανήλθαν πέρσι σε 85,4 εκατ. ευρώ. Ρόλο στην παραπάνω εξέλιξη πιθανώς έπαιξε η μετάβαση από 1/1/2023 των ασφαλιστικών στο IFRS 17 από το IFRS 4.
Με βάση τη συμφωνία αγοραπωλησίας, η Εθνική Τράπεζα καθίσταται συμμέτοχος τυχόν κόστους πρόσθετων αποθεματικών για το χαρτοφυλάκιο προγραμμάτων υγείας, ισόβιας κάλυψης και χωρίς δυνατότητα ή με περιορισμένη δυνατότητα αναπροσαρμογής ασφαλίστρων.
… και η ρήτρα αποζημίωσης από ΕΤΕ
Η Εθνική δεσμεύεται να αποζημιώσει τη CVC για επιδείνωση αποθεματικών σε ορίζοντα 5 ως 10 ετών από την ολοκλήρωση της συναλλαγής. Ο μηχανισμός κατανομής κινδύνου προβλέπει συμμετοχή της Εθνικής Tράπεζας με 77,5% καθώς και προσαρμογές σε περίπτωση αποκλινουσών αυξήσεων νοσηλίων.