Επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» και αυξάνει την τιμή-στόχο για την Εθνική στα 10,84 ευρώ/μετοχή από 9,20 ευρώ/μετοχή προηγουμένως, η Optima. Η σύσταση υποδηλώνει μεγάλο περιθώριο ανόδου, 42%.
Εξηγεί ότι η επαναξιολόγηση οφείλεται i) στην αναβάθμιση των εκτιμήσεων για την κερδοφορία την περίοδο 2024-2026 και κατά συνέπεια το υψηλότερο RoaTBV καθώς και ii) το χαμηλότερο Cost of Equity.
Η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος διαπραγματεύεται επί του παρόντος 0,90 φορές το P/TBV με βάση την εκτίμηση για το 2024, με discount 18% έναντι στις ευρωπαϊκές τράπεζες, παρά το ανώτερο προφίλ RoaTBV (15,7% έναντι 13,1% των ομοτίμων στην ΕΕ). Στην τιμή-στόχο θα τελούσε υπό διαπραγμάτευση 1,28 φορές το P/TBV, με 16% premium έναντι των ευρωπαϊκών ομολόγων της.
Η Optima εκτιμά ότι το μέρισμα ανά μετοχή θα επιταχυνθεί στο 0,51 ευρώ το 2024 (+40% σε ετήσια βάση), στο 0,63 ευρώ (+24% σε ετήσια βάση) το 2025 και στο 0,67 ευρώ (+6% σε ετήσια βάση) το 2026, υποδηλώνοντας μέση μερισματική απόδοση άνω του 7,9% τη συγκεκριμένη περίοδο.