Ξεπούλημα στις αναδυόμενες -Ράλι Treasuries

Μαζικά απομακρύνονται οι επενδυτές από τις αναδυόμενες αγορές. Sell off σε νομίσματα, ομόλογα και μετοχές. Τα σενάρια για αλλαγή πολιτικής από τη Fed ακόμη και για αυξήσεις επιτοκίων από το 2014. Ράλι στα αμερικανικά ομόλογα.

Δημοσιεύθηκε: 12 Ιουνίου 2013 - 10:05

Ξεπούλημα στις αναδυόμενες -Ράλι Treasuries

Μαζικές ρευστοποιήσεις καταγράφονται στα νομίσματα, τα ομόλογα και τα χρηματιστήρια των αναδυόμενων αγορών καθώς εντείνονται οι ανησυχίες των επενδυτών για τις επόμενες κινήσεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ με περιορισμό των αντισυμβατικών μέτρων.

Οι αναδυόμενες αγορές ευνοήθηκαν τα μέγιστα από το φτηνό χρήμα των κεντρικών τραπεζών και κυριότερα της Fed η οποία κατέκλυσε τις χρηματαγορές με επιπλέον ρευστότητα της τάξεως των 12 τρισ. δολ. από τότε που ξέσπασε η χρηματοοικονομική κρίση. Οι συνθήκες όμως, αλλάζουν. Οι ενδείξεις επιβράδυνσης της Κίνας και τα σενάρια για περιορισμό του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης από τη Fed πυροδότησαν απότομη διόρθωση στις αναδυόμενες αγορές.

Το ραντ της Νοτίου Αφρικής και το ρεάλ της Βραζιλίας υποχώρησαν σε χαμηλό 4ετίας έναντι του δολαρίου. Η ινδική ρουπία κατρακύλησε σε ιστορικό χαμηλό. Ακόμη και τα συγκριτικά ισχυρότερες οικονομίες όπως εκείνη των Φιλιππίνων και του Μεξικού επλήγησαν από το κύμα πωλήσεων, ενώ ορισμένες κεντρικές τράπεζες παρενέβησαν στην αγορά συναλλάγματος για να χαλιναγωγήσουν την πτώση των νομισμάτων τους.

Ο δείκτης FTSE Emerging Markets έχει υποχωρήσει κατά 10% από τα υψηλά του Μαΐου. Στη Βραζιλία, το χρηματιστήριο του Σάο Πάολο έκλεισε την Τρίτη με πτώση 3%, ενώ από τα υψηλά έτους η διόρθωση ανέρχεται στο 20%.

Ορισμένοι αναλυτές κάνουν λόγο για φούσκα στις αναδυόμενες αγορές που δημιουργήθηκε από την πολιτική των μεγάλων κεντρικών τραπεζών. «Δεν πρόκειται για ένα βραχύβιο sell-off» δηλώνει η Anne Benoit της Societe Generale.

Θετική πραγματική απόδοση στα Tips

Στον αντίποδα τα αμερικανικά ομόλογα ακολουθούν την ανιούσα. Για πρώτη φορά μετά από 18 μήνες τα 10ετή Treasuries καταγράφουν θετική πραγματική απόδοση καθώς οι επενδυτές θεωρούν πως θα μειωθεί το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων από τη Fed.

Οι επενδυτές της αγοράς ομολόγων απομακρύνονται από τα ασφαλέστερα Tips με αποτέλεσμα η πληθωριστικά προσαρμοσμένη απόδοσή τους να ξεπερνά έστω και οριακά το μηδέν. Τον Απρίλιο βρισκόταν στο -0,75%. Η εκτίναξη των αποδόσεων στα αμερικανικά Treasuries αντικατοπτρίζει την εκτίμηση των επενδυτών για επιβράδυνση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της Fed.

«Γνωρίζαμε εδώ και καιρό ότι τα Tips ήταν υπερτιμημένα και η ανατροπή έγινε πολύ γρήγορα» εξηγεί ο James Evans, της Brown Brothers Harriman και συμπληρώνει: «Δικαίως ή αδίκως, η αγορά ομολόγων προεξοφλεί το τέλος της ποσοτικής χαλάρωσης και αυξήσεις επιτοκίων από το 2014. Ίσως να είναι και πρόωρο».