Παρά το μικρό της μέγεθος, η Κύπρος κινδυνεύει να αποτελέσει συστημικό κίνδυνο, εάν ένα σχέδιο διάσωσης περιλαμβάνει κούρεμα των καταθέσεων ή των ομολόγων, αναφέρει σε έκθεσή της για την Κύπρο η Morgan Stanley.

Σύμφωνα με το Stockwatch, η MS θεωρεί το ότι το κούρεμα θα ήταν ένα λάθος πολιτικής αφού μεγάλο μέρος του χρέους έχουν οι τράπεζες και δεδομένου οι μη ασφαλισμένες καταθέσεις ανήκουν σε ρώσους και ουκρανούς που μπορούν να τις μεταφέρουν σε μια μέρα, αφού διαρρεύσει το όποιο πλάνο.

Η MS βλέπει ως πολύ απίθανη μια τέτοια λύση, αφού τέτοια μέτρα δεν είναι απαραίτητα για μια πετυχημένη διάσωση, αλλά πολλοί επενδυτές υποτιμούν τους κινδύνους τους.

Τονίζει τον κίνδυνο μετάδοσης των συνεπειών του όποιου κουρέματος στην υπόλοιπη ευρωζώνη.

Στην έκθεση αναφέρεται ότι οι φορείς χάραξης πολιτικής της ΕΕ έχουν να αντιμετωπίσουν είτε τη διάσωση της Κύπρου κρατώντας τη χώρα στην ευρωζώνη είτε να αρνηθούν να το πράξουν διακινδυνεύοντας την έξοδο της Κύπρου αντί της Ελλάδας από τη νομισματική ένωση.

Η Morgan Stanley αναφέρεται και στα μεγάλα αποθέματα φυσικού αερίου σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας σημειώνοντας ότι μπορεί να φθάνουν πέραν του 90% του ΑΕΠ. Τα αποθέματα αυτά, αναφέρει, θα μπορούσαν να ενισχύσουν την οικονομική ανάπτυξη και τα δημόσια οικονομικά και θα μπορούσαν να βοηθήσουν στη δημιουργία εσόδων για την αποπληρωμή του δανείου διάσωσης. Ωστόσο, προστίθεται, τα έσοδα αυτά είναι αρκετά αβέβαια καθώς υπάρχουν πολλοί κίνδυνοι εφαρμογής.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.grFOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin
Όσον αφορά τα δημοσιονομικά, σημειώνει ότι η ύφεση έχει επιβαρύνει το δημοσιονομικό ισοζύγιο. Στην περίπτωση ακραίου σεναρίου για το πακέτο στήριξης των τραπεζών και του κράτους, το δημόσιο χρέος θα μπορούσε εύκολα να υπερβεί το 140% του ΑΕΠ σε λίγα χρόνια.


Κεφάλαια τραπεζών

Όσον αφορά τα κεφάλαια που θα χρειαστούν οι τράπεζες μετά το μετριασμό παραγόντων όπως είναι ένα κούρεμα για τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης (που δεν βλέπει πιθανόν η MS), υπολογίζεται σύμφωνα με τα stress tests της Morgan Stanley στα €3 δισ. μέχρι €8 δισ., μετά τη μετατροπή των αξιογράφων.

Τονίζεται ότι η ΕΚΤ και άλλοι φορείς χάραξης πολιτικής θα επιδιώξουν να αποφύγουν ένα κούρεμα του χρέους ή των ανασφάλιστων καταθέσεων λόγω του κακού προηγούμενου και των πρακτικών συνεπειών.

Όσον αφορά την απομείωση του χρέους, αναφέρει ότι δεν φαίνεται πρακτική προσθέτοντας ότι ένα μακροπρόθεσμο δάνειο των € 10-15 δισ. υπό αυστηρούς όρους πιθανόν θα πρέπει να προτιμάται.

Η MS δεν προτείνει την αγορά ομολόγων της Κύπρου σημειώνοντας ότι ο βραχυπρόθεσμος κίνδυνος/ ανταμοιβή για την Κύπρο δεν είναι ελκυστική ενώ το δεκαετές ομόλογο είναι ακριβό σε σχέση με την Ελλάδα.