ΧΑ: Τα σενάρια για την επόμενη μέρα των τραπεζικών ΑΜΚ

Σε αλλαγή ρότας ελπίζουν οι αισιόδοξοι επενδυτές μετά την ολοκλήρωση των τραπεζικών ΑΜΚ. Καταλύτες τα δισεκατομμύρια των ξένων θεσμικών και η πιθανή υποχώρηση των αποδόσεων στα κρατικά ομόλογα. Τι «παίζει» με τους μη τραπεζικούς τίτλους.

Δημοσιεύθηκε: 9 Νοεμβρίου 2015 - 07:56

Στέφανος Kοτζαμάνης kotzamanis@euro2day.gr

ΧΑ: Τα σενάρια για την επόμενη μέρα των τραπεζικών ΑΜΚ

Οι αισιόδοξοι παράγοντες της αγοράς ελπίζουν πως μετά την ολοκλήρωση της επανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, θα μπορούσε το Χρηματιστήριο της Αθήνας να επιδιώξει τη σταδιακή είσοδο σε μια φάση ανάταξης και ανάπτυξης.

Μάλιστα, ο πρόεδρος του ΧΑ κ. Σωκράτης Λαζαρίδης πολλές φορές έχει αναφερθεί στο ότι η χώρα θα μπορούσε να εκμεταλλευθεί τη συγκυρία, προσελκύοντας τμήμα της ρευστότητας που υπάρχει αυτή την περίοδο στο εξωτερικό, και αναζητά επενδυτικούς προορισμούς.

Ανέφερε επίσης πως στην Ελλάδα υπάρχει «δύναμη και αξία», επισημαίνοντας το στοιχείο της μελέτης της PwC ότι το 25% των ΜμΕ είναι «αστέρια» και πως -κατ' αναλογία- τα «αστέρια» της δεκαετίας του 1990 είναι οι σημερινές μεγάλες και επιτυχημένες εταιρείες. Σημείωσε, τέλος, πως υπάρχουν ευκαιρίες στο ελληνικό χρηματιστήριο και πως μέσω του ΧΑ έχουν αντληθεί πολύ σημαντικού ύψους κεφάλαια από το 2012 μέχρι και την τρέχουσα περίοδο.

Πέρα όμως από τις εξελίξεις σε θεσμικό επίπεδο και την ικανότητα της χώρας να χρηματοδοτήσει στο μέλλον μέσω των νέων εργαλείων του ΧΑ μικρομεσαίες επιχειρήσεις, κάποιες νότες αισιοδοξίας έχουν αρχίσει να καταγράφονται και από τους χρηματιστηριακούς αναλυτές.

Όχι μόνο σε τεχνικό επίπεδο (πιθανή ισχυρή διάσπαση των 720-740 μονάδων θα μπορούσε να μας οδηγήσει σε ένα μεσοπρόθεσμο ανοδικό κανάλι), αλλά από την πλευρά της θεμελιώδους ανάλυσης, στον βαθμό που η επικείμενη ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών καταφέρει να μειώσει τις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων σε ακόμη χαμηλότερο επίπεδο (χρειάζονται επιπρόσθετα κινήσεις στο πολιτικό και στο δημοσιονομικό επίπεδο).

Γενικότερα, επικρατεί σε αρκετούς το επιχείρημα πως η κίνηση πολλών ξένων funds να καταβάλουν αρκετά δισεκατομμύρια ευρώ για να επενδύσουν μεσοπρόθεσμα ή και μακροπρόθεσμα στον τραπεζικό τομέα, πολύ πιθανόν να μην αποδειχτεί αποτυχημένη στο μέλλον όπως η προηγούμενη του 2014, όσο και αν οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις των τραπεζικών τίτλων χαρακτηρίζονται συχνά από έντονες διακυμάνσεις.

Και επιπλέον, υπάρχουν και οι «οπαδοί» των μη τραπεζικών μετοχών, οι οποίοι συχνά επισημαίνουν πως η εικόνα τους στο ταμπλό έχει μέχρι σήμερα πληγεί χωρίς λόγο, εξαιτίας της μεγάλης συμμετοχής των τραπεζών στον Γενικό Δείκτη του ΧΑ.

Για παράδειγμα, από την αρχή του έτους έως και τις τελευταίες συνεδριάσεις, ο Γενικός Δείκτης κατέγραφε απώλειες 15,13%, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης 20,91% και ο τραπεζικός δείκτης 73,8%! Αν ωστόσο πάμε σε δείκτες που δεν επηρεάζονται (σε μεγάλο βαθμό τουλάχιστον) από τις τράπεζες, βλέπουμε μια σαφώς διαφορετική εικόνα. Κατά την ίδια λοιπόν περίοδο (από την αρχή του έτους), ο δείκτης FTSE Mid Large Cap σημειώνει κέρδη 6,7%, ο FTSE Διεθνούς Δραστηριοποίησης +11,58% και ο FTSE Θεμελιωδών Μεγεθών +19,18%.

Χαρακτηριστικό επίσης είναι το στοιχείο ότι ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση στο ΧΑ έχει υποχωρήσει φέτος κατά 23,5%, η κεφαλαιοποίηση των τραπεζών έχει πέσει κατά 69,2%, ενώ των υπόλοιπων εταιρειών έχει αυξηθεί κατά 2,7%!

Επιπλέον, αξιοσημείωτο είναι ότι η κατηγορία των μη τραπεζικών ελληνικών δεικτών έχει συμπεριφερθεί φέτος όπως περίπου οι περισσότεροι διεθνείς χρηματιστηριακοί δείκτες, ή ενδεχομένως και καλύτερα. Ενδεικτικά αναφέρουμε: FTSE 100 (Μ. Βρετανία) -3,12%, ΧΕΤΡΑ (Γερμανία) +10,65%, CAC 40 (Γαλλία) +14,63%, FTSE All World -1,26% και MSCI World -0,23%.

Ωστόσο, οι καταγραφόμενες ακτίνες αισιοδοξίες δεν μπορούν να επισκιάσουν το υπάρχον βαρύ κλίμα στο ΧΑ και ειδικότερα τα συνεχιζόμενα capital controls που πλήττουν μόνο τους Έλληνες επενδυτές.