Με κέρδη ξεκίνησε η τρέχουσα εβδομάδα για το Γενικό Δείκτη δίνοντας ελπίδες στους επενδυτές ότι το ανοδικό momentum των 2 τελευταίων εβδομάδων δεν ολοκληρώθηκε στις 1594 μονάδες (ενδοσυνεδριακό υψηλό της Πέμπτης), αναφέρει η Merit σε σχετική ανάλυση.

Ειδικότερα, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, η προηγούμενη εβδομάδα έκλεισε με κέρδη 1,4% αλλά ειδικά η συνεδρίαση της Πέμπτης (-2,52%) φόβισε αρκετούς επενδυτές που βιάστηκαν να κατοχυρώσουν κάποια κέρδη από την πρόσφατη άνοδο.

Μολονότι η Merit εκτιμά ότι η μεταβλητότητα στην αγορά και οι εναλλαγές μεταξύ ανοδικών και καθοδικών συνεδριάσεων θα συνεχίσουν, υπάρχουν κάποια στοιχεία-ενδείξεις που δείχνουν ότι το ανοδικό σενάριο για τη συνέχεια κερδίζει πόντους.

-Η πτώση των spreads των 10ετών ομολόγων κάτω και από τις 650 μονάδες βάσης και η σταθεροποίηση τους στην περιοχή των 650 -670 μονάδων δεν έχει αποτυπωθεί στο σύνολο της ακόμα στο ταμπλώ και ειδικά στις τράπεζες, που συνεχίζουν να κρατούν το πηδάλιο στο ΧΑ.

- Η αποκλιμάκωση των spreads έχει αρκετά οφέλη για τις τράπεζες που βλέπουν σημαντική ρευστότητα να απελευθερώνεται λόγω της ανόδου των τιμών των ομολόγων ενώ καταγράφουν μετά από καιρό και κάποιες υπεραξίες από ομόλογα που θα φανούν όμως κυρίως στα αποτελέσματα του ΄Δ τριμήνου.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.grFOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin
- Η διαφαινόμενη αναθεώρηση του ελλείμματος από το κλιμάκιο του Eurostat έχει προεξοφληθεί εν πολλοίς στην αγορά και δεν θα αποτελέσει μεγάλη έκπληξη στους επενδυτές, εκτός αν έχουμε μια σοβαρή απόκλιση που θα μπορέσει να επηρεάσει τα νούμερα του 2010.

-Υπάρχουν κάποιες ενδείξεις ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να βγουν για να δανειστούν και πάλι στην διατραπεζική αγορά των repos με εγγύηση και ελληνικά εκτός από ξένα ομόλογα.

Η Eurobank ήδη ανακοίνωσε τις πρώτες συναλλαγές χρηματοδότησης στη διεθνή διατραπεζική αγοράς ύψους 800 εκ. ευρώ, μια από τις οποίες αφορούσε ελληνικά ομόλογα, ενώ και το repo της εθνικής με την HSBC (ύψους 2,5 δις €) αναμένεται να ανανεωθεί. Η αγορά αυτή είναι αρκετά σημαντική αφού μπορεί να δώσει εναλλακτικές λύσεις σε προβλήματα ρευστότητας των τραπεζών.

-Τα επιτόκια δανεισμού της Ελλάδας στην αγορά των εντόκων γραμματίων βαίνουν μειούμενα. Συγκεκριμένα, η έκδοση εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας της Τρίτης έγινε με επιτόκιο 3,75% έναντι 3,98% στις 21/9 και 4,05% στις 15/7, χωρίς αυτό όμως να διασφαλίζει επιτυχημένη έξοδο στην αγορά μακροπροθέσμων τίτλων.

-Η εισαγωγή των 121,41 εκ νέων μετοχών της Εθνικής την Τρίτη δεν επηρέασε σημαντικά τη μετοχή που μπόρεσε να κλείσει με κέρδη 2,22%. Να μην ξεχνάμε όμως ότι υπάρχει ακόμα ένα καθοριστικότερο crash test με την εισαγωγή των μετοχών από τις ομολογίες στις 27/10.

-Οι τζίροι διατηρούνται σε σχετικά υψηλά επίπεδα.

Από τεχνική άποψη τώρα ο δείκτης κινούταν τις τελευταίες ημέρες πολύ κοντά στα επίπεδα του ΚΜΟ των 30 ημερών τα οποία ήδη έχει διασπάσει, ενώ με την ανοδική κίνηση της Τρίτης και της Τετάρτης διέσπασε και τον ΚΜΟ 50 ημερών κάτι που σηματοδοτεί την είσοδο σε ένα μεσοπρόθεσμο ανοδικό κανάλι.

Σημαντική παραμένει η αντίσταση των 1593 μονάδων (61,8% της ανοδικής διόρθωσης της πτώσης από τις 1680 μονάδες στις 1452 μονάδες) επίπεδο που διασπάστηκε ενδοσυνεδριακά την Πέμπτη αλλά η αντίσταση αποδείχθηκε αρκετά ισχυρή.

Από κει και πέρα ανοίγει ο δρόμος για τη σημαντική μεσοπρόθεσμη αντίσταση των 1680 μονάδων (υψηλά 6/9).

Ενώ το ενδιαφέρον στον κλάδο των τραπεζών παραμένει αμείωτο αξίζει μια αναφορά στα σενάρια για την τύχη του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου για το οποίο τα δεδομένα είναι πολύ διαφορετικά από τα σενάρια για την τύχη της ΑΓΡΟΤΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ στα οποία είχαμε αναφερθεί την προηγούμενη εβδομάδα.

Τα σενάρια που εξετάζονται για το ΤΤ είναι: α) H αυτόνομη ανάπτυξη, κάτι εφικτό με τους δείκτες Τier που διαθέτει η εν λόγω τράπεζα, β) Η πώληση του μέσω διαγωνισμού σε κάποιον στρατηγικό επενδυτή γ) Η συγχώνευση του με την Εθνική Τράπεζα για τη δημιουργία ενός ισχυρού κρατικού πυλώνα και δ) Η συγχώνευση με την Αγροτική για τη σωτηρία της τελευταίας.

Στον τομέα της οικονομίας και της ανάπτυξης παρατηρείται μια στασιμότητα με την ανεργία να διαμορφώνεται στο 12% για τον Ιούλιο με αυξητικές τάσεις. Οι εξαγγελίες για προγράμματα στήριξης της απασχόλησης ύψους 2,3 δις € είναι προς τη σωστή κατεύθυνση αλλά δεν είναι επαρκείς για να αντιστραφεί το κλίμα τη στιγμή που σημαντικά projects όπως αυτό της επένδυσης του Κατάρ στον Αστακό ακυρώνονται.

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ

Η αιφνιδιαστική κίνηση της Κίνας να αυξήσει τα επιτόκια δανεισμού για πρώτη φορά από το 2007 λόγω του φόβου για υπερθέρμανση της οικονομίας της καθώς και οι συνεχιζόμενες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων των εταιρειών του S&P 500 μονοπωλούν το ενδιαφέρον των αγορών αυτή την εβδομάδα. Συγκεκριμένα, η χθεσινή ανακοίνωση της Κίνας για αύξηση των επιτοκίων δανεισμού κατά 25 μονάδες βάσης προκάλεσε νευρικότητα στις διεθνείς αγορές καταγράφοντας απώλειες, δεδομένου ότι η Κίνα αποτελεί την κινητήρια δύναμη της παγκόσμιας ανάκαμψης.

Από την άλλη μεριά όμως, η Κίνα με την κίνηση αυτή φαίνεται να προσπαθεί να αποτρέψει μια ενδεχόμενη φούσκα λαμβάνοντας υπόψη τα επίπεδα πληθωρισμού τα οποία ανέρχονται στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 22 μηνών για το μήνα Αύγουστο (3,5%) καθώς και να επιδείξει καλή θέληση έναντι των πολιτικών πιέσεων των ΗΠΑ για ανατίμηση του γουάν.

Στο τομέα των αποτελεσμάτων των εταιρειών του S&P 500, 65 από τις 82 εταιρείες που έχουν ανακοινώσει μέχρι σήμερα, ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, 6 ήταν ίδιες και μόνο 14 ήταν κατώτερες. Εντούτοις, οι θετικές εκπλήξεις δεν κατάφεραν να διατηρήσουν την ανοδική τάση του S&P 500 από τις αρχές του μήνα καθώς στη χθεσινή συνεδρίαση σημειώθηκε σημαντική διόρθωση λόγω κυρίως των αρνητικών αποτελεσμάτων της Bank of America και της ανησυχίας των επενδυτών, η οποία εντάθηκε την προηγούμενη εβδομάδα, σχετικά με τα κεφάλαια που θα χρειαστούν οι τράπεζες των ΗΠΑ για δικαστικά έξοδα και δαπάνες που σχετίζονται με στεγαστικά δάνεια.

Επίσης, τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου φαίνεται να επιβεβαιώνουν την μέχρι τώρα εκτίμηση της χρηματιστηριακής ότι θα είναι ανώτερα των εκτιμήσεων αλλά χαμηλότερα συγκριτικά με εκείνα του β’, όπου σύμφωνα με την Fed ήταν το καλύτερο που είχαν ποτέ στην ιστορία τους οι αμερικανικές εισηγμένες με τα κέρδη τους τόσο σε απόλυτους αριθμούς όσο και σε ποσοστό του ΑΕΠ να ξεπερνούν τα προηγούμενα ρεκόρ.

Όσον αφορά τη μελλοντική πορεία της αμερικάνικης οικονομίας, η Merit εκτιμά ότι τα καλύτερα των αναμενομένων αποτελέσματα των εταιρειών του S&P 500 θα δημιουργήσουν ένα βραχύ θετικό momentum λαμβάνοντας επίσης υπόψη και την αναμενόμενη ποσοτική χαλάρωση της Fed η οποία όμως θεωρούμε ότι έχει ήδη προεξοφληθεί κατά ένα μεγάλο βαθμό στην αγορά.

Εντούτοις σε μεσοβραχυχρόνιο ορίζοντα, προβλέπει αύξηση της μεταβλητότητας και επικείμενη διόρθωση αναλύοντας τα σημάδια της αγοράς όπως τον «συναλλαγματικό πόλεμο» το τελευταίο διάστημα, την αναμενόμενη ποσοτική χαλάρωση λόγω αναιμικής ανάκαμψης, την παράλληλη αύξηση της τιμής των ομολόγων και των μετοχών, τη ραγδαία άνοδο της τιμής χρυσού, τις συντηρητικές εκτιμήσεις των εταιρειών για το επόμενο διάστημα καθώς και τη συνεχιζόμενη υπερθέρμανση των αναπτυσσόμενων αγορών.

Τέλος, για τις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές καθοριστικό παράγοντα εκτός των αποτελεσμάτων των εταιρειών του S&P 500, θεωρεί η χρηματιστηριακή τα αποτελέσματα των μέτρων λιτότητας τα οποία εφαρμόζονται κυρίως από τις χώρες του Νότου και της Ιρλανδίας, όπως είχε αναφέρει και σε προηγούμενο άρθρο της, καθώς και τη ραγδαία αύξηση του ευρώ έναντι των κύριων νομισμάτων η οποία ασφαλώς δυσχεραίνει την ανάκαμψη της ευρωζώνης και ιδιαίτερα της Γερμανίας, μειώνοντας την ανταγωνιστικότητά της.