* Οι εκτιμήσεις για τις μετοχές του FTSE 40 δημοσιεύονται στη δεξιά στήλη: "Συνοδευτικό Υλικό".

Oι αναλυτές για τις εταιρείες του δείκτη της μεσαίας κεφαλαιοποίησης έχουν αρχίσει να περικόπτουν πολύ τις προβλέψεις τους για τα μεγέθη του 2009 αλλά (πλέον) και για το 2010, με μικρές μόνο εξαιρέσεις.
 
Το γεγονός ότι από την αρχή του νέου έτους η απόδοση του δείκτη FTSE/ASE Mid 40 είναι -7,78% έναντι -4,69% για τον Γενικό Δείκτη και -5,90% για τον δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης ίσως δείχνει τη διάθεση αποστροφής των επενδυτών για τη μεσαία κεφαλαιοποίηση.

Πέραν όμως των αποδόσεων, μία ακόμα κατηγορία στην οποία ο δείκτης της μεσαίας κεφαλαιοποίησης υστερεί, είναι και οι αποτιμήσεις για τα έτη 2009 και 2010. Κατά μέσο όρο πάντα, το P/E των εταιρειών του συγκεκριμένου δείκτη για το 2009 είναι υψηλότερο σε σχέση τόσο με τον Γενικό Δείκτη όσο και με τον FTSE/ASE-20.

Ωστόσο, μια σημαντική διαφορά μεταξύ των εταιρειών των τριών δεικτών είναι η προσδοκώμενη αύξηση των κερδών ανά μετοχή και για τα δύο έτη αναφοράς. Ο FTSE/ASE-40 εξακολουθεί να δείχνει θετικά περιθώρια για φέτος, σε αντίθεση με τον FTSE/ASE-20.

Η εξήγηση για την παραπάνω αντίθεση βέβαια δεν είναι απαραίτητα θετική, αφού μπορεί κάλλιστα να περικλείει την αυξημένη πιθανότητα για περαιτέρω πτώση των προβλέψεων στον δείκτη FTSE/ASE Mid 40.

Τέλος, ένα ακόμα στοιχείο το οποίο πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι ότι η αισιόδοξη πλευρά εκτιμά πως το growth story της μεσαίας κεφαλαιοποίησης εξακολουθεί να βρίσκεται σε ισχύ, παρά τις όποιες μειώσεις και τις πτωτικές αναθεωρήσεις στα κέρδη.

Όμως, από την άλλη πλευρά, οι αντίθετοι εξηγούν ότι σε ένα τόσο ευαίσθητο χρηματιστηριακό κλίμα υπάρχει μεγάλη πιθανότητα οι συνεχόμενες πτωτικές εκτιμήσεις να μηδενίσουν το growth των μετοχών του δείκτη και να προκαλέσουν σημαντική κίνηση και στο ταμπλό.

--- Οι προβλέψεις και οι αναθεωρήσεις

* Σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της FactSet για το 2009, τη μεγαλύτερη μείωση την έχει υποστεί η ΣΙΔΕΝΟΡ. Στη διάρκεια του τελευταίου τριμήνου, για τον τίτλο της ΣΙΔΕΝΟΡ οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή έχουν συρρικνωθεί κατά 75% και διαμορφώνονται πλέον στο 0,41 ευρώ ανά μετοχή έναντι 1 ευρώ για το 2008. Αντίστοιχα, οι προβλέψεις για τα μεγέθη του 2010 είναι επίσης σημαντικά μειωμένα κατά 67,2%, με το απόλυτο μέγεθος να προσεγγίζει το 0,51 ευρώ ανά μετοχή. 

* Για τον τίτλο της Forthnet οι αναλυτές προβλέπουν ότι οι ζημίες ανά μετοχή το 2009 θα μειωθούν σε σχέση με το 2008 από 0,41 ευρώ πέρυσι σε 0,01 ευρώ ανά μετοχή φέτος, ωστόσο δεν θα υπάρξει το πολυπόθητο breakeven και αντίθετα με την εκτίμηση προ ολίγων μηνών η εταιρεία θα παρουσιάζει ζημίες και το 2010, αυξημένες μάλιστα σε σχέση με το τρέχον έτος. 

* Για την Intracom οι αναλυτές εκτιμούν ότι ζημίες θα συνεχίσουν να υφίστανται, ωστόσο μειούμενες τόσο για πέρυσι όσο και για φέτος αλλά και για το 2010. 

* Σημαντική μείωση στις εκτιμήσεις των αναλυτών εμφανίζει και ο τίτλος της ΓΕΚ. Για το 2008 η εκτίμηση στη διάρκεια του τελευταίου τριμήνου έχει μειωθεί κατά 34%, ωστόσο για το 2009 και το 2010 οι εκτιμήσεις των αναλυτών έχουν κινηθεί πτωτικά κατά 63% και 54% αντίστοιχα, ενώ για το 2009 η εταιρεία θα εμφανίσει και μειωμένα κέρδη ανά μετοχή σε σχέση με το 2008. Από 0,35 ευρώ ανά μετοχή το 2008, η επίδοση θα είναι της τάξεως του 0,30 ευρώ ανά μετοχή το 2009, ήτοι σε ποσοστό 14% σε ετήσια βάση. 

* Για τη Σωληνουργεία Κορίνθου η μέση εκτίμηση των αναλυτών για το 2009 έχει επιδεινωθεί αισθητά στη διάρκεια του τελευταίου τριμήνου και πλέον προσεγγίζει το 0,14 ευρώ ανά μετοχή έναντι 0,20 ευρώ για το 2008. Ωστόσο για το 2010 τα κέρδη παρουσιάζουν μέση ποσοστιαία άνοδο 64%, αφού προβλέπονται στο 0,23 ευρώ ανά μετοχή. 

* Σημαντικά μειωμένες εμφανίζονται οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη της ΕΧΑΕ στο τελευταίο τρίμηνο, αφού τα απόλυτα μεγέθη έχουν κινηθεί πτωτικά σε ποσοστά 38% και 36% για έτη 2009 και 2010. Αθροιστικά, από το 0,93 ευρώ ανά μετοχή το 2008, οι αναλυτές υπολογίζουν ότι το 2010 το αντίστοιχο μέγεθος θα διαμορφωθεί στο 0,48 ευρώ ανά μετοχή. 

* Για τη Fourlis, παρόλο που η ποσοστιαία μείωση των κερδών ανά μετοχή για το 2009 και το 2010 δεν είναι σημαντική (10% για το 2009 και 5,5% για το 2010) τα μεγέθη στο διάστημα του τελευταίου τριμήνου έχουν συρρικνωθεί αισθητά, αφού για το 2009 έχουν μειωθεί κατά 36% και για το 2010 σε ποσοστό 58%! Τα κέρδη ανά μετοχή του 2009 προβλέπονται στο 0,80 ευρώ ενώ για το 2010 στο 0,75 ευρώ. 

* Η Sprider Stores εκτιμάται ότι θα επιδείξει αρνητικό ρυθμό μεγέθυνσης το 2009 και το 2010, ενώ οι εκτιμήσεις στο τελευταίο τρίμηνο έχουν περικοπεί σημαντικά σε ποσοστά 35% και 41% για τα έτη 2009 και 2010. 

* Για την J&P Άβαξ, παρόλο που ο ρυθμός αύξησης των κερδών ανά μετοχή για το 2009 και το 2010 παραμένει θετικός, εντούτοις οι εκτιμήσεις στη διάρκεια του τελευταίου τριμήνου έχουν «ψαλιδιστεί» 35% και 41% αντίστοιχα. 

* Σε αντίθεση με την πλειονότητα των εταιρειών του δείκτη της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, ο ΟΛΘ θα επιδείξει θετικό ρυθμό μεταβολής στα κέρδη του 2009, αφού η μέση εκτίμηση των αναλυτών κάνει λόγο ότι τα κέρδη θα είναι αυξημένα κατά 45% σε σχέση με το 2009, ήτοι μέση εκτίμηση στο 0,98 ευρώ ανά μετοχή, ενώ για το 2008 το απόλυτο μέγεθος υπολογίζεται στο 0,67 ευρώ ανά μετοχή. 

* Για την εταιρεία Jumbo οι εκτιμήσεις των αναλυτών για το τρέχον έτος δείχνουν ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα κινηθούν ανοδικά, ενώ το ίδιο φαίνεται να ισχύει και για το 2010. Σύμφωνα με τη μέση εκτίμηση των αναλυτών, τα κέρδη ανά μετοχή για το 2009 διαμορφώνονται στο 0,71 ευρώ έναντι 0,66 ευρώ ανά μετοχή για το 2008 και στο 0,79 ευρώ ανά μετοχή για το 2010. 

* Τέλος, για την ΕΥΑΘ, οι εκτιμήσεις στο τελευταίο τρίμηνο έχουν μειωθεί σε ποσοστά 9,4% και 4,3%, ωστόσο ο ρυθμός μεταβολής των κερδών παραμένει θετικός τόσο για το 2009 όσο και για το 2010. 
 
* Οι εκτιμήσεις για τις μετοχές του FTSE 40 δημοσιεύονται στη δεξιά στήλη: "Συνοδευτικό Υλικό".

*** Αναδημοσίευση από το 566ο φύλλο της εβδομαδιαίας εφημερίδας ΜΕΤΟΧΟΣ & ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ, 23-27 Ιανουαρίου 2009.