JP Morgan: Πολιτικός ο νέος κίνδυνος της Ευρώπης

Ως «δράμα δυο πράξεων» χαρακτηρίζει η JP Morgan την κρίση στην ευρωζώνη, εκτιμώντας πως αυτή την περίοδο βρισκόμαστε στο «διάλειμμα» μεταξύ των πράξεων, ένα διάλειμμα που μπορεί να διαρκέσει αρκετά χρόνια.

Η «πρώτη πράξη», λέει η JP Morgan, ήταν περίπλοκη και πολυδιάστατη, και αποκάλυψε προβλήματα διακυβέρνησης, χρηματοδοτικά προβλήματα για κυβερνήσεις και τράπεζες, σημαντικά χρέη, έλλειψη ανταγωνιστικότητας και διαρθρωτικά προβλήματα που αφορούν στην ευελιξία και τις προοπτικές ανάπτυξης. Υπήρξε επίσης τεράστια αβεβαιότητα αναφορικά με τις κινήσεις των νομοθετών –τόσο σε περιφερειακό όσο και σε εθνικό επίπεδο, κάτι που δεν δημιούργησε μόνο οικονομικές, δημοσιονομικές και πολιτικές πιέσεις, αλλά και υπαρξιακά άγχη αναφορικά με την επιβίωση της νομισματικής ένωσης.

Ωστόσο, έχει επιτευχθεί σημαντική πρόοδος σε ότι αφορά τη δημιουργία μιας νέας περιφερειακής διακυβέρνησης και θεσμών για την κατανομή των κινδύνων και του βάρους, ενώ πρόοδος έχει σημειωθεί και σε εθνικό επίπεδο σε ότι αφορά τις προσαρμογές. «Αυτές οι εξελίξεις έχουν αμβλύνει τις έντονες πιέσεις στις αγορές, που υπήρξαν τόσο καταστροφικές στην πρώτη πράξη του δράματος».

«Κατά την άποψή μας, η ευρωζώνη έχει θέσει μια γερή βάση για την χρηματοοικονομική σταθερότητα, γεγονός που καθιστά απίθανο η δεύτερη πράξη του δράματος να μοιάζει με την πρώτη», συμπληρώνει ο οίκος.

Εν τούτοις, όπως προειδοποιεί, έχουν γίνει πολύ λιγότερα για την ενίσχυση της ανάπτυξης και την μείωση της ανεργίας. Έτσι, εάν τελικά παιχτεί η δεύτερη πράξη του δράματος, αυτή θα σχετίζεται με τις πολιτικές και κοινωνικές πιέσεις που προκαλούνται από την πίεση για συνεχιζόμενη δημοσιονομική προσαρμογή εν μέσω αναιμικής ανάπτυξης και επίμονα υψηλής ανεργίας.

Σύμφωνα με τον οίκο, αν και έχει επιτευχθεί πρόοδος σε επίπεδο προσαρμογής, οι χώρες που βρίσκονται ήδη σε πρόγραμμα διάσωσης θα συνεχίσουν να λαμβάνουν οικονομική στήριξη για αρκετό καιρό.

Για την Ελλάδα, ο οίκος αναφέρει ότι αντιμετωπίζει ένα βραχυπρόθεσμο κενό χρηματοδότησης, το οποίο όμως μπορεί να καλυφθεί σχετικά εύκολα, και θα υπάρξουν πιέσεις του χρόνου ώστε το Eurogroup να τηρήσει τη δέσμευσή του να διασφαλίσει ότι το επίπεδο χρέους της χώρας θα μειωθεί κάτω του 110% του ΑΕΠ το 2022.

Όπως επισημαίνει ο οίκος, η Ελλάδα θα χρειαστεί επιπλέον χρηματοδότηση το 2015-2016, όμως αυτό θα μπορούσε να καλυφθεί μέσω μιας προληπτικής γραμμής πίστωσης, αντί ενός νέου προγράμματος διάσωσης.

Σύμφωνα με στα στοιχεία που παραθέτει η JP Morgan, η Ελλάδα έχει διανύσει το 100% της πορείας προς την επίτευξη της δημοσιονομικής προσαρμογής (με βάση τον ορισμό ότι το διαρθρωτικό έλλειμμα δεν πρέπει να είναι πάνω από 0,5% του ΑΕΠ). Απομένει, όμως, ακόμα αρκετός δρόμος για την επίτευξη πλεονάσματος που θα οδηγήσει το χρέος μακροπρόθεσμα κάτω από το 60% του ΑΕΠ. Σε αυτόν τον τομέα η χώρα να έχει καλύψει το 64% της διαδρομής.

Ο πολιτικός κίνδυνος

Όπως επισημαίνει ο οίκος, αν και η ευρωζώνη διαθέτει τα «εργαλεία» για την αντιμετώπιση του χρέους της ευρωπεριφέρειας, ωστόσο δεν είναι ξεκάθαρο το πώς θα αντιμετωπιστούν τα προβλήματα της ισχνής ανάπτυξης και της αυξημένης ανεργίας.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

«Οι χώρες της ευρωπεριφέρειας έχουν κάνει σημαντικές προσαρμογές προκειμένου να παραμείνουν στην ευρωζώνη, όμως οι προσαρμογές αυτές είχαν πολύ υψηλό κόστος», αναφέρει η JP Morgan. «Η κατάρρευση της παραγωγής, οι έντονες αυξήσεις της ανεργίας, και η τεράστια δημοσιονομική λιτότητα έχουν προκαλέσει σημαντικές πολιτικές και κοινωνικές πιέσεις. Αυτό δημιουργεί πιέσεις στους νομοθέτες των προβληματικών χωρών να αντισταθούν στις επιταγές του πυρήνα. Και στην ακραία περίπτωση, θα μπορούσαν να απειλήσουν την βιωσιμότητα της παραμονής στην νομισματική ένωση».

Σύμφωνα με την JP Morgan, δεν μπορεί να προσδιοριστεί το πότε ακριβώς οι πολιτικές και κοινωνικές πιέσεις μπορεί να είναι τόσο ισχυρές ώστε να «σηκώσουν την αυλαία της δεύτερης πράξης του δράματος». Σε ότι αφορά τον χρονισμό, η JP Morgan σημειώνει ότι καμιά από τις χώρες τις ευρωπεριφέρειας δεν έχει προγραμματισμένες βουλευτικές εκλογές πριν από το 2015.

Στην Πορτογαλία και την Ισπανία οι βουλευτικές εκλογές αναμένονται στο δ' τρίμηνο του 2015, στην Ιρλανδία την άνοιξη του 2016, ενώ στην Ελλάδα οι εκλογές αναμένονται το τέλος του 2016. Εν τούτοις, ο οίκος προειδοποιεί πως «οι κυβερνήσεις θα μπορούσαν να πέσουν πριν από αυτές τις ημερομηνίες αν και οι πρόσφατες εξελίξεις δείχνουν ότι οι διάφοροι κυβερνητικοί συνασπισμοί τελικά θα επιβιώσουν».