H πολιτική οικονομία της ευρωζώνης

Η ευρωζώνη είναι αντιμέτωπη με: α) δημοσιονομική κρίση, β) πολιτική κρίση, γ) και τα δύο ή δ) κανένα από τα δύο; Οι πολιτικές αποφάσεις θα καθορίσουν την απάντηση σε αυτήν την ερώτηση-"παγίδα" του Lex.

Δημοσιεύθηκε: 21 Σεπτεμβρίου 2010 - 08:03

Τα σχολεία άνοιξαν, οπότε είναι κατάλληλη στιγμή για ένα τεστ: η ευρωζώνη είναι αντιμέτωπη: α) με δημοσιονομική κρίση, β) με πολιτική κρίση, γ) και με τα δύο, δ) με κανένα από τα δύο;

Είναι μια ερώτηση-"παγίδα". Η απάντηση εξαρτάται από την απρόβλεπτη συμπεριφορά των κεντρικών τραπεζιτών, των πολιτικών και των επενδυτών της ευρωζώνης - συν την αντίστοιχη του υπόλοιπου κόσμου.

Στο roadshow της περασμένης εβδομάδας, ο Έλληνας υπουργός Οικονομικών δήλωσε ότι "δεν πρόκειται να συμβεί" αναδιοργάνωση. Η αγορά είναι σαφές όμως ότι το βλέπει διαφορετικά. Η Ελλάδα σήμερα πληρώνει επιτόκιο 9 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερο από της Γερμανίας, μεγαλύτερο ακόμη και από εκείνο που πλήρωνε πριν η Ευρωπαϊκή Ένωση συμφωνήσει για το πακέτο διάσωσης των 110 δισ. ευρώ.

Το νέο πακέτο υποστήριξης απολαμβάνει αξιολόγηση "ΑΑΑ" -χάρη εν μέρει στις δεσμεύσεις των τεράστιων αποθεματικών για οποιαδήποτε πίστωση-, αλλά οι επενδυτές πιστεύουν ότι απλώς κερδίζει χρόνο για ορισμένες προβληματικές χώρες.

Η αγορά κινείται με μεγαλύτερη διακριτικότητα: τα spreads της Ιρλανδίας και της Πορτογαλίας κινούνται στα υψηλότερα επίπεδα από τη χρήση του ευρώ, ενώ τα ισπανικά και τα ιταλικά ομόλογα κρατάνε αρκετά καλά.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin
Αν τα πράγματα γίνουν αφόρητα, η ΕΚΤ μπορεί πάντα να τα εκτονώσει με την εκτύπωση ευρώ για τις κυβερνήσεις, όμως έχει το δικαίωμα να αρνηθεί, οδηγώντας σχεδόν κατευθείαν στην καταστροφή: έλλειμμα προϋπολογισμού, επενδυτικό μποϊκοτάζ, πολιτική παράλυση και ασταμάτητο ντόμινο.

Εν τω μταξύ, αντιευρωπαϊκοί πολιτικοί άνεμοι φυσούν δυνατά σε πολλά μέλη της ευρωζώνης. Λίγοι είναι οι ηγέτες που θα ήθελαν να καταρρεύσει το ενιαίο νόμισμα, αλλά και πάλι δημιουργούν έναν αδύναμο κρίκο. Ένα ελληνικό "όχι άλλος πόνος" θα μπορούσε να απαντηθεί με "όχι άλλα ευρώ". Η ανευθυνότητα των επενδυτών -να δανείζουν απρόσεκτα μερικά κράτη και κάποιες κατασκευαστικές και μετά να αλλάζουν πορεία εντελώς- επιτείνει τις πιθανότητες καταστροφής.

Το κύριο ζήτημα όμως τώρα είναι η πολιτική ανευθυνότητα.

Η σχολική ερώτηση δεν μπορεί να απαντηθεί ακόμη, πάντως η πιο επιθυμητή απάντηση -δ) με κανένα από τα δύο- χρειάζεται άμεσες και αντιλαϊκές κυβερνητικές αποφάσεις: μεταρρυθμίσεις, περικοπές και μεγάλη αφοσίωση στην ενότητα της Κοινότητας.

Πολλοί μαθητές δεν το θεωρούν αυτό εφικτό. Αυτοί θα επιλέξουν προφανώς και τη χειρότερη απάντηση: γ) και με τα δύο.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation