Lex: Η απειλή του διπλού πάτου

Οι αγορές ίσως αρχίζουν να προεξοφλούν ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2010 θα τους φέρει το τρομαχτικό γράμμα W, δηλαδή ένα δεύτερο σκέλος ύφεσης - και σίγουρα δεν φταίει μόνο η Ευρώπη γι’ αυτό.

Δημοσιεύθηκε: 21 Μαΐου 2010 - 07:51

Όλη η κουβέντα για τα γράμματα, έναν χρόνο πριν, έκανε τους οικονομολόγους να μοιάζουν με μαθητές του νηπιαγωγείου… Θα έχει, άραγε, σχήμα L η ανάκαμψη ή μήπως θα μοιάζει μάλλον με U; Το πιο τρομαχτικό γράμμα ήταν το W.

Όμως, οι φόβοι για επιστροφή σε αρνητική ανάκαμψη καθησυχάστηκαν καθώς οι οικονομίες σταθεροποιήθηκαν και οι μετοχές άρχισαν την εκπληκτική τους ανάκαμψη. Πρόσφατα, όμως, οι ρωγμές στην Ευρώπη κατηγορούνται ότι έστειλαν τις αγορές στα τάρταρα. Οι αμερικανικές μετοχές έχουν χάσει το 1/10 της αξίας τους μέχρι στιγμής στον μήνα. Κάποιοι ευρωπαϊκοί δείκτες έχουν χάσει το διπλάσιο. Οι επενδυτές συνωστίζονται στα ομόλογα. Φταίει, όμως, άραγε, αποκλειστικά η Ευρώπη γι’ αυτό;

Ισως οι αγορές αρχίζουν να προεξοφλούν ύφεση με διπλό πάτο.

Η αλήθεια είναι ότι τα περισσότερα οικονομικά στοιχεία από τον πλανήτη εξακολουθούν να βελτιώνονται. Είναι ειρωνεία, όμως τα μεγέθη αυξάνονται ακόμη και στην Πορτογαλία και στην Ισπανία. Όμως, αρχίζουν να ανακοινώνονται και αδύναμα στατιστικά δεδομένα

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin. Χτες στην Αμερική, για παράδειγμα, τα επιδόματα ανεργίας και ο σύνθετος οικονομικός δείκτης ήταν πολύ χειρότερα απ’ όσο αναμενόταν. Οι λιανικές πωλήσεις Απριλίου στη Βρετανία και στη Γερμανία ήταν επίσης απογοητευτικές.

Ίσως μοιάζει με υπερβολική αντίδραση σε κάποιους λίγους υποτονικούς δείκτες. Όμως, οι αγορές τείνουν να προηγούνται των θεμελιωδών δεδομένων και υπάρχουν και δύο ακόμη λόγοι για να φοβόμαστε διπλή ύφεση.

Ο πρώτος είναι ότι, ακόμη και με σχεδόν μηδενικά επιτόκια, οι περισσότερες ανεπτυγμένες οικονομίες καταφέρνουν να δείξουν μόνο αναιμική ανάκαμψη. Τι θα γίνει αν προστεθούν μερικές μονάδες βάσης παραπάνω στο κόστος δανεισμού;

Το δεύτερο πρόβλημα είναι τα συγκοινωνούντα δοχεία. Ο πρόσφατος χρηματιστηριακός πανικός μπορεί να περάσει στην εμπιστοσύνη και στις δαπάνες. Με την ανεργία πεισματικά υψηλά σε όλη την Ευρώπη και στις ΗΠΑ και στις αγορές ακινήτων στάσιμες ο καταναλωτής δεν θέλει πολύ για να υπαναχωρήσει.

Καθώς η κατανάλωση αξίζει αρκετά παραπάνω από τη μισή και πλέον παραγωγή σε πολλές από τις μεγαλύτερες οικονομίες στον κόσμο, οι επενδυτές έχουν δίκιο να φοβούνται ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2010 θα τους φέρει το γράμμα W.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation