Ο Obama και οι τράπεζες

Κατά τον Lex, τα μέτρα Obama δεν είναι επιστροφή στη ρύθμιση Glass-Steagall. Είναι μια στοχευμένη επίθεση σε συγκεκριμένες επιχειρήσεις, που δεν θέλει η κυβέρνηση να υποστηρίζει. Κανείς, πάντως, δεν ξέρει τι θα προκαλέσουν.

Δημοσιεύθηκε: 22 Ιανουαρίου 2010 - 17:05

Τελ. Ενημ.: 25 Ιανουαρίου 2010 - 08:31

Η ερώτηση είναι απλή: Πώς θα επηρεάσουν οι προτάσεις του κ. Β. Obama τις αμερικανικές τράπεζες; Η απάντηση, δυστυχώς, δεν είναι τόσο εύκολη: Κανείς δεν ξέρει ακόμη.

Το νέο σχέδιο, που προβλέπει κατάργηση του proprietary trading καθώς και κατάργηση της κατοχής, επένδυσης ή χορηγίας σε hedge fund και private equity, όπως και νέα όρια για το μέγεθος των τραπεζών, είναι ασαφές και οπωσδήποτε θα αλλάξει πριν εφαρμοστεί.

Οι λεπτομέρειες θα κάνουν όλη τη διαφορά. Για παράδειγμα, το αμιγές proprietary trading -οι επενδύσεις μιας τράπεζας για τον εαυτό της και όχι για τους πελάτες της- στην JP Morgan Chase συνεισφέρει λιγότερο από το 1% των εσόδων. Αλλά σε μεγάλο βαθμό οι συναλλαγές υπέρ των πελατών αφορούν σε αναλήψεις θέσεων στον ισολογισμό και διακράτησή τους.

Πότε, λοιπόν, εμπίπτουν οι συναλλαγές υπέρ του πελάτη στο prop trading; Θα είναι επίσης κρίσιμο να καθοριστεί τι συνιστά «χορηγία» ενός hedge fund. Τα εργαλεία της διαχείρισης κεφαλαίου που αναλαμβάνουν short θέσεις (και στα οποία ορισμένες τράπεζες επενδύουν μαζί με τους πελάτες) μπορεί να επηρεαστούν. Αλλά οι υπηρεσίες δανεισμού και συμβούλων, όπως το prime brokerage και το leveraged finance, φαίνεται πως όχι.

Το νόημα είναι ότι οι τράπεζες θα πρέπει να επιλέξουν ανάμεσα στο να συνεχίσουν να κατέχουν έναν οίκο καταθέσεων και να έχουν πρόσβαση στον έκτακτο κρατικό δανεισμό και στο να αναλάβουν υποθετικά πιο ριψοκίνδυνες δραστηριότητες.

Αυτό σημαίνει ότι η Goldman Sachs και η Morgan Stanley θα αποποιηθούν το τραπεζικό στάτους τους για να αποφύγουν μεγάλες αλλαγές στις επιχειρήσεις και θα προκαλέσουν τις εποπτικές αρχές να συνεχίσουν να τις επιτηρούν εκτός του τραπεζικού συστήματος. Οπότε, το σχέδιο θα είναι πιο τρομακτικό για τις μεγαλύτερες, ενοποιημένες τράπεζες, όπως η JP Morgan και η Bank of America, που επιπλέον θα αντιμετωπίσουν όρια στην ανάπτυξή τους με το «καπέλο» στο μέγεθος μιας τράπεζας.

Δεν πρόκειται για επιστροφή στη ρύθμιση Glass-Steagall. Είναι μια στοχευμένη επίθεση σε συγκεκριμένες επιχειρήσεις, που δεν θέλει η κυβέρνηση να υποστηρίζει. Πράγματι, αυτές οι δραστηριότητες είναι ριψοκίνδυνες και θα πρέπει να ρυθμιστούν είτε εντός είτε εκτός των τραπεζών. Και σίγουρα δεν ήταν η αιτία για τις περισσότερες ζημίες των τραπεζών.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation